Por Canuto  

Una propuesta para Ethereum ampliaría la capacidad de salida de validadores, pero mantendría el límite de activación que retrasa las recompensas de los nuevos participantes. Validator Queue mostraba más de 1,28 millones de ETH pendientes de entrada el 15 de octubre. El funcionamiento de Lido también ilustra cómo los depósitos inactivos pueden afectar la rentabilidad compartida.
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  • EIP-8061 mantendría el límite de activación de 256 ETH por época, mientras propone ampliar la capacidad de salida en función del ETH en staking.
  • Validator Queue registraba 1.282.776 ETH pendientes de entrada y una espera estimada de 22 días y 6 horas el 15 de octubre.
  • En el pool principal de Lido, nuevos depósitos pueden participar en recompensas generadas por validadores activos antes de que el ETH entrante produzca rendimientos.

Ethereum agilizaría las salidas del staking, pero conservaría el límite para entrar

Ethereum podría facilitar que los validadores abandonen el staking sin acelerar, al mismo tiempo, el ingreso de nuevos depósitos al sistema. La propuesta EIP-8061 ampliaría la capacidad de salida, pero conservaría el límite de activación de 256 ETH por época, una diferencia que mantiene el tiempo de espera como un costo para quienes buscan empezar a obtener recompensas.

La cola de entrada ya reflejaba esa presión: Validator Queue mostraba 1.282.776 ETH pendientes y una espera estimada de 22 días y 6 horas al consultarse el 15 de octubre. En una instantánea del 14 de octubre, tomada a las 21:17 UTC, figuraban 1.260.628 ETH y una espera de 21 días y 21 horas, según los datos citados por CryptoSlate.

Una reforma para agilizar las salidas, no las entradas

EIP-8061 propone aumentar la capacidad de salida de validadores y hacer que esta guarde mayor relación con el ETH activo en staking. También plantea asignar capacidad propia a las consolidaciones de validadores, operaciones que permiten combinar o reorganizar validadores sin tratarlas como salidas ordinarias.

La propuesta no modificaría el tope de activación de 256 ETH por época. Como cada época dura aproximadamente 6,4 minutos, ese límite equivale a un máximo teórico de 57.600 ETH diarios si la capacidad se utiliza por completo. Por tanto, el flujo de nuevos depósitos seguiría restringido aunque se ampliara el espacio para salir.

Según la descripción de EIP-8061, con 36 millones de ETH en staking la capacidad de salida sería aproximadamente cuatro veces mayor, mientras que la capacidad para consolidaciones se duplicaría. La propuesta cambiaría esos límites de procesamiento, pero no eliminaría las colas ni garantizaría que cada validador salga de inmediato.

La espera aplaza las recompensas de los nuevos validadores

Quien deposita ETH directamente para poner en marcha un validador no obtiene recompensas nativas mientras su depósito espera la activación. Los validadores que ya están activos reciben ETH por cumplir sus funciones en la red, de modo que el costo para el recién llegado no consiste necesariamente en una pérdida del principal, sino en el rendimiento que deja de generar durante ese intervalo.

Para dimensionar ese costo, la fuente utiliza el caso de 32 ETH inactivos durante los 21 días y 21 horas de la instantánea del 14 de octubre, equivalentes a 21,875 días. El cálculo supone una tasa anual constante y no contempla capitalización, costos, impuestos, penalizaciones ni ganancias alternativas, por lo que funciona como una referencia ilustrativa, no como una previsión de ingresos.

Con una tasa bruta anual hipotética de 2%, esos 32 ETH representarían cerca de 0,038 ETH en recompensas durante el periodo de espera; a 3%, serían unos 0,058 ETH, y a 4%, alrededor de 0,077 ETH. Las cantidades muestran lo que podría obtener un stake de igual tamaño si ya estuviera activo y generara rendimientos durante todo ese lapso.

Si se aplica una comisión de recompensas de 10% a esas referencias, las cifras ilustrativas bajan aproximadamente a 0,035, 0,052 y 0,069 ETH, respectivamente. CryptoSlate indica que la guía de integración de tokens de Lido documenta esa tarifa, aunque un validador en solitario no tiene que pagarla; en ambos casos, el rendimiento real dependerá de las condiciones y los costos aplicables.

