Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

Según el BIS, a diferencia de criptomonedas o stablecoins, los fondos tokenizados están sujetos a otros riesgos operativos, por lo que las grandes cantidades de capital podrían jugar en contra de estos productos en caso de que se presenten problemas.

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  • Los fondos de mercado monetario tokenizados se han convertido en un activo clave con más de USD $9.000 millones en Blockchain.
  • El Banco de Pagos Internacionales alerta sobre riesgos operativos y de liquidez si se intensifican los rescates.
  • BlackRock y Franklin Templeton lideran la expansión hacia múltiples redes Blockchain con sus respectivos productos.

 

Los fondos de mercado monetario tokenizados se han convertido en uno de los instrumentos más relevantes para obtener rendimientos dentro de las redes Blockchain más importantes. Así lo señaló un nuevo boletín del Banco de Pagos Internacionales (BIS), que destacó su rápido crecimiento y advirtió sobre los riesgos emergentes que podrían afectar al sistema financiero digital.

Estos activos representan en Blockchain portafolios tradicionales de mercado monetario, permitiendo a los inversionistas acceder en cadena a instrumentos de corto plazo y con intereses, como bonos del Tesoro de Estados Unidos. La propuesta ha ganado tracción entre participantes de las finanzas descentralizadas y jugadores institucionales.

Actualmente, estos fondos tokenizados administran casi USD $9.000 millones en activos. A finales de 2023, esa cifra era de cerca de USD $770 millones. El crecimiento acelerado ha captado la atención de los reguladores y del sector financiero más amplio, reveló el BIS en su boletín más reciente.

Nuevos riesgos en una infraestructura híbrida

El BIS advirtió que, aunque estos instrumentos ofrecen flexibilidad similar a la de los stablecoins, se sustentan en elementos que no siempre se mueven tan rápido como la tecnología Blockchain.

Muchos de estos fondos dependen de billeteras con permisos específicos, de mecanismos de mercado que operan fuera de la cadena y de un grupo reducido de tenedores con grandes posiciones. Según el informe, esa estructura podría intensificar el estrés en escenarios de rescates masivos o baja liquidez en cadena.

El boletín también subrayó una brecha estructural: los tokens se transfieren de forma instantánea en redes públicas, pero los activos subyacentes continúan liquidándose en los mercados tradicionales. En momentos de retiros significativos, esa diferencia en tiempos de liquidación puede complicar la capacidad del fondo para cumplir con redenciones, incrementando la volatilidad.

Otro punto crítico mencionado por la institución es la interconexión con stablecoins. Algunos fondos tokenizados permiten conversiones rápidas hacia stablecoins o incluso se usan para operaciones apalancadas en plataformas de finanzas descentralizadas. El BIS indicó que estos bucles de retroalimentación podrían permitir que el estrés financiero se propague más rápido que en los fondos de mercado monetario tradicionales.

Un contexto de supervisión creciente

El análisis se publicó un día después de que el BIS nombrara al jefe del Fondo Monetario Internacional y defensor activo de las CBDC, Tommaso Mancini-Griffoli, como nuevo director del Innovation Hub. El contexto refuerza el enfoque de la organización en entender cómo los mercados digitales impactan la estabilidad financiera global.

La expansión de estos productos llega en medio del creciente interés por los activos del mundo real tokenizados. Empresas y gestores ven una oportunidad en digitalizar instrumentos financieros consolidados y conectarlos con la liquidez de las redes blockchain públicas.

Los principales gestores de activos del mundo están intensificando la oferta de fondos de mercado monetario tokenizados en varias redes Blockchain. Franklin Templeton anunció semanas atrás la integración de su plataforma Benji con Canton Network, lo que permite llevar activos tokenizados, incluido su fondo gubernamental en cadena, a un ecosistema diseñado para instituciones financieras.

Por su parte, BlackRock amplió recientemente su fondo tokenizado USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) hacia Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism y Polygon, más allá de Ethereum. Con ello, la firma busca mayor interoperabilidad y acceso para inversionistas institucionales.

De acuerdo con datos de RWA.xyz citados en el boletín, el fondo BUIDL de BlackRock domina actualmente el mercado on chain con más de USD $2.500 millones en activos tokenizados. El fondo BENJI de Franklin Templeton supera los USD $844 millones en valores gubernamentales de Estados Unidos.

Rentabilidad con protecciones tradicionales, pero no sin riesgos

Estos fondos prometen una combinación atractiva: rendimientos similares a los de los mercados monetarios tradicionales junto con la accesibilidad de los mecanismos tokenizados. La estructura también busca ofrecer protecciones de tipo valor mobiliario, que no están disponibles para las stablecoins.

Sin embargo, el propio éxito del modelo requiere evaluar cuidadosamente cómo se comportarán estos activos cuando el mercado enfrente momentos de tensión. Para el BIS, su papel creciente como fuente de garantías dentro del ecosistema cripto podría amplificar los riesgos si ocurren correcciones abruptas.

Artículo escrito con ayuda de un redactor de contenido de IA, editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

Imagen original de Unsplash


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