Por Canuto  

La edición de octubre del Informe de Estabilidad Financiera Global del FMI figura con fecha de publicación del 13 de octubre de 2026. Mientras tanto, Canton Network y Broadridge han comunicado elevados volúmenes de repos en sus plataformas. Estas cifras deben distinguirse de las estimaciones para el conjunto del mercado y de medidas como el saldo en circulación.
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  • La página oficial del FMI fecha su Informe de Estabilidad Financiera Global de octubre para el 13 de octubre de 2026, cinco días después de la fecha de este artículo.
  • Canton Network informó que procesa cerca de USD $350.000 millones diarios en repos; Broadridge reportó un promedio diario de USD $357.000 millones durante junio de 2026.
  • Volumen diario, media móvil y saldo en circulación son medidas distintas, por lo que sus cifras no deben compararse sin aclarar qué representa cada una.

Repos tokenizados rondan los USD $350.000 millones diarios mientras se espera un nuevo informe del FMI

Un mercado digital que mueve cifras importantes

La edición de octubre del Informe de Estabilidad Financiera Global del Fondo Monetario Internacional (FMI) figura con fecha de publicación del 13 de octubre de 2026. Al 8 de octubre, por tanto, no corresponde presentar sus conclusiones como las de un informe ya publicado.

Las cifras que circulan sobre repos tokenizados apuntan a una actividad considerable. Entre ellas se menciona un promedio diario de entre USD $300.000 millones y USD $350.000 millones, además de una media móvil de 30 días cercana a USD $371.000 millones. Son métricas distintas y no deben tratarse como si describieran exactamente el mismo período o conjunto de operaciones.

Un repo, abreviatura de acuerdo de recompra, funciona en la práctica como un préstamo de corto plazo respaldado por garantías. Una parte vende valores y se compromete a recomprarlos después por un precio ligeramente mayor; esa diferencia representa el costo del financiamiento, mientras los valores sirven como colateral durante la operación.

La tokenización cambia la forma de registrar y transferir los activos y los términos del acuerdo, que pueden gestionarse en un libro mayor digital en lugar de depender del intercambio de documentos y procesos entre áreas administrativas. No elimina la naturaleza financiera del repo, pero puede modificar la coordinación entre las partes, la gestión de garantías y los tiempos de liquidación.

Las cifras de las plataformas y el tamaño del mercado tradicional

Canton Network informó que procesa cerca de USD $350.000 millones diarios en volúmenes de repos. Por su parte, Broadridge comunicó que su plataforma Distributed Ledger Repo (DLR) procesó un promedio diario de USD $357.000 millones durante junio de 2026, con un volumen total de USD $7,5 billones en ese mes.

Estas cifras corresponden a métricas comunicadas por las propias plataformas y describen su actividad, no necesariamente el tamaño total del mercado de repos tokenizados. Tampoco son intercambiables: un promedio diario, un total mensual y una media móvil de 30 días resumen la actividad de maneras diferentes.

Como referencia para el mercado convencional, la información citada en torno al informe sitúa en aproximadamente USD $4,6 billones el saldo de repos de Estados Unidos en circulación en enero de 2026. Algunos análisis calculan la actividad diaria de ese mercado en torno a USD $13 billones.

El contraste pone los volúmenes de las plataformas digitales en perspectiva, pero requiere cautela: el saldo en circulación no equivale al volumen diario de operaciones. Comparar ambas medidas sin aclarar sus definiciones puede llevar a una lectura equivocada sobre cuánto representa realmente el mercado tokenizado.

Tokenización de activos: crecimiento desigual y beneficios operativos

Las cifras citadas para otros activos del mundo real tokenizados también reflejan una expansión desigual. Excluidos los repos y las stablecoins, esos activos sumaban aproximadamente USD $65.000 millones en julio de 2026, con bonos y fondos del mercado monetario que concentraban cerca de USD $48.000 millones del total.

Las acciones tokenizadas todavía tenían una presencia menor, con un valor aproximado de USD $2.300 millones. La diferencia entre estos segmentos sugiere que la tokenización no avanza al mismo ritmo en todos los instrumentos financieros y que el volumen asociado a los repos no debe confundirse con una adopción equivalente en el conjunto de los mercados de capitales.

En el caso de las acciones tokenizadas, más de la mitad de cierto comercio citado ocurre fuera del horario regular del mercado. Ese dato apunta a una de las posibilidades asociadas a los sistemas digitales, la actividad más allá de las ventanas tradicionales, aunque no demuestra por sí solo que cada operación tenga mayor liquidez o mejores condiciones para sus participantes.

Entre las ventajas que suelen atribuirse a estos sistemas está la liquidación atómica: ambas partes completan la operación en el mismo instante o la transacción no se concreta. También se menciona la posibilidad de operar las 24 horas, todos los días, y de reducir la dependencia de intermediarios, características que podrían agilizar procesos sujetos a horarios y coordinación entre distintas entidades.

Riesgos, reglas e interoperabilidad

Las mejoras operativas no eliminan los riesgos financieros asociados al uso de garantías y apalancamiento. Entre las preocupaciones planteadas en el debate sobre estos mercados figuran las tensiones de liquidez y la reutilización del colateral, prácticas que pueden multiplicar las conexiones entre participantes y dificultar la identificación de exposiciones.

También se ha advertido sobre las liquidaciones automatizadas, que podrían acelerar las respuestas ante cambios en el valor de los activos o en las condiciones de una operación. Durante períodos de estrés, esas dinámicas, combinadas con la liquidez tensionada y el apalancamiento, podrían contribuir al contagio; se trata de un riesgo potencial, no de un efecto inevitable.

Una propuesta regulatoria que suele plantearse para estos instrumentos es adoptar un marco tecnológicamente neutral: que las reglas dependan de la función y el riesgo de un activo, no de si se registra en una blockchain o en una base de datos tradicional. Ese criterio busca que instrumentos con características económicas comparables reciban un trato consistente, aunque usen infraestructuras distintas.

La claridad legal para los activos tokenizados y los estándares que permitan interoperar a las plataformas son otros elementos relevantes. Sin esas condiciones, la fragmentación puede dificultar que los participantes transfieran activos o coordinen operaciones entre sistemas, mientras la falta de certeza sobre derechos y obligaciones puede obstaculizar una expansión ordenada.

Los repos tokenizados ya registran volúmenes destacados en algunas plataformas, pero esas cifras no bastan por sí solas para demostrar que el mercado sea maduro o esté integrado. La edición de octubre del informe del FMI, fechada para el 13 de octubre, aún no se había publicado al cierre de esta información; cualquier conclusión que se le atribuya deberá contrastarse con el documento una vez disponible.


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