Por Canuto  

La salida de Hester Peirce dejó, según la plantilla de la SEC actualizada al día siguiente, a Paul Atkins y Mark Uyeda como únicos comisionados listados. Una enmienda permite que uno de ellos constituya quórum en un asunto específico si el otro está inhabilitado, pero no amplía por sí sola las facultades regulatorias de la agencia ni convierte propuestas cripto en reglas vigentes.

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  • La renuncia de Hester Peirce se hizo efectiva el 2 de octubre; la plantilla de la SEC actualizada al día siguiente solo listaba a Paul Atkins y Mark Uyeda.
  • La enmienda a la regla 17 CFR 200.41 permite que un único comisionado elegible forme quórum si los demás miembros en funciones están inhabilitados respecto a ese asunto.
  • Las propuestas de custodia y ofertas cripto siguen pendientes, mientras que el alivio para ciertas operaciones con acciones tokenizadas es condicional y temporal.

 

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) quedó con dos comisionados listados después de que la renuncia de Hester Peirce se hiciera efectiva el 2 de octubre. La plantilla de la agencia actualizada al día siguiente nombraba a Paul Atkins y Mark Uyeda, mientras una enmienda a las reglas internas abría una excepción para decisiones en las que todos los demás miembros en funciones estuvieran inhabilitados.

El cambio no entrega a los dos funcionarios una autoridad nueva sobre criptomonedas ni convierte en definitivas las propuestas que siguen bajo revisión. Su efecto es más acotado, pero relevante: para un asunto particular, el único comisionado que conserve su aptitud para participar podría constituir quórum si el otro miembro en funciones está inhabilitado, bajo las condiciones legales aplicables.

Qué cambia en la regla de quórum

La enmienda, fechada el 30 de septiembre y vigente desde el 2 de octubre, modifica la norma 17 CFR 200.41, que establece cuántos comisionados deben estar habilitados para que la SEC lleve adelante sus asuntos. Antes del cambio, la regla contemplaba que dos miembros elegibles constituyeran quórum cuando otros comisionados estuvieran inhabilitados; ahora extiende esa posibilidad a un solo miembro elegible cuando todos los demás comisionados en funciones estén inhabilitados respecto al asunto concreto.

La disposición por vacantes es distinta y ya permitía que el número de comisionados que permanecieran en el cargo constituyera quórum cuando hubiera menos de tres miembros en funciones. Por eso, que la SEC tuviera dos puestos ocupados no impedía que continuara operando, y esa excepción también podía cubrir una comisión con un solo miembro en funciones. La nueva enmienda, en cambio, aborda el problema de las inhabilitaciones en un asunto específico.

Con la plantilla descrita por la agencia, si Atkins estuviera inhabilitado para considerar un caso particular, Uyeda podría formar el quórum bajo la nueva disposición; lo mismo ocurriría en sentido inverso. La diferencia importa porque una vacante, una ausencia y una recusación no son situaciones intercambiables, y el desacuerdo de un comisionado con una propuesta no basta para considerarlo inhabilitado.

La SEC justificó el ajuste señalando que las inhabilitaciones ocurren y que la institución necesita mantener la capacidad de conducir sus asuntos. La agencia describió la enmienda como una medida que favorece la flexibilidad y la definitividad, y sostuvo que se refiere a la organización y gestión internas, no a la regulación sustantiva. Esa explicación administrativa acompaña un cambio que puede influir en quién participa en decisiones de la Comisión cuando surjan recusaciones.

Las propuestas cripto siguen en etapas distintas

Entre los asuntos pendientes figura la propuesta de custodia del 1 de octubre, que aborda cómo las compañías de inversión reguladas pueden custodiar valores cripto y activos similares, además de las obligaciones de los asesores registrados respecto a fondos y valores de sus clientes. El texto también contempla modernización y requisitos de presentación de informes. La SEC la mantiene clasificada como propuesta y fijó el 7 de diciembre como fecha límite para recibir comentarios públicos.

