Por Canuto  

Stacks lanzó un mecanismo que apunta a pagar 3% anual en BTC a quienes participen en sus bonos, con pagos semanales y una modalidad que mantiene las monedas bajo control del titular. El rendimiento, sin embargo, depende de los BTC que aportan los mineros y exige considerar la exposición asociada a STX.
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  • El bono Génesis reunió 230,17 BTC y comenzó a distribuir pagos semanales el 17 de septiembre.
  • La modalidad nativa bloquea BTC durante unos seis meses y requiere acompañarlos con STX equivalente al 5% de la posición.
  • La segunda emisión está prevista para el 10 de octubre, con un precio establecido de 267.384 STX por BTC.

Stacks ensaya un rendimiento objetivo de 3% anual en Bitcoin con pagos semanales

Stacks puso en marcha un mecanismo que busca ofrecer rendimiento denominado y pagado en BTC, una alternativa para quienes suelen tener que prestar sus monedas o aceptar recompensas en otros tokens. La iniciativa, llamada Genesis Bond, fija un objetivo anual de 3% y distribuye los pagos semanalmente, mientras que una de sus modalidades permite mantener los BTC bajo control del titular mediante un bloqueo temporal en la red de Bitcoin.

La propuesta no elimina todos los riesgos: los mineros aportan los BTC que financian el fondo de recompensas y cada bono nativo requiere además una posición en STX. El primer bono reunió 230,17 BTC, según la información publicada por KuCoin, y la segunda emisión está prevista para el 10 de octubre con una mayor capacidad anunciada por Stacks.

Un rendimiento pagado en BTC, con dos vías de participación

Bitcoin no genera por sí solo intereses para quien lo mantiene en una billetera, por lo que las opciones de rendimiento suelen implicar prestarlo o bloquearlo en protocolos que pagan incentivos en otro activo. El análisis difundido por KuCoin señala que, al 30 de septiembre, las aplicaciones en la cadena de Bitcoin registraban depósitos por USD $4.470 millones, equivalentes al 0,27% del valor total del activo, y contrasta esa cifra con la porción mucho mayor que permanece sin generar rendimiento.

Stacks activó PoX-5, su actualización de staking de Bitcoin, el 30 de julio. Bajo el mecanismo, los participantes pueden vincular BTC mediante un bloqueo temporal estándar de Bitcoin, de unos seis meses por ciclo, y mantener el control de sus claves privadas; para hacerlo deben aportar además STX equivalente al menos al 5% del valor de la posición.

El objetivo de rendimiento establecido por SIP-045 es de 3% anual en BTC, con pagos semanales, y los titulares de sBTC, el token respaldado por Bitcoin que opera en Stacks, también pueden participar. Esa diferencia importa para evaluar la custodia: la opción nativa conserva los BTC bajo las claves del usuario, mientras que la vía de stBTC a través de StackingDAO evita que el participante tenga que aportar STX directamente, pero cobra tarifas y no equivale a mantener el BTC en una billetera propia.

StackingDAO había cerrado antes del lanzamiento un pool de 150 BTC y reportó un rendimiento neto estimado de 2,4% anual en BTC para stBTC, después de las tarifas del pool. El diseño contempla la devolución íntegra del Bitcoin al vencimiento y, según el material divulgado, ninguna de las partes está sujeta a slashing; si el titular solicita una salida anticipada, un grupo designado de firmantes debe autorizar la liberación y se pierde el rendimiento correspondiente al plazo restante.

Los mineros financian los pagos y el protocolo establece prioridades

El esquema no obtiene los BTC de los cupones de una tasa de interés nativa de Bitcoin, sino de la actividad de los mineros de Stacks. Estos gastan BTC para competir por el derecho a producir bloques de Stacks y reciben STX recién emitidos, además de las tarifas de transacción; SIP-045 dirige al fondo de recompensas el Bitcoin que aportan para esa competencia.

Los participantes con bonos tienen prioridad para reclamar el pago objetivo, mientras que el resto se distribuye entre quienes hacen staking solo de STX y una reserva. De acuerdo con la estructura descrita, después de cubrir las obligaciones de los bonos, el 85% del remanente va a los stakers de STX y el 15% se suma a la reserva, por lo que los tenedores de STX absorben primero un eventual déficit antes de que el protocolo recurra a otros mecanismos.

La actualización también restauró la recompensa de bloque de 500 a 1.000 STX por bloque de Bitcoin y redirigió al fondo BTC que, bajo PoX-4, habría sido quemado. La fase inicial se apoya además en STX recién emitido y en una tesorería financiada mediante SIP-031 para el Stacks Endowment; las tarifas de transacción son todavía una fuente secundaria, pues representan 3,5% de los USD $18,2 millones de ingresos anuales de los mineros indicados en el análisis.

