Por Canuto  

Tras casi una década en la SEC, Hester Peirce dejará la agencia con avances en regulación cripto, pero también con reglas pendientes y una agenda que, según dijo, debió comenzar antes. Antes de pasar a la docencia, defendió la protección de desarrolladores, cuestionó la vigilancia financiera y reclamó distinguir entre intermediarios y protocolos realmente descentralizados.
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  • Peirce dejará la SEC el 2 de octubre y enseñará derecho de valores y redacción en Regent University School of Law.
  • La comisionada saliente destacó reglas y guías cripto recientes, pero dijo que aún falta trabajar en custodia, agentes de transferencia y una normativa permanente.
  • Entre sus prioridades pendientes mencionó la protección de desarrolladores, una vigilancia financiera más respetuosa de la privacidad y una regulación que distinga a intermediarios de protocolos.

La comisionada republicana concluirá su trayectoria de casi una década en la SEC el 2 de octubre, con reformas cripto en marcha, asuntos regulatorios inconclusos y una defensa de la privacidad financiera.

Hester Peirce concluirá su última semana en la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) con la sensación de que todavía queda trabajo por hacer. En una entrevista con The Block, la funcionaria repasó su paso por la agencia, los cambios que impulsó y las cuestiones que esperaba abordar, antes de asumir un puesto académico en Virginia.

Una voz favorable a reglas más claras

Peirce ha sido comisionada durante casi una década y se convirtió en una de las voces más visibles sobre activos digitales dentro de la SEC, bajo distintas administraciones presidenciales. Durante ese período trabajó como republicana en una comisión encabezada sucesivamente por Jay Clayton, Gary Gensler y Paul Atkins, actual presidente de la SEC, y defendió un marco regulatorio más claro para el sector.

Su crítica principal fue que la industria estadounidense gastó demasiado tiempo y recursos en disputas regulatorias y acciones de cumplimiento que, en su opinión, pudieron evitarse. Peirce sostuvo que esa energía pudo haberse dedicado a construir reglas que protegieran mejor tanto a los inversionistas como a los desarrolladores que buscaban crear productos legítimos en Estados Unidos.

La comisionada también contrastó la situación de esos constructores con la de los malos actores y quienes, según describió, utilizan el nombre de las criptomonedas sin aportar al sector. A su juicio, retrasar durante años una política para una tecnología emergente puede causar daños duraderos, por lo que pidió a los reguladores aprender de esa experiencia y actuar mejor ante futuras innovaciones.

En su trabajo público, Peirce combinó opiniones directas sobre regulación con títulos de discursos deliberadamente ingeniosos, entre ellos referencias a mantequilla de maní y sandía, o a paradas de manos y estrategias de bóvedas cripto. También cuestionó las acciones de la SEC contra empresas y actores acusados de operar sin registrarse adecuadamente, y respaldó declaraciones del personal que aclaraban el tratamiento del staking.

Reglas pendientes y una salida sin momento ideal

Peirce anunció su renuncia en una carta dirigida al presidente Donald Trump, que publicó el viernes previo a su salida, fijada para el 2 de octubre. La partida ocurre mientras la SEC acelera su agenda regulatoria y la Clarity Act afronta un revés en el Senado: NPR informó que la cámara rechazó el proyecto el 15 de septiembre.

La funcionaria dijo que seguía siendo optimista sobre la posibilidad de que esa legislación avance, aunque reconoció que su aprobación no parecía probable durante el año en curso. Mientras tanto, defendió que la SEC use las facultades que ya tiene para adoptar reglas, en lugar de esperar a que el Congreso complete un marco legal más amplio.

Entre los pendientes citó el documento conocido como Reg Crypto, que había comenzado a recibir comentarios, y las reglas para agentes de transferencia, cuya finalización consideró importante. También señaló que la agencia todavía debía trabajar en la custodia de asesores de inversión y compañías de inversión, además de convertir la exención de innovación, limitada a cinco años, en un punto de partida para crear normas permanentes.

Peirce advirtió que nunca existe un momento perfecto para dejar una agencia, porque siempre quedan proyectos en curso y nuevas tareas por iniciar. Además de los temas cripto, dijo que le habría gustado crear un comité asesor de responsables de cumplimiento, una iniciativa general que, en su opinión, podría beneficiar a la SEC.

