Por Canuto  

El Tesoro de EE. UU. permitirá que los estados presenten certificaciones condicionales o incompletas sobre sus regímenes de stablecoins para cumplir el plazo inicial, pero la revisión de fondo solo comenzará cuando entreguen toda la documentación exigida.
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  • Las certificaciones condicionales pueden cumplir el plazo de presentación inicial mientras los estados terminan su trabajo legislativo o regulatorio.
  • El periodo federal de decisión de 30 días solo empieza con una certificación completa e incondicional.
  • La regla no aprueba automáticamente un régimen estatal ni concede licencias a emisores individuales.

Tesoro abre una vía inicial para que los estados tramiten la aprobación de sus regímenes de stablecoins

Los estados de Estados Unidos podrán presentar certificaciones condicionales o incompletas sobre sus reglas para stablecoins y cumplir así el plazo inicial de solicitud, aunque todavía deban completar su trabajo legislativo o regulatorio. La flexibilidad, establecida en una regla final provisional del Tesoro, preserva la posibilidad de que un régimen estatal sea evaluado más adelante, pero no equivale a una aprobación federal ni autoriza por sí sola a operar a ningún emisor.

Una presentación inicial no equivale a una aprobación

La regla fija formularios y procedimientos para que el Comité de Revisión de Certificación de Stablecoins examine los regímenes estatales. Según informó CryptoSlate, el comité permitirá que los estados entreguen una certificación condicional o incompleta dentro del plazo inicial, incluso si prevén cambios legislativos o regulatorios posteriores. La medida ofrece margen para continuar el trabajo local sin perder la oportunidad de solicitar que el régimen estatal sea considerado.

Ese margen tiene límites importantes: una presentación inicial de ese tipo no abre la revisión sustantiva del comité ni pone en marcha el plazo de 30 días para aprobar o rechazar una certificación. Para activar ese periodo, el estado debe entregar una certificación completa e incondicional, firmada por un representante autorizado y acompañada por los elementos exigidos en el procedimiento. Por eso, presentar a tiempo y obtener una decisión favorable son etapas distintas.

La documentación completa debe incluir una explicación detallada de cómo el régimen estatal satisface los principios de similitud establecidos por el Tesoro, además de materiales legales de respaldo y cualquier otra información que el comité considere necesaria. El estado puede modificar una presentación condicional en cualquier momento, pero esa posibilidad no reemplaza los requisitos que deberá cumplir cuando solicite la evaluación de fondo. La regla separa así la reserva de una vía procesal de la demostración de equivalencia regulatoria.

La diferencia también importa para los emisores: una certificación estatal no concede licencias individuales ni confirma que una empresa determinada esté autorizada a emitir stablecoins. El procedimiento evalúa si el marco regulatorio de un estado puede cumplir o superar los estándares federales aplicables. En consecuencia, la flexibilidad inicial beneficia a los gobiernos estatales que necesitan terminar sus normas, pero no elimina los controles posteriores sobre el régimen ni sobre quienes operen bajo él.

Quiénes podrían optar por la regulación estatal

La vía descrita se relaciona con emisores estatales calificados de stablecoins de pago cuya emisión consolidada pendiente no supere USD $10.000 millones. Para que esos emisores puedan acogerse a la regulación estatal, el regulador del estado debe certificar que su marco cumple los criterios de similitud sustancial del Tesoro. Después, el comité federal debe aprobar por unanimidad que el régimen estatal satisface o supera los estándares y requisitos de la sección 4(a) de la GENIUS Act.

La certificación, por tanto, no es una declaración unilateral que el estado pueda emitir y dar por definitiva. El regulador estatal presenta su evaluación, pero el comité conserva la responsabilidad de determinar si el marco local ofrece las garantías requeridas frente al esquema federal. La exigencia de unanimidad significa que la revisión sustantiva no se sustituye por el simple cumplimiento del calendario ni por la presentación de formularios.

El Tesoro también trabaja en una propuesta separada sobre similitud sustancial, que aborda los criterios que se usarían para comparar los regímenes estatales y federales. La regla procesal provisional de septiembre no resuelve esos principios ni establece por sí sola todas las condiciones de equivalencia. Esa separación permite organizar el trámite de presentación y revisión mientras continúa el desarrollo de los criterios que servirán para juzgar los marcos estatales.

En términos prácticos, los estados pueden avanzar en dos frentes: enviar una certificación inicial dentro del plazo previsto y, a la vez, completar las disposiciones que todavía estén pendientes. Sin embargo, deberán presentar después una versión completa e incondicional para que el comité examine si su régimen realmente cumple los parámetros federales. La flexibilidad ayuda a mantener abierta la opción estatal, pero deja intacta la carga de sustentar la equivalencia antes de recibir una decisión.

Calendario, condiciones de recepción y próximos pasos

La regla entró en vigor el 30 de septiembre, aunque eso no significa que el Tesoro ya esté recibiendo certificaciones. Antes debe obtener la aprobación correspondiente bajo la Ley de Reducción de Trabajo Papelero para recopilar la información, y luego publicará un aviso que indique cuándo comenzará la aceptación de documentos. Hasta que se complete ese paso y aparezca el aviso, la entrada en vigor de la norma no debe confundirse con la apertura efectiva del proceso de presentación.

El calendario provisional sitúa el 18 de enero de 2028 como fecha para las certificaciones iniciales, sobre la base de que la GENIUS Act entraría en vigor el 18 de enero de 2027. La ley establece que el plazo de presentación se cumple un año después de su entrada en vigor, pero la fecha real podría adelantarse si la propia ley comienza a regir antes de lo previsto. Por ello, el calendario citado depende de una fecha de entrada en vigor esperada y no debe leerse como inamovible.

La GENIUS Act dispone que entrará en vigor en la fecha que ocurra primero entre dos opciones: 18 meses después de su promulgación o 120 días después de que los principales reguladores federales de stablecoins de pago emitan las regulaciones finales de implementación. Si esas normas finales se publican antes del punto que marcaría el plazo de 18 meses, también podría cambiar el momento en que comienzan a correr los tiempos relacionados con las certificaciones. La regla provisional, por tanto, ofrece un calendario de referencia sujeto a la aplicación de ese mecanismo legal.

Los comentarios públicos sobre los procedimientos provisionales deben presentarse antes del 30 de noviembre. Mientras tanto, la decisión del Tesoro resuelve un problema práctico del proceso: los estados pueden cumplir el paso inicial aunque todavía estén terminando sus reglas, pero no pueden exigir que el comité las revise en el fondo sin entregar la documentación completa. El resultado mantiene abierta la posibilidad de regulación estatal para ciertos emisores, a la vez que conserva la revisión federal como condición para que ese camino prospere.


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