El fondo de recompensas registró 4,93 BTC en el ciclo 143, frente a 2,79 BTC distribuidos en el ciclo 139, el último ciclo completo anterior al cambio, un aumento de 77%. El contrato PoX-5 mostraba además 1,90 BTC en reservas al 1 de octubre; SIP-045 establece que el acceso a esas reservas requeriría un cambio de consenso, y prevé reducir los nuevos bonos si la cobertura baja de 1,5 veces o suspenderlos si cae por debajo de 1,0.

El primer bono reunió instituciones y la cobertura depende del mercado

Stacks lanzó el Genesis Bond el 10 de septiembre, en el bloque de Bitcoin 966.350, y cuatro instituciones participaron: UTXO Management, Sypher Capital, 21Shares y HashKey. Muneeb Ali, quien según la publicación asumió como CEO de Stacks Labs el 30 de septiembre, afirmó que cada socio institucional utilizó por completo su cuota asignada y planteó que el rendimiento podría convertirse en un equivalente de la tasa de fondos federales para Bitcoin.

El bono inicial contiene 230,17 BTC: 70 BTC en bloqueos nativos de Bitcoin y 160,17 BTC en sBTC, una parte importante canalizada mediante StackingDAO. Los pagos semanales comenzaron el 17 de septiembre, y Stacks anunció el 24 de septiembre a Anchorage Digital como custodio del bono, además de incluir a Fireblocks y Fordefi en la información sobre custodia.

SIP-045 fijó como referencia inicial una capacidad de 3.000 BTC y un rendimiento objetivo de 3%, lo que supondría pagos anuales totales de 90 BTC si se alcanza esa escala. El fondo del ciclo 143, anualizado a 128,2 BTC, equivalía a una cobertura de 1,4 veces esa obligación, frente a 0,8 veces antes de PoX-5; el objetivo del protocolo es 2,0 veces, ratio que, según los cálculos publicados, permitiría respaldar cerca de 2.140 BTC con el fondo observado en ese ciclo.

La capacidad efectiva no es un límite anual automático: el Endowment debe establecerla para cada período y su tamaño depende, entre otros factores, de las ofertas de los mineros, del valor de STX frente a BTC y de la cobertura disponible. La publicación atribuye el aumento del fondo a la restauración de la recompensa de bloque, al redireccionamiento del Bitcoin aportado por los mineros y a una subida de 105,5% en el par STX/BTC entre el 30 de julio y el 30 de septiembre, factores que pueden cambiar con el mercado.

La exposición a STX y la próxima emisión serán claves para los usuarios

La posición adicional en STX es una fuente de riesgo para quien elige el bono nativo, porque el valor de ese token puede variar frente al BTC que recibirá al vencimiento. El Genesis Bond fijó una referencia de 310.237 STX por cada Bitcoin y bloqueó 3,57 millones de STX, equivalentes al 0,8% de los 448,3 millones de STX apostados en el ciclo 144, de acuerdo con los datos del análisis.

La fuente estima que la porción de STX equivale al 5% de la posición y que una caída de 28,8% en STX/BTC durante el plazo de 175 días borraría el cupón completo de 1,44% correspondiente a ese ciclo. También calcula que, desde octubre de 2021, el par registró caídas de ese tamaño en el 51,8% de 1.651 ventanas superpuestas de 175 días; se trata de un cálculo retrospectivo, no de una garantía sobre el comportamiento futuro.

El análisis plantea dos formas de reducir esa exposición: vender en corto una cantidad equivalente de STX o participar mediante stBTC a través de StackingDAO, cuyo funcionamiento empareja el bono con STX apostado y retiene una parte de las recompensas. Cada alternativa tiene condiciones y costos propios, por lo que el rendimiento objetivo anunciado de 3% no debe confundirse con una ganancia neta asegurada para todos los participantes.

Stacks anunció que la segunda emisión comenzará el 10 de octubre y que el contrato fijó un objetivo de 3% anual y una referencia de 267.384 STX por BTC, menor que los 310.237 STX del bono Génesis. Cerca del 10% de la capacidad de cada emisión se reservaría para el pool público por orden de llegada, mientras que Ali señaló que la red podría asignar una capacidad mayor en esta segunda ronda.

El Bitcoin vinculado también empieza a conectarse con otros servicios del ecosistema: Zest adoptó stBTC y lanzó su bóveda de colateral de Bitcoin el 23 de septiembre, mientras que el programa Stack Sats anunció una distribución semanal de 1 BTC a usuarios de Zest y Bitflow hasta el 10 de diciembre. Stacks añadió además a su hoja de ruta préstamos respaldados por BTC que siguen bajo bloqueo temporal; el atractivo de esa función dependerá de cómo el protocolo combine liquidez, control de las claves y las obligaciones de STX.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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