Por Canuto  

Megan Greene, responsable de política del Banco de Inglaterra, sostuvo que los depósitos tokenizados podrían desplazar a las stablecoins en los próximos años, mientras Christopher Waller, de la Reserva Federal de Estados Unidos, defendió estos activos como una innovación útil para abaratar pagos y aumentar competencia.

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  • Megan Greene dijo en Dubrovnik que en cinco años el mercado podría preguntarse por qué hablaba tanto de stablecoins.
  • Christopher Waller defendió las stablecoins como instrumentos de pago que pueden reducir costos y competir con los bancos.
  • El debate enfrenta tres modelos de dinero digital: CBDC, stablecoins y depósitos tokenizados.

 

La discusión sobre el futuro del dinero digital sumó una nueva advertencia desde el Banco de Inglaterra. Megan Greene, responsable de política de la institución, dijo que la demanda por stablecoins podría desvanecerse pronto si los depósitos tokenizados ganan tracción entre bancos comerciales y usuarios.

Según informó Reuters, Greene habló el domingo 31 de mayo en una conferencia en Dubrovnik, Croacia. Allí planteó que las versiones digitales de los depósitos bancarios tradicionales podrían terminar ocupando el espacio que hoy concentran muchas stablecoins.

Su visión contrastó con la postura de Christopher Waller, responsable de política de la Reserva Federal de Estados Unidos. En el mismo panel, Waller defendió las stablecoins como una innovación financiera capaz de reducir costos y llevar más competencia al mundo de los pagos.

Greene ve a los depósitos tokenizados como el rival más fuerte

Las stablecoins son criptoactivos diseñados para mantener un valor estable. En general, buscan seguir el precio de una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense, y se usan ampliamente en pagos, trading y transferencias dentro del ecosistema cripto.

Greene reconoció que existe un mercado potencial para tres alternativas: monedas digitales de bancos centrales, stablecoins y depósitos digitales. Sin embargo, dijo que los depósitos tokenizados podrían convertirse en el producto dominante cuando los bancos comerciales reaccionen al riesgo de perder depósitos tradicionales.

“Creo que los depósitos tokenizados probablemente tomarán el relevo de las stablecoins y dentro de cinco años, sospecho que podríamos preguntarnos por qué estábamos hablando de stablecoins”, afirmó Greene durante la conferencia.

La funcionaria describió los depósitos tokenizados como una extensión digital de los depósitos bancarios existentes. Su argumento central fue que los bancos aún no han impulsado con fuerza estos productos porque no quieren perder comisiones, pero terminarán haciéndolo si otros competidores les quitan negocio.

“No han despegado porque los bancos comerciales no quieren perder las comisiones”, dijo Greene sobre los depósitos digitales. Luego añadió que esas comisiones “las van a perder de todos modos” y que, cuando lo entiendan, dedicarán más esfuerzo a desarrollar estas soluciones.

Waller defiende las stablecoins como innovación en pagos

Waller, por su parte, presentó una lectura muy distinta. Para el funcionario de la Reserva Federal, las stablecoins no deberían verse como una amenaza sistémica por defecto, sino como herramientas de pago que introducen competencia en un sector dominado por bancos y redes tradicionales.

“Siempre he visto las stablecoins simplemente como un instrumento de pago; no hay nada malo en ello, nada peligroso”, dijo Waller. También agregó que “solo están trayendo competencia al mundo de los pagos”.

El comentario toca un punto sensible para la banca tradicional. Las stablecoins permiten transferencias digitales con liquidación rápida, especialmente en entornos transfronterizos, donde los sistemas bancarios suelen ser más lentos y costosos.

Waller fue directo al señalar el impacto competitivo de esta tecnología. “Estas cosas se usan para pagos transfronterizos, y están asustando a los bancos”, afirmó. Luego cuestionó el comportamiento del sector bancario frente a la regulación.

