Por Canuto  

La aprobación de SEBI despeja el último obstáculo para que National Stock Exchange of India avance hacia una oferta pública inicial estimada en USD $3.600 millones, después de una década marcada por investigaciones regulatorias y retrasos. La operación podría convertirse en la mayor IPO de la India reciente y permitirá a inversores acceder directamente al crecimiento de sus mercados de capitales.
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  • SEBI autorizó el 4 de septiembre de 2026 una oferta estimada en ₹ 30.000 crore, equivalentes a unos USD $3.600 millones.
  • La IPO será una oferta de venta del 100% de aproximadamente 14,89 crore de acciones, sin capital nuevo para NSE.
  • La bolsa podría debutar en BSE desde mediados de septiembre, tras resolver un caso de co-location y deficiencias de gobierno corporativo.

National Stock Exchange of India, la mayor bolsa de valores del país, recibió la aprobación de la Securities and Exchange Board of India (SEBI) para avanzar con una oferta pública inicial estimada en ₹ 30.000 crore, aproximadamente USD $3.600 millones. La autorización, otorgada el 4 de septiembre de 2026, despeja el último obstáculo regulatorio de un proceso que comenzó hace cerca de una década y que podría convertirse en la mayor IPO de la India en su historia reciente.

La operación llega en un momento de fuerte interés por la expansión de los mercados de capitales indios, aunque la empresa todavía no cotiza públicamente y mantiene una valoración aproximada de USD $55.000 millones. Ese valor la colocaría cómodamente entre las diez compañías más grandes del país por capitalización bursátil, incluso antes de que sus acciones comiencen a negociarse en el mercado.

Una aprobación después de diez años

NSE presentó su primer proyecto de folleto preliminar, conocido como DRHP, en diciembre de 2016. Sin embargo, el proceso quedó suspendido mientras SEBI investigaba una controversia de co-location, relacionada con acusaciones de que ciertos operadores habrían recibido acceso preferencial a los servidores de la bolsa mediante conexiones de fibra oscura.

El caso no se limitó a la infraestructura tecnológica, porque también expuso deficiencias de gobierno corporativo dentro de la institución. NSE finalmente llegó a un acuerdo con el regulador y pagó cerca de ₹ 14.910 millones, unos USD $155 millones, para resolver el asunto, según la información publicada por Crypto Briefing.

Una vez que esos problemas quedaron atrás, la hoja de ruta regulatoria avanzó con mayor rapidez durante 2026. SEBI emitió en enero un certificado de no objeción, el consejo de NSE aprobó en febrero la estructura de oferta de venta y la compañía presentó un nuevo DRHP el 17 de junio.

La aprobación definitiva representa, por tanto, el cierre de una prolongada etapa de incertidumbre institucional. El presidente de NSE, Srinivas Injeti, describió el permiso como un logro monumental en la evolución de la bolsa, una declaración que subraya el peso simbólico de la futura cotización.

Cómo funcionará la oferta pública

La IPO tendrá una estructura de oferta de venta del 100%, con aproximadamente 14,89 crore de acciones, equivalentes a cerca de 6% del capital desembolsado de NSE. En términos prácticos, serán los accionistas actuales quienes venderán parte de sus participaciones, mientras la bolsa no recibirá capital nuevo como resultado directo de la operación.

Entre los principales vendedores estará el grupo State Bank of India, que podría desprenderse de hasta aproximadamente 2,48 crore de acciones. También participarán otros accionistas institucionales, aunque la información disponible no detalla en esta etapa la distribución completa de las acciones que ofrecerá cada uno.

La regulación india impide que una bolsa cotice en su propia plataforma, de modo que NSE debutará en la Bombay Stock Exchange, conocida como BSE. Esta limitación convierte a la bolsa rival en el escenario de una operación especialmente relevante para el ecosistema financiero indio y añade un elemento de contraste entre ambas instituciones.

El desempeño bursátil de BSE ofrece una referencia para el interés que puede generar una cotización de este tipo. Desde su propia IPO en 2017, las acciones de BSE se han multiplicado 28 veces, un antecedente que puede alimentar las expectativas de los inversores, aunque no garantiza un resultado similar para NSE.

El apetito de los inversores y los próximos pasos

La salida a bolsa podría comenzar desde mediados de septiembre de 2026, lo que situaría a NSE por delante de otro debut muy esperado, el de Jio Platforms. La fecha definitiva dependerá de los pasos operativos y documentales que todavía deban completarse antes de iniciar formalmente la oferta y la posterior negociación.

Para los inversores internacionales, la operación ofrece una forma directa de apostar por el crecimiento de los mercados de capitales de India, en lugar de seleccionar únicamente acciones individuales dentro de ese mercado. Esa exposición puede resultar atractiva para quienes buscan participar en la expansión financiera del país a través de una infraestructura central del sistema bursátil.

Los inversores nacionales también han esperado durante años la oportunidad de comprar acciones de NSE mediante una cotización convencional. En el mercado no listado de India, los títulos han negociado con primas crecientes, una señal de la demanda acumulada entre instituciones y personas de alto patrimonio que hasta ahora no podían acceder a ellos por los canales habituales.

La operación, no obstante, llega con el antecedente de los problemas de supervisión que retrasaron el primer intento de cotización. La autorización de SEBI confirma que el regulador considera superados los obstáculos que impedían avanzar, pero el debut también pondrá bajo escrutinio la gobernanza, la transparencia y la capacidad de NSE para responder a las expectativas creadas durante esta larga espera.

Si la oferta alcanza el monto proyectado, NSE se convertirá en uno de los acontecimientos corporativos más importantes del mercado indio reciente. Su llegada a BSE permitirá valorar públicamente una institución que durante años concentró el interés de compradores privados, accionistas institucionales y grandes inversores que buscaban participar en el crecimiento de India desde el corazón de su infraestructura financiera.

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