Por Canuto  

Micron reportó una ganancia neta de USD $37.700 millones en su cuarto trimestre fiscal, mientras Apple había informado USD $29.800 millones en un período distinto. Las previsiones de Micron apuntan a nuevos aumentos de ingresos, mientras el encarecimiento de la memoria presiona los márgenes de Apple y plantea dudas sobre cuánto durará el ciclo favorable para el fabricante de chips.
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  • Micron reportó una ganancia neta de USD $37.700 millones; Apple había informado USD $29.800 millones en un trimestre diferente, por lo que las cifras no corresponden al mismo período.
  • La compañía prevé ingresos de USD $61.500 millones en el primer trimestre fiscal de 2027 y su CEO dijo que no alcanza a cubrir la demanda.
  • Apple atribuye parte de la presión sobre sus márgenes al mayor costo de la memoria; la valoración de Micron sigue por debajo de su promedio de tres años.

La escasez de memoria está redistribuyendo parte de las ganancias del sector tecnológico hacia los fabricantes capaces de vender estos componentes a precios más altos. Micron Technology reportó una ganancia neta de USD $37.700 millones en su cuarto trimestre fiscal, terminado el 30 de septiembre. Apple había informado una ganancia de USD $29.800 millones en un período distinto, según la información difundida por CoinDesk y recogida por KuCoin. La diferencia entre ambas cifras ronda los USD $8.000 millones, pero no se trata de una comparación entre el mismo trimestre.

El contraste resulta llamativo porque Apple suele figurar entre las empresas tecnológicas más rentables, pero la estrechez de la oferta de memoria ha cambiado el equilibrio entre proveedores y compradores. El estratega de mercado Charlie Bilello resumió esa relación al señalar que Apple necesita chips, Micron los tiene y, por ello, Micron puede fijar el precio. Sus comentarios y los de otros analistas ponen el foco en una pregunta central: cuánto tiempo podrá mantenerse ese poder de negociación.

La escasez cambia el reparto de ganancias

La cifra trimestral de Micron no aparece aislada en la trayectoria reciente de la compañía. La información citada señala que su ganancia neta se multiplicó aproximadamente por 42 en dos años y alcanzó cerca de USD $38.000 millones, una cifra redondeada que coincide con los USD $37.700 millones reportados para el trimestre. Bilello describió el avance como un caso excepcional de poder de fijación de precios, mientras la analista Beth Kindig sostuvo que Micron genera ahora más ganancia operativa que Apple.

El desempeño también se observa en las ganancias por acción. En el año fiscal 2024, la cifra estandarizada fue de USD $1,30, mientras que para el año fiscal 2026 ascendió a USD $75,52, de acuerdo con los datos presentados en la información original. Además, las estimaciones de 35 analistas para el año fiscal 2027 sitúan las ganancias por acción en USD $176,15, lo que supondría más que duplicar el nivel previsto para el ejercicio anterior.

Esas proyecciones describen expectativas, no resultados garantizados, y dependen de que la demanda siga superando la oferta. Josh Brown, director ejecutivo de Ritholtz Wealth Management, comentó que las previsiones de ganancias de Micron no se habían recortado y que, por el contrario, se habían elevado continuamente. El optimismo de los analistas refleja la magnitud del ciclo actual, aunque no elimina el riesgo de que cambien las condiciones del mercado.

La propia empresa ha comunicado que aún no puede satisfacer todos los pedidos de sus clientes. Micron prevé ingresos de USD $61.500 millones para el primer trimestre del año fiscal 2027, por encima de los USD $54.230 millones reportados en el trimestre recién concluido, y su director ejecutivo, Sanjay Mehrotra, dijo a CNBC que la compañía simplemente no puede cubrir la demanda. La guía combina una expectativa de crecimiento con una señal de que la oferta disponible sigue siendo insuficiente.

El costo de los chips se siente en Apple y NVIDIA

Cuando un componente escasea, los compradores pueden afrontar precios más altos o lidiar con una disponibilidad limitada, y ambas presiones terminan afectando sus operaciones. Apple había ampliado su margen bruto desde el 41,8% del año fiscal 2021 hasta el 46,9% del año fiscal 2025, lo que le ofrecía cierto colchón frente a los costos. Sin embargo, la dirección de la empresa ha advertido que la memoria está reduciendo ese espacio.

La tendencia reciente muestra una disminución de ese margen, aunque la comparación requiere excluir el efecto de los reembolsos arancelarios. Bajo ese criterio, el margen bruto de Apple cayó del 49,3% en el trimestre de marzo al 48,1% en el trimestre de junio, y la guía para el trimestre de septiembre apunta a alrededor del 46,5%. La compañía atribuyó a los costos de memoria el principal impacto negativo sobre el margen de junio y anticipó que la presión continuaría.