Sobre la permanencia de las reglas ante posibles cambios judiciales o políticos, planteó que su durabilidad también dependerá de que empresas y usuarios puedan construir productos valiosos dentro de ellas. Si las personas utilizan y aprecian las tecnologías que un marco regulatorio permitió desarrollar, argumentó, será más difícil retirar esas reglas; además, sostuvo que la autoridad de la CFTC podría servir para abordar la regulación integral del mercado al contado.

Desarrolladores, privacidad y responsabilidad individual

Una de las prioridades que Peirce quería dejar planteada era la protección de quienes crean herramientas de software. Explicó que un desarrollador no debería ser responsabilizado automáticamente si otra persona utiliza una herramienta legítima para cometer un delito, aunque aclaró que la situación cambia si el propio creador participa en la conducta indebida.

La comisionada vinculó ese principio con la necesidad de preservar la innovación: las personas talentosas, dijo, deben poder trabajar en soluciones y problemas sociales sin temer que responderán por cualquier uso malicioso de un producto que construyeron. Según su planteamiento, establecer esa distinción puede ayudar a que más desarrolladores consideren viable crear tecnología en Estados Unidos.

Peirce también pidió revisar la vigilancia financiera, que en Estados Unidos se utiliza para detectar lavado de dinero y otras actividades delictivas. Reconoció la necesidad de ofrecer herramientas eficaces a las autoridades, pero cuestionó un sistema que, según ella, parte de la idea de que las personas no deberían tener privacidad en su vida financiera.

Las tecnologías vinculadas al mundo cripto, afirmó, ofrecen una oportunidad para buscar métodos más eficientes y efectivos que protejan mejor los datos de los estadounidenses. Su objetivo sería permitir que las personas vivan sin monitoreo constante y no tengan que compartir indiscriminadamente su información financiera y personal, sin impedir que las fuerzas del orden investiguen delitos.

En cuanto a la regulación de productos cripto, Peirce pidió distinguir entre operaciones con intermediarios y transacciones directas con protocolos o contratos inteligentes. Si una empresa controla fondos de clientes, puede robarlos, administrarlos negligentemente o sufrir un hackeo, por lo que debe responder bajo reglas acordes con los riesgos que presenta ese intermediario.

La comisionada también advirtió contra presentar como descentralizados servicios que en realidad dependen de intermediarios. Al mismo tiempo, defendió la autocustodia y la posibilidad de comerciar sin terceros, pero subrayó que quienes eligen asumir esos riesgos no deberían esperar la misma protección gubernamental que recibirían dentro de un sistema regulado.

Peirce usó el apalancamiento como ejemplo de esa responsabilidad: puede amplificar las ganancias, pero también hacer más dolorosas las pérdidas. Por eso, pidió poner énfasis en la educación de los usuarios y en explicar con claridad las consecuencias de optar por servicios financieros menos protegidos.

Docencia después de la SEC

En noviembre, Peirce se incorporará a Regent University School of Law como profesora asociada y enseñará derecho de valores y redacción. Dijo que espera trabajar con estudiantes que enfrentarán un panorama profesional distinto al que ella encontró al salir de la facultad de derecho, y ayudarlos a prepararse para ese futuro.

Su experiencia en la SEC también influirá en sus clases, especialmente al enseñar a reconocer cuándo una actividad puede tener implicaciones bajo las leyes de valores. Peirce afirmó que esas normas son amplias y que incluso quienes no aspiran a especializarse en ellas pueden beneficiarse de aprender a detectar cuándo una decisión requiere asesoría o análisis regulatorio.

La funcionaria planea mudarse a Virginia Beach y anticipa que los primeros años de docencia serán intensos, aunque espera reservar tiempo para hornear galletas, pasteles y pan. Recordó que una vez dejó masa madre en un refrigerador pequeño mientras estudiaba derecho y que el recipiente reventó durante la noche, derramándose sobre los alimentos y enfadando a sus compañeros de vivienda.

Al despedirse, Peirce restó importancia institucional a su propia salida y sostuvo que el trabajo de la agencia continuará. Tras su partida, según el reporte de The Block, el presidente de la SEC, Paul Atkins, y el comisionado Mark Uyeda quedarían como los únicos integrantes restantes de la comisión, mientras demócratas presionaban a la administración Trump para completar una comisión bipartidista de cinco integrantes.

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