Por Canuto  

La agencia estadounidense frenó temporalmente una propuesta que permitiría negociar acciones tokenizadas bajo amplias exenciones regulatorias, mientras crecen preocupaciones sobre dividendos, derechos accionarios y posible uso por actores sancionados.

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  • La SEC retrasó una esperada exención para mercados de acciones tokenizadas.
  • Reguladores y ejecutivos temen problemas con dividendos, votos y control accionarial.
  • El debate sobre tokens “sintéticos” genera tensión dentro de Wall Street y la industria cripto.

 

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) decidió retrasar temporalmente uno de los movimientos regulatorios más importantes para el futuro de Wall Street y la industria cripto: una propuesta destinada a permitir que firmas estadounidenses negocien acciones tokenizadas bajo amplias exenciones regulatorias.

Según personas familiarizadas con el asunto, el personal técnico de la SEC ya había preparado un borrador de la llamada “innovation exemption”, una exención regulatoria diseñada para facilitar el trading de valores tokenizados. La propuesta incluso habría estado cerca de publicarse esta misma semana, detalla Bloomberg.

Sin embargo, el cronograma cambió abruptamente después de nuevas conversaciones entre funcionarios de la SEC, bolsas de valores tradicionales y otros participantes del mercado financiero que expresaron preocupaciones sobre varios aspectos sensibles de la iniciativa.

Uno de los temas que más inquietud generó fue la posibilidad de permitir negociación de llamados “third-party tokens”, es decir, tokens emitidos por terceros que representarían acciones de empresas públicas sin contar necesariamente con respaldo oficial ni consentimiento de las compañías involucradas.

Aunque la SEC todavía no habría modificado formalmente el borrador, el retraso muestra que el organismo enfrenta creciente presión mientras intenta construir uno de los marcos regulatorios más delicados en la convergencia entre Blockchain y mercados bursátiles tradicionales.

El debate sobre acciones tokenizadas sintéticas divide a la industria

El principal foco de controversia gira alrededor de cómo deberían funcionar exactamente las acciones tokenizadas dentro de Blockchain.

En teoría, tokenizar acciones permitiría negociar versiones digitales programables de valores tradicionales utilizando infraestructura cripto, habilitando potencialmente mercados globales operativos 24/7 y liquidación casi instantánea.

Pero la situación se complica enormemente cuando aparecen instrumentos “sintéticos”, es decir, tokens que replican exposición financiera a acciones sin necesariamente otorgar todos los derechos legales tradicionales asociados al activo subyacente.

Parte del mercado esperaba que la SEC limitara la propuesta únicamente a versiones digitales oficiales respaldadas directamente por custodios regulados o por las propias compañías emisoras.

De hecho, la comisionada Hester Peirce —una de las principales impulsoras de políticas pro-cripto dentro de la SEC— publicó recientemente mensajes en X intentando precisamente enfriar especulaciones sobre tokens sintéticos.

Peirce afirmó que esperaba una propuesta “limitada en alcance” y enfocada exclusivamente en “representaciones digitales del mismo valor accionario subyacente que un inversionista podría comprar actualmente en el mercado secundario”.

Sus declaraciones fueron interpretadas como una señal de desacuerdo interno respecto a posibles mecanismos más agresivos de tokenización.

Wall Street teme caos con dividendos y derechos accionarios

Más allá de los debates filosóficos sobre Blockchain, varios ex reguladores y ejecutivos financieros comenzaron a advertir sobre problemas prácticos extremadamente complejos asociados con acciones tokenizadas.

Uno de los principales desafíos involucra dividendos, votos corporativos y control accionarial.

Bajo la propuesta analizada por la SEC, plataformas que ofrezcan acciones tokenizadas tendrían que garantizar que los inversionistas reciban exactamente los mismos derechos que accionistas tradicionales, incluyendo dividendos y derechos de voto.

Pero distintos expertos cuestionan cómo podría implementarse eso técnicamente en redes Blockchain pseudónimas donde los tokens cambian constantemente de manos y los propietarios reales podrían resultar difíciles de identificar.

“Si yo fuera un ejecutivo corporativo, estaría muy preocupado por las implicaciones”, afirmó Amanda Fischer, ex funcionaria senior de la SEC y actual directora de políticas de Better Markets.

Varios ejecutivos de Wall Street ya habrían planteado preocupaciones similares a operadores bursátiles y reguladores durante los últimos días.

El problema no es menor. Las compañías públicas dependen de registros accionarios precisos para emitir dividendos, validar votaciones y cumplir múltiples obligaciones regulatorias. Tokenizar acciones podría introducir capas completamente nuevas de complejidad operativa y legal.

También temen riesgos vinculados a sanciones y lavado de dinero

Otro de los grandes temores dentro de la SEC y Wall Street involucra posibles vacíos de compliance internacional.

Austin Campbell, profesor de NYU Stern School of Business y ex banquero especializado en criptoactivos, advirtió que acciones tokenizadas podrían terminar circulando en plataformas que no aplican políticas estrictas de conocimiento de clientes (KYC).

Eso abriría potencialmente la puerta para que entidades sancionadas internacionalmente o actores vinculados a regímenes hostiles terminen adquiriendo exposición a valores estadounidenses.

“No puedes pagar dividendos cuando no sabes quién posee el token, porque podrían ser norcoreanos”, afirmó Campbell. “Esto abre una caja de Pandora.”

Las preocupaciones llegan en un momento donde organismos estadounidenses mantienen enorme sensibilidad respecto a cumplimiento de sanciones internacionales, especialmente tras múltiples casos vinculados a Corea del Norte, mixers cripto y financiamiento ilícito.

La tokenización promete eficiencia, pero Wall Street sigue dividido

A pesar de las preocupaciones, varios analistas continúan defendiendo que la tokenización podría transformar profundamente la infraestructura financiera global.

Larry Tabb, director de investigación de estructura de mercado en Bloomberg Intelligence, señaló que uno de los mayores beneficios sería acelerar drásticamente la liquidación de operaciones bursátiles.

“Agilizar la liquidación permite a traders e inversionistas controlar más eficientemente su efectivo y colateral”, escribió Tabb en un reporte publicado el jueves. Bajo modelos tokenizados, fondos provenientes de una operación podrían reutilizarse prácticamente de inmediato en nuevas transacciones.

Sin embargo, no todos dentro del mercado parecen convencidos de que exista verdadera demanda por estas estructuras.

Joe Saluzzi, socio de la firma de corretaje Themis Trading, aseguró haber consultado a múltiples clientes sobre su interés en negociar acciones tokenizadas operativas 24/7. Según afirmó, ninguno mostró entusiasmo significativo.

“Nadie está pidiendo esto”, dijo.

La SEC sigue atrapada entre innovación y estabilidad financiera

El retraso de la propuesta refleja la posición extremadamente delicada que enfrenta actualmente la SEC.

Por un lado, la agencia intenta avanzar hacia una postura más favorable a Blockchain y tokenización bajo el liderazgo del presidente Paul Atkins. Por otro, debe equilibrar innovación financiera con preocupaciones tradicionales relacionadas con protección al inversionista, supervisión de mercados y estabilidad sistémica.

La discusión también expone algo más profundo: Wall Street empieza a acercarse lentamente hacia modelos financieros inspirados en infraestructura cripto, pero todavía existen enormes dudas sobre cómo integrar ambos mundos sin generar nuevos riesgos regulatorios y operativos.

Y mientras la SEC continúa evaluando comentarios internos y externos sobre la propuesta, el mercado sigue esperando una decisión que podría terminar redefiniendo cómo se negocian acciones estadounidenses durante las próximas décadas.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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