Apple también indicó que el inventario acumulado con anterioridad había amortiguado parte del encarecimiento, pero que ese efecto comenzaría a desvanecerse después de septiembre. Tim Cook describió el aumento de los precios de memoria como una inundación de cien años durante una llamada de resultados realizada en julio. Esa expresión ilustra la intensidad que la empresa atribuye al fenómeno, aunque no cuantifica por sí sola cuánto subirán sus costos en los próximos trimestres.

La presión no se limita a Apple: NVIDIA también compra memoria para sus productos y podría enfrentar costos de materiales más altos. John Armitage, cofundador de Egerton Capital, identificó la inflación de esos componentes como un problema importante para la compañía, pero apuntó que el margen bruto del 75% de NVIDIA le deja más margen de absorción que el disponible para Apple. La diferencia sugiere que el mismo encarecimiento puede tener efectos distintos según la rentabilidad de cada comprador.

Una valoración baja y dudas sobre cuánto durará el ciclo

A pesar del aumento de sus ganancias, Micron cotiza con una relación precio/ganancias futura de 5,9 veces, por debajo de su promedio de tres años, situado en 10,5 veces. La brecha indica que el mercado no da por sentado que las condiciones extraordinarias actuales vayan a durar. En otras palabras, los resultados han sido sólidos, pero los inversionistas todavía valoran el riesgo de que la escasez y los precios elevados se moderen.

El análisis de TIKR citado en la información sostiene que, mientras la demanda continúe por encima de la oferta, Micron conservará capacidad para fijar precios. Esa condición es importante porque conecta la rentabilidad de la empresa con un desequilibrio que puede cambiar: si la disponibilidad aumenta o los pedidos pierden fuerza, el poder negociador podría reducirse. Por eso, las proyecciones de ganancias deben leerse junto con la incertidumbre sobre la duración del ciclo.

La disputa laboral en Taiwán añade otro elemento al panorama de suministro. Según Reuters, 1.994 integrantes del sindicato de la fábrica de Micron en Taoyuan, equivalentes al 99% de quienes votaron, autorizaron una huelga por desacuerdos relacionados con bonos; la autorización no implica que el paro comience de inmediato, pues el sindicato aún discute el momento y los detalles. Taiwán es una base de producción clave para la memoria DRAM y HBM de la compañía.

Un eventual paro podría estrechar aún más una oferta que ya aparece limitada, lo que no ayudaría a los compradores que enfrentan mayores costos, entre ellos Apple. La noticia no establece que la huelga vaya a ocurrir ni permite medir su posible impacto, pero sí muestra cómo los conflictos laborales pueden añadir incertidumbre a una cadena de suministro sensible. Para Micron, cualquier interrupción también plantea el desafío de responder a clientes cuya demanda, según su propio director ejecutivo, todavía no logra satisfacer.

Apple busca opciones mientras los inversionistas esperan señales

El próximo informe de resultados de Apple, previsto para finales de octubre, será observado como una señal sobre la evolución del costo de la memoria. La dirección ya adelantó que el componente seguirá presionando los márgenes en el trimestre de septiembre y que el alivio derivado del inventario previo perderá fuerza. Los resultados permitirán contrastar esas advertencias con las cifras que publique la empresa, aunque por sí solos no resolverán cuánto durará la estrechez de suministro.

La compañía también tiene previsto lanzar su primer teléfono inteligente plegable, el iPhone Duo, el 23 de octubre, con un precio de USD $1.999, según la información de origen. Un dispositivo de precio elevado podría ayudar a trasladar parte de los costos a los consumidores, pero no hay en los datos citados una confirmación de que Apple vaya a compensar de ese modo el encarecimiento. La guía actual, por el contrario, indica que la empresa sigue absorbiendo parte de la presión.

En este escenario, Micron aparece como beneficiaria directa de una oferta insuficiente, mientras Apple y otros fabricantes deben proteger sus márgenes o reconsiderar sus precios. La diferencia entre ambas compañías no significa que Apple haya dejado de ser rentable; muestra que un proveedor con un componente escaso puede capturar más valor en un período concreto. La continuidad de esa ventaja dependerá de la oferta, la demanda y la capacidad de los compradores para soportar costos más elevados.

Los próximos datos de Micron y Apple ayudarán a evaluar si el ciclo mantiene su fuerza, pero la valoración descontada de la primera refleja que persisten dudas. El mercado tendrá que ponderar las previsiones de crecimiento, la presión de costos sobre los clientes y los posibles efectos de la disputa laboral en Taoyuan. Por ahora, la escasez ha convertido a la memoria en una fuente de ganancias extraordinarias para Micron y en un costo cada vez más visible para sus compradores.


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