Por Canuto  

Bloomberg reportó que Kalshi conversa con inversores sobre una nueva ronda privada que valoraría la empresa en USD $65.000 millones, por encima de los USD $40.000 millones alcanzados en octubre. Las conversaciones se dan mientras la plataforma enfrenta cuestionamientos estatales sobre sus mercados deportivos y continúa el debate sobre la jurisdicción federal.
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  • Bloomberg reportó que Kalshi conversa con inversores para recaudar capital a una valoración de USD $65.000 millones.
  • La cifra superaría en USD $25.000 millones la valoración de su ronda Serie G de octubre, que recaudó USD $1.000 millones.
  • La empresa afronta objeciones regulatorias estatales sobre sus contratos deportivos, en medio de una disputa sobre la autoridad federal y estatal para supervisarlos.

Una nueva ronda con una valoración más alta

Kalshi estaría negociando una nueva ronda de financiación que valoraría la compañía en USD $65.000 millones, según reportó Bloomberg el 12 de noviembre. Las conversaciones se producirían semanas después de que la plataforma cerrara una ronda de capital y marcarían un nuevo escalón para una de las principales empresas de mercados de predicción. Por ahora, la cifra corresponde a negociaciones reportadas, no a una operación confirmada públicamente por la compañía.

La valoración propuesta representa un incremento de USD $25.000 millones frente a los USD $40.000 millones que Kalshi alcanzó en octubre, cuando anunció una ronda Serie G de USD $1.000 millones. Ese salto equivale a un aumento del 62,5% en la valoración reportada, aunque la información disponible no detalla qué participación accionaria recibirían los nuevos inversores ni bajo qué condiciones se estructuraría la operación. Tampoco confirma que las conversaciones vayan a concluir en una nueva inversión.

La ronda de octubre fue liderada por Sequoia Capital y Wellington Management, con la participación de Baillie Gifford, Morgan Stanley Investment Management, Coatue Management y Andreessen Horowitz. En aquel momento, el cofundador y director ejecutivo de Kalshi, Tarek Mansour, dijo que el capital permitiría financiar los productos incluidos en la hoja de ruta que interesan a clientes particulares e institucionales. Esa declaración ayuda a explicar la búsqueda de recursos, pero no confirma los términos de la nueva ronda.

El interés de los inversores coincide con un fuerte crecimiento del sector y con un volumen de negociación de Kalshi que, según el reporte, se acercó a USD $100.000 millones durante octubre. La cifra apunta a la escala que ha adquirido la actividad de la plataforma, aunque la información no especifica si se trata de volumen acumulado, contratos negociados u otra métrica más detallada. En cualquier caso, su magnitud ayuda a entender por qué la empresa podría atraer capital privado a valoraciones superiores.

La posibilidad de una salida a bolsa

El reporte sitúa la nueva financiación en una etapa que podría preceder a una oferta pública inicial, pero no presenta una IPO como un plan inmediato ni como una decisión aprobada. Mansour ha reconocido que hubo conversaciones sobre una posible salida a bolsa, aunque indicó que no ocurriría en 2026. Esa precisión separa las conversaciones de largo plazo de cualquier calendario formal y evita interpretar la ronda potencial como prueba de que Kalshi ya fijó una fecha para cotizar.

Una valoración privada y una cotización pública responden a procesos distintos: la primera surge de una negociación entre la empresa y sus inversores, mientras que una IPO requiere pasos adicionales que la información disponible no describe. En este caso, el dato central es que Kalshi estaría sondeando nuevas fuentes de capital y que el mercado privado podría asignarle una valoración más alta. No se informaron detalles sobre una bolsa elegida, una presentación regulatoria ni el volumen de acciones que la empresa contemplaría ofrecer.

El apetito de capital se produce en un contexto de incertidumbre regulatoria y de expectativas de crecimiento para los mercados de predicción. La atención sobre Kalshi combina, por tanto, expectativas de expansión con interrogantes sobre el modelo de negocio y su marco legal. La valoración de USD $65.000 millones expresa una expectativa atribuida a las conversaciones con inversores, pero no garantiza que la compañía alcance ese monto ni que una futura IPO tenga la misma valoración.

El pulso regulatorio sobre los mercados deportivos

El principal obstáculo que destaca el reporte es la oposición de autoridades estatales, que consideran que algunos o todos los mercados de eventos de Kalshi pueden constituir actividades de juego sujetas a licencias locales. La compañía sostiene que sus mercados deportivos son contratos financieros, descritos como swaps, y que por ello corresponden a la regulación federal. La disputa no es meramente semántica: de la clasificación depende qué autoridad supervisa los productos y qué normas podrían aplicarse a su oferta.

Según el reporte, al menos 22 estados cuestionan el argumento de Kalshi de que sus mercados deportivos son swaps. Además, 38 fiscales generales han señalado que los mercados de predicción no pueden dejar de lado las leyes estatales sobre juegos de azar. Esas cifras reflejan la amplitud del desacuerdo descrito, aunque no significan por sí solas que todos los estados hayan adoptado la misma medida o que exista una resolución judicial definitiva sobre cada producto.

La disputa también ha llegado a los tribunales. En agosto, un juez de Utah dictaminó que el estado puede aplicar sus leyes de juego contra los mercados deportivos de Kalshi, según informó Yogonet. Ese fallo muestra que la discusión sobre la competencia estatal sigue abierta y añade incertidumbre para la operación de estos productos.

En el otro lado del debate, el reporte atribuye a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) el respaldo a la posición de Kalshi sobre la jurisdicción federal. Según esa información, la agencia considera que estos productos son derivados sobre materias primas y entran dentro de su ámbito regulatorio. La tensión entre esa interpretación y las objeciones estatales puede influir en cómo los inversores evalúan el crecimiento de Kalshi. Por ahora, las negociaciones financieras y las conversaciones sobre una eventual IPO siguen sin confirmación definitiva, mientras la discusión regulatoria continúa.

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