Por Canuto  

El organismo señala riesgos sistémicos, pérdida de control monetario y presión sobre bancos ante el crecimiento de stablecoins.

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  • BIS pide estándares globales para stablecoins ante riesgos transfronterizos.
  • Stablecoins podrían debilitar depósitos bancarios y crédito tradicional.
  • Crecen preocupaciones por AML, soberanía monetaria y flujos de capital.

 

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) lanzó una advertencia contundente sobre el futuro de las stablecoins, señalando que la actual fragmentación regulatoria entre países representa un riesgo significativo para los mercados globales. La declaración fue realizada por su gerente general, Pablo Hernández de Cos, quien enfatizó la necesidad urgente de establecer estándares internacionales coherentes, reseña Cryptopolitan.

El organismo, conocido como el banco de los bancos centrales, ha mantenido una postura cautelosa frente a las stablecoins, incluso en aquellos casos donde estos activos están respaldados 1:1 por el dólar estadounidense. Según el BIS, el crecimiento sostenido del mercado refleja una demanda real por instrumentos monetarios digitales, pero las estructuras actuales no cumplen con los requisitos necesarios para ser adoptadas ampliamente como medios de pago.

Este diagnóstico se produce en un contexto donde las stablecoins continúan expandiendo su rol dentro del ecosistema financiero, tanto en aplicaciones cripto como en usos emergentes dentro de la economía real.

Impacto en bancos y estructura del crédito

Uno de los principales focos de preocupación del BIS es el impacto potencial de las stablecoins sobre el sistema bancario tradicional. Hernández de Cos señaló que estos activos funcionan de forma similar a modelos de banca estrecha, donde los depósitos están respaldados por activos líquidos seguros como reservas del banco central o deuda pública.

Si este modelo se expande, podría debilitar la relación tradicional entre captación de depósitos y otorgamiento de crédito. En este escenario, una mayor proporción del financiamiento privado pasaría a manos de instituciones financieras no bancarias.

El BIS advierte que estas entidades suelen ser más sensibles a cambios en spreads de crédito y condiciones de liquidez, lo que incrementa la vulnerabilidad del sistema financiero ante shocks. Experiencias previas muestran que este tipo de instituciones tiende a reducir el crédito más rápidamente que los bancos durante crisis.

Además, el organismo alertó sobre escenarios de estrés en caso de redenciones masivas de stablecoins. En tales situaciones, los emisores podrían verse obligados a liquidar rápidamente sus reservas, generando presión sobre los mercados donde estos activos están invertidos.

Si estas liquidaciones implican retiros de depósitos bancarios, el estrés podría propagarse hacia el sistema bancario y extenderse a otras áreas del sistema financiero.

Falta de estándares globales y advertencias regulatorias

El BIS no es el único organismo preocupado por la falta de coordinación internacional. Recientemente, Andrew Bailey también señaló que el progreso en el desarrollo de estándares globales para stablecoins se ha desacelerado en el último año.

Bailey enfatizó que es necesario contar con reglas internacionales claras que respalden el valor de estos activos. Según indicó, no es viable mantener un entorno donde cada país aplique marcos regulatorios distintos para instrumentos que operan de forma global.

Esta fragmentación regulatoria complica la supervisión de riesgos y dificulta la implementación de controles efectivos sobre flujos financieros transfronterizos.

Riesgos en AML y control monetario

Otro eje crítico identificado por el BIS es el debilitamiento de los controles contra el lavado de dinero. Hernández de Cos destacó que muchas operaciones con stablecoins ocurren en blockchains públicas y billeteras no custodiadas, que operan fuera del perímetro regulatorio tradicional.

En el sistema bancario, los intermediarios cumplen funciones clave en materia de KYC y AML. En contraste, en el ecosistema cripto, los validadores registran transacciones, pero los usuarios aparecen como direcciones de wallet sin identificación directa.

Aunque los emisores de stablecoins pueden congelar o destruir fondos asociados a actividades ilícitas, el BIS reconoce que los actores maliciosos continúan encontrando formas de eludir estos controles.

El organismo propone fortalecer los mecanismos de supervisión en los puntos de entrada y salida entre el sistema financiero tradicional y el ecosistema cripto. También sugiere el uso de herramientas de inteligencia artificial para analizar historiales en blockchain e identificar patrones sospechosos.

Algunas estimaciones indican que las stablecoins ya se encuentran en el centro de la mayoría de las transacciones ilícitas dentro del ecosistema cripto, lo que refuerza la urgencia de medidas regulatorias.

Soberanía monetaria y flujos de capital

El BIS advierte que los riesgos podrían intensificarse si las stablecoins evolucionan más allá de su rol actual como reserva de valor y comienzan a utilizarse para fijar precios, pagar salarios o liquidar transacciones comerciales.

Este escenario tendría implicaciones directas sobre la soberanía monetaria de los países, especialmente en economías donde el acceso al dólar es limitado. En estos contextos, las stablecoins podrían convertirse en sustitutos de facto de la moneda local.

Además, grandes flujos hacia stablecoins denominadas en dólares podrían generar distorsiones en los mercados cambiarios, creando brechas entre precios en mercados spot y digitales, y debilitando las monedas locales.

El organismo también advierte que los flujos de capital podrían volverse más volátiles, ya que las stablecoins permiten a los usuarios evadir controles de capital. Incluso en países con restricciones estrictas, estas herramientas pueden facilitar salidas de capital difíciles de rastrear.

La naturaleza transfronteriza de las stablecoins implica que muchas de estas actividades ocurren fuera del alcance de un único regulador, lo que complica la aplicación de políticas monetarias y financieras.

En conjunto, el BIS plantea que el crecimiento de las stablecoins representa tanto una oportunidad como un desafío sistémico, cuyo desenlace dependerá en gran medida de la capacidad de coordinación global entre reguladores.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA


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