La salida de Peirce ocurrió después de que los tres comisionados aprobaran, el 1 de octubre, el comunicado IA-7023 para proponer las reglas de custodia. Ese registro muestra que la aprobación tuvo lugar antes de que su renuncia se hiciera efectiva y antes de que entrara en vigor la enmienda de quórum. Por tanto, la regla nueva no fue el mecanismo utilizado para esa votación y no cambia el estatus de la propuesta ya publicada.

Otra iniciativa pendiente es la Regulación de Activos Cripto, emitida el 18 de agosto y publicada el 21 de agosto. El proyecto crearía exenciones de oferta para ciertos contratos de inversión relacionados con activos cripto, junto con divulgaciones y obligaciones continuas contra el fraude y la manipulación. También plantea un puerto seguro condicional relacionado con la condición de contrato de inversión, y la fecha de comentarios indicada para esa propuesta es el 20 de octubre.

El tratamiento de las acciones tokenizadas, en cambio, se encuentra en una etapa diferente. La Exención de Innovación del 17 de septiembre es una orden condicional y temporal que cubre determinados lugares de negociación de acciones tokenizadas del Sistema Nacional de Mercado y ciertos proveedores de liquidez, con alivio por cinco años sujeto a límites de símbolos y volumen, derechos equivalentes para accionistas, contratos inteligentes públicos auditables y divulgaciones operativas. Cuando un tercero no afiliado tokeniza una acción, la orden también exige notificar al emisor y darle oportunidad de objetar.

El quórum no sustituye la ley ni las votaciones

La excepción no significa que un comisionado pueda decidir unilateralmente cualquier tema o saltarse los procedimientos de votación. Para los asuntos circulados, la regla seriatim de la SEC establece que una cuestión no queda definitiva hasta que cada miembro informe su voto o comunique que no participará; además, cualquier comisionado puede pedir que el asunto se retire de la circulación y pase a deliberación conjunta.

Las normas sobre aptitud también siguen vigentes. Según la 17 CFR 200.60, cada comisionado debe evaluar cuidadosamente su participación en asuntos relacionados con intereses o relaciones, y la determinación sobre la aptitud individual corresponde al miembro en cuestión. La cláusula de quórum enmendada cubre asimismo a integrantes inhabilitados por otras razones, pero no transforma una discrepancia política o regulatoria en una recusación.

La SEC conserva otros mecanismos para organizar su trabajo, como las delegaciones de autoridad mediante órdenes o reglas publicadas, aunque la disposición estatutaria citada excluye la reglamentación general de esa autorización. La delegación no elimina la supervisión de la Comisión: la agencia puede revisar una acción delegada y un comisionado puede llevarla ante el órgano para que la examine. Las declaraciones de no acción del personal y las relacionadas con valores tokenizados son, además, instrumentos distintos de una decisión formal de la Comisión.

La enmienda tampoco exime de forma general a futuras reglas cripto de los requisitos de aviso y comentarios que establece la Ley de Procedimiento Administrativo para la reglamentación cubierta, salvo las excepciones previstas. La determinación de que este ajuste organizativo no necesitaba ese procedimiento no se extiende automáticamente a otros asuntos; además, los tribunales pueden revisar y anular acciones de agencias que excedan su autoridad legal o incumplan los pasos requeridos.

La propia SEC mostraba en su recuento de octubre la votación de tres miembros sobre la propuesta de custodia, sin registrar allí una decisión cripto posterior adoptada por un solo comisionado. Como la agencia indica que generalmente publica votaciones cuando un asunto ya es definitivo, ese registro permite una conclusión limitada sobre lo que aparece en la lista, no una afirmación exhaustiva acerca de cada acción interna.

Para el sector, los próximos puntos observables son la fecha de comentarios de la propuesta de ofertas, el 20 de octubre, el plazo de custodia del 7 de diciembre y cualquier decisión posterior sobre esas iniciativas o sobre el alivio condicional para ciertas operaciones con acciones tokenizadas. La nueva regla mantiene abierta la capacidad de actuar cuando haya inhabilitaciones, pero su impacto dependerá del asunto, de quién sea elegible para considerarlo y de los límites legales que sigan aplicándose.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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