“Si creen que los bancos no piensan que esto es una amenaza, entonces ¿por qué están haciendo tanto lobby para detenerlo?”, dijo el funcionario de la Fed. Su planteamiento sugiere que parte de la resistencia bancaria podría responder a defensa de mercado, no solo a preocupaciones prudenciales.

Las preocupaciones del Banco de Inglaterra

Greene no negó que las stablecoins tengan usos reales. Sin embargo, advirtió que su promesa de estabilidad enfrenta límites importantes. En su opinión, no todas son tan estables como su nombre indica.

La funcionaria también mencionó dudas sobre su regulación. Este punto resulta central para supervisores financieros, porque las stablecoins pueden funcionar como una forma privada de dinero digital con gran alcance, pero sin las mismas protecciones que aplican a depósitos bancarios tradicionales.

Otro aspecto señalado fue el uso ilícito de algunas stablecoins. Greene no ofreció cifras ni casos específicos en el panel, pero incorporó esa preocupación dentro de una lista más amplia de riesgos que podrían frenar su adopción futura.

La responsable del Banco de Inglaterra agregó un punto macroeconómico. Si las stablecoins retiran depósitos de los bancos comerciales, podrían reducir la eficacia de la política monetaria. Para los bancos centrales, esa posible fuga de depósitos plantea preguntas sobre transmisión de tasas, liquidez y control del sistema financiero.

La tensión de fondo no se limita al mercado cripto. También refleja una disputa sobre quién controlará la infraestructura del dinero digital: bancos centrales, bancos comerciales o emisores privados de activos digitales.

Una carrera entre tortuga, liebre y rinoceronte

Greene resumió el debate con una metáfora llamativa. Dijo que le gusta pensarlo como “una carrera masiva entre la tortuga, la liebre y el rinoceronte”.

En esa comparación, la tortuga representa a la moneda digital de banco central, o CBDC. Este tipo de instrumento suele avanzar con lentitud, debido a su complejidad técnica, sus implicaciones legales y el cuidado político que exigen los bancos centrales.

La liebre, en cambio, son las stablecoins. Han corrido rápido en los últimos años, impulsadas por usuarios cripto, plataformas de intercambio y necesidades de pagos digitales más flexibles. Aun así, Greene cree que su velocidad no garantiza que ganen la carrera.

El rinoceronte serían los depósitos tokenizados. Para Greene, estos podrían despegar con fuerza cuando los bancos comerciales comprendan que ya no pueden proteger sus ingresos tradicionales solo frenando nuevas alternativas.

“Probablemente terminemos con los tres, pero si tuviera que apostar dinero por uno, sería el rinoceronte, los depósitos tokenizados, que creo que probablemente despegarán”, dijo Greene.

Un debate clave para bancos, cripto y reguladores

La discusión llega en un momento en que la emisión de stablecoins se estabilizó durante los últimos meses, aunque algunos actores todavía esperan un nuevo ciclo de crecimiento. La noticia no incluyó cifras sobre volumen de emisión, capitalización de mercado ni participación por emisor.

Para usuarios cripto, las stablecoins siguen siendo una pieza esencial. Permiten entrar y salir de posiciones sin volver necesariamente al sistema bancario, además de facilitar transferencias internacionales y operaciones en plataformas descentralizadas.

Para los bancos, el desafío es distinto. Si los clientes migran parte de sus saldos hacia stablecoins, los bancos podrían perder depósitos, comisiones y relevancia en pagos. Ese temor explica parte del interés por crear depósitos tokenizados bajo estructuras bancarias reguladas.

Para los reguladores, la pregunta es cómo equilibrar innovación, competencia y estabilidad financiera. Waller pidió no sofocar las stablecoins con regulación excesiva. Greene, en cambio, enfatizó sus límites y anticipó que los bancos podrían terminar ofreciendo una alternativa más integrada al sistema financiero existente.

El resultado aún está abierto. Lo que sí queda claro es que stablecoins, CBDC y depósitos tokenizados ya no son conceptos aislados. Son piezas de una misma competencia por definir cómo se moverá el dinero digital en los próximos años.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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