Cómo los depósitos de Lido comparten rendimientos

Cuando una persona deposita ETH en el pool principal de Lido en mainnet, el protocolo emite stETH, un token líquido de staking, y registra la participación mediante shares. El ETH recibido puede permanecer en un búfer o en la cola de depósitos pendientes de Ethereum antes de que los validadores correspondientes queden activos y empiecen a producir recompensas nativas.

La contabilidad por shares hace que el saldo de tokens refleje una porción del ETH contabilizado en el pool. Esa base incluye fondos en el búfer, saldos de validadores activos, depósitos pendientes y depósitos realizados desde el último informe, por lo que la participación representada por stETH no equivale necesariamente a ETH que ya esté generando recompensas.

Los nuevos shares del pool principal pueden participar en distribuciones de recompensas posteriores incluso antes de que el ETH entrante se vuelva productivo. Si el capital recién llegado permanece inactivo mientras los validadores existentes producen una cantidad similar de recompensas, esas ganancias se reparten entre más capital y la tasa por unidad disminuye para los participantes nuevos y los que ya estaban en el pool.

El efecto descrito es una dilución de las ganancias por unidad, no un recorte inmediato del principal: los depósitos también agregan respaldo al pool. En el ejemplo de una recompensa bruta anual de 3% y una tarifa de 10%, el rendimiento aproximado para el poseedor sería 2,70% si todo el capital produjera ganancias, 2,565% si 5% permaneciera improductivo y 2,43% si esa fracción alcanzara 10%.

El cálculo toma la tasa bruta asumida, la multiplica por la fracción productiva y luego aplica el 90% restante después de la tarifa. Lido suele realizar ajustes de saldo impulsados por oráculos a diario, aunque los informes pueden retrasarse y las penalizaciones pueden reducir los saldos; además, la tarifa está sujeta a la gobernanza del protocolo.

Salir del staking y retirar ETH son procesos distintos

En una salida completa ordinaria de un validador sin slashing, Ethereum programa primero una época de salida mediante su cola correspondiente. Un validador que sigue conectado y cumple sus funciones puede continuar ganando recompensas durante la espera, pero deja de ser elegible para ellas una vez que llega a la época de salida.

Después de esa etapa, las reglas de consenso establecen un periodo separado de 256 épocas antes de que el saldo pueda retirarse, equivalente a unas 27,3 horas si cada época dura 6,4 minutos. Luego, un barrido posterior envía los fondos a la dirección de retiro, de modo que aumentar la capacidad de la cola de salida no elimina los pasos que siguen.

Lido tiene un procedimiento distinto para retirar stETH: el usuario bloquea los tokens en una solicitud FIFO, espera la finalización del oráculo y después reclama el ETH que se le asigna. La finalización depende de los fondos disponibles, de las comprobaciones de tiempo y de cualquier pérdida pertinente; mientras los tokens esperan en esa cola, el solicitante no acumula las recompensas de staking asociadas.

El búfer líquido de Lido puede contribuir a cubrir solicitudes, pero no todo su saldo queda automáticamente disponible para redenciones. La implementación asigna primero una reserva de depósitos protegidos, después una reserva de retiros y, por último, fondos sin reservar, lo que significa que depósitos y retiros pueden competir por liquidez cuando el búfer está ajustado.

También existe la opción de comprar o vender stETH en el mercado secundario, pero esa operación depende de la liquidez y del precio de mercado, no de la cola de retiro del protocolo. Comprar un token ya existente transfiere un derecho pendiente sin exigir que ETH nuevo pase por la activación de un validador, aunque no garantiza un intercambio inmediato de un ETH por cada stETH.

El alcance de EIP-8061 se concentra en ampliar el carril de salida mientras deja la entrada limitada a 57.600 ETH diarios bajo el supuesto de uso pleno de la capacidad. Una salida más rápida podría mejorar un tramo de la experiencia de retiro, pero no resolvería por sí sola la espera para entrar ni convertiría automáticamente en productivo el capital que todavía aguarda activación.


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