Por Canuto  

Shinhan Asset Management, la mayor gestora de activos de Corea del Sur, firmó un memorando de entendimiento con Plume para desarrollar una prueba de concepto de un fondo tokenizado denominado en wones. El piloto, que excluye a residentes coreanos y se ejecutará en el extranjero, utilizará como referencia el fondo BUIDL de BlackRock y busca evaluar la viabilidad de productos financieros coreanos en la cadena antes de la entrada en vigor del nuevo marco regulatorio en 2027.
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  • Shinhan Asset Management y Plume firmaron un MOU para probar un fondo tokenizado en wones coreanos con bonos ultracortos como activo subyacente.
  • La prueba de concepto excluye a residentes coreanos y se ejecutará en el extranjero, simulando emisión y distribución sin crear un producto real.
  • El piloto compara el diseño operativo del fondo BUIDL de BlackRock y se prepara para el régimen de valores tokenizados que Corea del Sur implementará en febrero de 2027.

La firma surcoreana Shinhan Asset Management, la mayor gestora de activos de Corea del Sur con activos bajo gestión por KRW 133,6 billones, firmó un memorando de entendimiento (MOU) con la red blockchain Plume para desarrollar una prueba de concepto de un fondo tokenizado denominado en wones. El proyecto, anunciado el jueves 13 de agosto, tiene como objetivo explorar la viabilidad de llevar productos financieros coreanos a mercados internacionales mediante infraestructura descentralizada, usando como activo subyacente un fondo de bonos ultracortos en wones de Shinhan y como referencia el fondo tokenizado BUIDL de BlackRock.

El acuerdo no implica una emisión real, sino un ejercicio técnico y de cumplimiento que se ejecutará en un entorno aislado en una tercera jurisdicción, bloqueando contractual y técnicamente la participación de residentes coreanos. Según explicó el CEO de Shinhan, Lee Seok-won, la prueba “fundamentalmente no está destinada a una emisión o distribución real”, y subrayó que se centra en evaluar requisitos técnicos como restricciones de transferencia basadas en listas blancas, operaciones en cadena, controles de Conozca a su Cliente y de lucha contra el lavado de dinero.

Una alianza estratégica en el mundo de la tokenización

La asociación entre Shinhan Asset Management y Plume se formalizó con la firma del MOU el 14 de agosto, y forma parte de un esfuerzo más amplio del grupo Shinhan Financial para explorar aplicaciones blockchain. En abril de este año, Shinhan Card, filial del conglomerado, firmó un acuerdo con la Fundación Solana para probar tecnología de pagos con stablecoins y billeteras sin custodia, mientras que Shinhan Bank completó un piloto de remesas con stablecoins en julio de 2023.

Plume, por su parte, se ha posicionado como una red especializada en la tokenización de activos reales, con un enfoque regulatorio que incluye su unidad Kimber Transfer Agency, registrada como agente de transferencia ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). La participación de Plume en este proyecto aporta capacidad operativa para mantener registros oficiales de propiedad de valores tokenizados, un elemento clave para la viabilidad a largo plazo de estas estructuras.

La prueba de concepto se centrará en simular el proceso de emisión y distribución de un fondo tokenizado en wones, comparando el modelo operativo y de cumplimiento del fondo BUIDL de BlackRock con el diseño que Shinhan propone para su propio fondo. Aunque no se ha anunciado la participación directa de BlackRock, la referencia a su estructura proporciona un punto de comparación útil para evaluar estándares globales en el mercado emergente de fondos tokenizados.

El objetivo final, según comunicó Shinhan en un comunicado, es evaluar si los productos de inversión denominados en wones podrían eventualmente acceder a mercados offshore a través de infraestructura tokenizada. Esto se presenta como un paso preliminar antes de que Corea del Sur implemente su nuevo marco regulatorio para valores tokenizados, que entrará en vigor el 4 de febrero de 2027.

Detalles de la prueba de concepto

La prueba de concepto se ejecutará en una estructura aislada en una tercera jurisdicción, lo que significa que no habrá emisión ni distribución de tokens, y los residentes coreanos quedarán excluidos tanto contractual como técnicamente. Este diseño permite a las empresas probar los aspectos técnicos y de cumplimiento sin los riesgos de una oferta pública, y al mismo tiempo, preparar el terreno para futuros desarrollos cuando el entorno regulatorio lo permita.

Las pruebas incluirán restricciones de transferencia basadas en listas blancas, verificaciones de conocimiento del cliente (KYC), controles de lucha contra el lavado de dinero (AML) y procesos operativos en cadena, todos ellos elementos críticos para garantizar la integridad de un fondo tokenizado. El MOU registra la intención de cooperar pero no compromete a las empresas a una emisión comercial, y no se han divulgado detalles sobre el contrato de token, el monto de emisión, la asignación de inversores o la fecha de lanzamiento comercial.

Shinhan explicó que el piloto está diseñado para probar el uso en el extranjero de productos financieros denominados en wones en mercados en cadena que se han desarrollado en gran medida alrededor de activos denominados en dólares. Esta es una respuesta a la dominancia del dólar en el sector de activos digitales, donde proyectos como el fondo BUIDL de BlackRock han establecido un estándar para inversiones de bajo riesgo en la cadena.

