Por Canuto  

Kalshi busca extender al petróleo WTI el modelo de futuros perpetuos que impulsó su actividad en derivados de criptomonedas, pero la propuesta aún enfrenta un proceso de aprobación caso por caso y la oposición legal de CME.
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  • Kalshi mantiene conversaciones con la CFTC para ofrecer futuros perpetuos regulados sobre petróleo crudo WTI.
  • Sus futuros perpetuos de criptomonedas superaron los USD $1.000 millones de volumen nocional durante la primera semana de operaciones.
  • La expansión podría intensificar el enfrentamiento con CME, que cuestiona ante los tribunales la aprobación de futuros perpetuos de criptomonedas.

Kalshi mira al petróleo tras el auge cripto

Kalshi intenta trasladar al mercado energético una estructura de derivados que hasta ahora se ha asociado principalmente con las criptomonedas. La plataforma, regulada por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos, conocida como CFTC, mantiene conversaciones con los reguladores para ofrecer contratos de futuros perpetuos sobre el petróleo crudo West Texas Intermediate, o WTI.

La iniciativa representaría una expansión relevante para una plataforma que comenzó como mercado de predicción y ha ampliado su actividad hacia los derivados. El petróleo crudo ocupa una posición económica y política particularmente sensible, por lo que una eventual autorización colocaría a Kalshi frente a exigencias regulatorias y competitivas distintas de las que enfrenta en sus productos de criptoactivos.

La apuesta llega después de que Kalshi encontrara una respuesta fuerte entre los operadores de futuros perpetuos de criptomonedas. La CFTC aprobó a finales de mayo de 2026 el contrato BTCPERP presentado por Kalshi, y la empresa comenzó a ofrecer el producto en junio, según la información disponible sobre su lanzamiento.

Durante su primera semana de negociación, los futuros perpetuos de cripto de Kalshi superaron los USD $1.000 millones en volumen nocional. Ese resultado ayuda a explicar el interés de la empresa por llevar el formato hacia nuevas clases de activos, aunque no demuestra por sí solo que el crecimiento futuro en materias primas esté garantizado.

Cómo funcionan los contratos perpetuos

Un futuro perpetuo es, en términos generales, un contrato que no tiene una fecha de vencimiento establecida. A diferencia de los futuros tradicionales, que se liquidan en una fecha fija y pueden obligar a los operadores a renovar sus posiciones, estos instrumentos permiten mantener una exposición apalancada durante un periodo indefinido.

La estructura se hizo especialmente popular en los mercados de criptomonedas, donde los operadores la utilizan para especular con movimientos alcistas o bajistas sin comprar directamente el activo subyacente. Su traslado a mercados regulados de Estados Unidos constituye una de las principales apuestas comerciales de Kalshi, que busca ofrecer una versión supervisada por la CFTC.

El diseño previsto para los productos energéticos no sería idéntico al de los futuros perpetuos de Bitcoin de la plataforma. Mientras los contratos de BTC funcionan durante las 24 horas, los futuros perpetuos vinculados con energía probablemente operarían dentro del horario regular de mercado, una diferencia con posibles efectos sobre la liquidez y la gestión del riesgo.

La empresa también ha marcado límites a su expansión inmediata, ya que las materias primas agrícolas permanecen fuera de sus planes para futuros perpetuos. En cambio, Kalshi ha mostrado interés en ampliar su oferta hacia metales y otros activos dentro del proceso regulatorio que utiliza para presentar nuevos productos.

El proceso regulatorio y la disputa con CME

La expansión se desarrolla bajo la Regulación 40.3, que contempla una revisión específica para los contratos que las bolsas de derivados presentan a la CFTC. Esto significa que Kalshi no cuenta con una autorización general para aplicar el formato a cualquier activo, sino que debe obtener la aprobación correspondiente para cada nuevo producto.

El director de riesgo de Kalshi, Udesh Jha, describió como avanzadas las conversaciones con la CFTC el 9 de julio de 2026. En junio de ese año, la agencia también abrió una consulta pública sobre dos asuntos relacionados con futuros perpetuos que hacen referencia a materias primas entregables o almacenables, incluido el petróleo crudo. Esa consulta muestra que el tema está bajo consideración regulatoria, pero no equivale a una autorización para Kalshi.

Hasta comienzos de septiembre de 2026 no se había confirmado públicamente una aprobación de Kalshi para lanzar futuros perpetuos sobre el WTI. Por ello, la propuesta todavía debe distinguirse de una autorización definitiva: las conversaciones pueden avanzar, pero el producto necesita superar el procedimiento correspondiente antes de iniciar operaciones.

La expansión ocurre, además, mientras CME Group mantiene una disputa legal con la CFTC por la aprobación de los futuros perpetuos de criptomonedas de Kalshi. CME, uno de los principales operadores de futuros de petróleo WTI en Estados Unidos, sostiene objeciones relacionadas con la competencia y con el posible desvío de volumen desde los mercados establecidos.

La demanda de CME también cuestiona la clasificación y el marco aplicable a estos productos derivados. Si Kalshi obtiene autorización para el WTI, el caso pondría a prueba hasta qué punto un formato popular en cripto puede integrarse en mercados tradicionales sin alterar sus reglas de negociación, supervisión y competencia.

Una expansión con consecuencias para el mercado

El interés de Kalshi por el WTI no se limita a añadir otro producto a su catálogo, porque también busca demostrar que los futuros perpetuos pueden funcionar bajo un marco regulado para activos financieros y físicos. El petróleo ofrece una prueba especialmente exigente: sus precios responden a factores geopolíticos, decisiones de producción, inventarios y tensiones entre grandes economías, aunque todavía no se ha detallado cómo la empresa incorporaría cada riesgo.

Para los operadores, un contrato perpetuo sobre WTI podría ofrecer una nueva vía para tomar posiciones sobre el precio del crudo sin recurrir necesariamente a un vencimiento tradicional. Sin embargo, la posibilidad de mantener exposición apalancada de forma indefinida también exige controles sólidos, especialmente cuando el activo subyacente presenta movimientos bruscos y una relevancia directa para la inflación y los costos energéticos.

El contraste entre el funcionamiento permanente de los productos de BTC y el horario regular proyectado para la energía refleja una posible adaptación al entorno de las materias primas. Kalshi parece intentar conservar la flexibilidad comercial de los perpetuos, pero sin aplicar automáticamente el esquema de negociación 24/7 que ya utiliza en cripto.

El resultado dependerá de la evaluación de la CFTC y de la evolución de la disputa emprendida por CME. Por ahora, Kalshi cuenta con un crecimiento relevante en futuros perpetuos de cripto y conversaciones regulatorias sobre una posible expansión, pero todavía no tiene confirmada públicamente la aprobación de su contrato perpetuo de petróleo crudo WTI.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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