El CEO de Plume, Chris Yin, describió la cooperación como un primer paso hacia la conexión de activos KRW conformes con inversores globales, pero aclaró que se trata de un objetivo prospectivo y que no se ha anunciado ninguna base de inversores ni jurisdicción de distribución futura. El acuerdo, por ahora, es exploratorio y no incluye una emisión en vivo, distribución ni acceso de inversores coreanos, lo que lo convierte en una preparación para el futuro más que en un lanzamiento de producto.

El nuevo marco regulatorio en Corea del Sur

La prueba de Plume y Shinhan se presenta en un momento en que Corea del Sur se prepara para adoptar un marco regulatorio claro para tokens de valores. La Comisión de Servicios Financieros (FSC) del país confirmó que las enmiendas a la Ley de Registro Electrónico y a la Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capitales fueron aprobadas por la Asamblea Nacional el 15 de enero de este año, y entrarán en vigor el 4 de febrero de 2027.

Estas enmiendas permitirán que los libros de contabilidad distribuidos basados en blockchain sirvan como registros de valores legalmente reconocidos, manteniendo los valores tokenizados sujetos a las normas de valores existentes. El FSC también ha formado un cuerpo consultivo público-privado para trabajar en los estándares de emisión, circulación, tecnología, pago y liquidación antes de la implementación, lo que asegura que el marco sea sólido y alineado con las mejores prácticas globales.

En paralelo, Corea del Sur ya está construyendo infraestructura para el nuevo régimen de valores tokenizados, incluido un sistema que se está desarrollando para el Depósito de Valores de Corea. El momento hace que la prueba de Plume y Shinhan sea una preparación y no un lanzamiento de fondos doméstico, ya que la estructura offshore permite a las empresas acumular experiencia y conocimientos antes de que el marco legal local esté listo.

El hecho de que el piloto se ejecute en el extranjero y excluya a residentes coreanos refleja la cautela con la que el sector financiero coreano aborda la innovación en activos digitales. Sin embargo, el adelanto regulatorio indica que el país busca posicionarse como un actor relevante en el ámbito global de la tokenización, ofreciendo un entorno previsible para los emisores y cumpliendo con las exigencias internacionales.

La posición de Plume en Estados Unidos

Plume ha establecido su infraestructura regulatoria en Estados Unidos a través de Kimber Transfer Agency, una unidad que presentó su registro como agente de transferencia ante la SEC el 29 de agosto de 2025, siendo aceptado el 26 de septiembre del mismo año. Este registro otorga a Plume capacidades reguladas de mantenimiento de registros en EE. UU., lo que respalda los registros de propiedad oficiales de valores tokenizados.

En agosto, Plume se unió al grupo de trabajo de tokenización de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), junto con otras firmas financieras importantes como Nasdaq y Schwab. El grupo asesora sobre los estándares operativos alrededor del servicio de tokenización de DTC, que DTCC planea lanzar en octubre de 2026. La membresía de Plume no significa que DTCC haya seleccionado la blockchain de Plume o haya entrado en una integración de producción con ella, pero subraya la relevancia de la startup en el ecosistema de infraestructura de mercados.

La combinación de la experiencia de Plume en el ámbito regulatorio estadounidense y el conocimiento del mercado coreano de Shinhan crea sinergias interesantes para el desarrollo de fondos tokenizados. La prueba de concepto permite a ambas empresas evaluar cómo integrar los estándares de cumplimiento de Estados Unidos y Corea del Sur en un mismo producto, un aspecto crítico para la adopción transfronteriza de estos instrumentos.

Sin embargo, es importante destacar que el registro de Kimber no constituye una aprobación de la SEC del fondo Shinhan propuesto ni de ningún producto coreano futuro. Es simplemente un habilitador técnico que permite a Plume operar como agente de transferencia en EE. UU., lo que podría facilitar la distribución de valores tokenizados en el futuro, pero no garantiza el éxito comercial ni elimina los desafíos regulatorios.

Próximos pasos y expectativas

Shinhan y Plume no han anunciado una fecha de finalización para la prueba de concepto, pero los próximos hitos serán las pruebas técnicas alrededor de listas blancas, KYC, AML y controles operativos offshore. Una vez completadas, las empresas evaluarán los resultados y decidirán si buscan una emisión regulada bajo el nuevo marco de Corea del Sur después de su entrada en vigor en febrero de 2027.

La colaboración entre una de las mayores gestoras de activos de Corea del Sur y una blockchain especializada como Plume es un indicio del creciente interés de las instituciones financieras tradicionales en la tokenización. A medida que los marcos legales maduran, es probable que veamos más proyectos similares, no solo en Corea sino en toda Asia, para aprovechar las ventajas de eficiencia y transparencia que ofrece esta tecnología.

El éxito del piloto no está garantizado, pero el simple esfuerzo de analizar la viabilidad de un fondo en wones en el extranjero ya representa un avance en la adopción de infraestructuras blockchain por parte de actores tradicionales. La comparación con el modelo BUIDL de BlackRock, que ha liderado el mercado de fondos tokenizados en dólares, proporciona un punto de referencia sólido para evaluar la competitividad de las soluciones en otras divisas.

Por ahora, el acuerdo sigue siendo un MOU exploratorio sin emisión de fondos en vivo, distribución o acceso de inversores coreanos. Sin embargo, la dirección es clara: la tokenización de activos financieros está ganando terreno en los mercados tradicionales, y empresas como Shinhan Asset Management y Plume están a la vanguardia de esta transformación, con la promesa de conectar capitales locales con oportunidades globales.

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