Por Canuto  

La CFTC emitió alivio de no acción para Coinbase Financial Markets, permitiendo bajo condiciones el uso de activos digitales y stablecoins de clientes como margen para ciertos productos de Deribit FZE. La medida marca un avance relevante para el acceso regulado de usuarios estadounidenses a derivados cripto globales.

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  • La CFTC dijo que ciertos contratos perpetuos de Deribit pueden tratarse como “futuros extranjeros” bajo la Regulación 30.1.
  • El personal no recomendaría acciones de cumplimiento si Coinbase deposita criptoactivos y stablecoins de clientes con una afiliada extranjera para fines de margen, bajo condiciones específicas.
  • El mismo día, la CFTC autorizó a KalshiEX a listar BTCPERP y publicó un aviso sobre negociación, compensación y liquidación 24/7.

 

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) dio un paso relevante para el mercado de derivados de criptomonedas. Su División de Participantes del Mercado emitió el viernes nuevas directrices y una postura de no acción en respuesta a una solicitud de Coinbase Financial Markets.

Según CryptoBriefing, el personal abordó el tratamiento regulatorio de futuros perpetuos cripto y acuerdos de margen relacionados con afiliadas offshore. El criterio central es que ciertos contratos perpetuos listados en Deribit FZE pueden tratarse como “futuros extranjeros” bajo las normas existentes de la CFTC.

Deribit FZE es el exchange afiliado de Coinbase Financial Markets mencionado en la solicitud. La referencia normativa clave es la Regulación 30.1 de la Comisión, que cubre contratos de futuros y opciones extranjeros.

La decisión no equivale a una eliminación general de controles. El alivio de no acción significa que el personal de la CFTC no recomendaría medidas de cumplimiento si Coinbase actúa dentro de condiciones específicas.

El punto operativo más importante está en el margen. El personal indicó que no emprendería acciones bajo esas condiciones si Coinbase Financial Markets deposita criptoactivos y stablecoins de clientes con una afiliada de corretaje extranjera.

Ese depósito tendría como fin usarse como margen en la negociación de futuros y opciones extranjeros. La postura también cubre escenarios en los que esos activos puedan ser reutilizados por el corredor extranjero.

Por qué importa para los traders estadounidenses

Los futuros perpetuos son instrumentos derivados muy usados en el ecosistema cripto global. A diferencia de los futuros tradicionales, no tienen una fecha de vencimiento fija, lo que los convierte en productos populares para estrategias de apalancamiento y cobertura.

En Estados Unidos, el acceso a estos productos ha estado limitado por exigencias regulatorias estrictas. Por eso, cualquier canal regulado que conecte usuarios locales con mercados internacionales genera atención inmediata entre exchanges, traders y supervisores.

El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, celebró la decisión en un mensaje en X en el que lo calificó como un “gran día” para los traders con sede en Estados Unidos y para la compañía. También sostuvo que los usuarios estadounidenses habían estado excluidos de alrededor del 80% de los mercados cripto globales, incluyendo futuros perpetuos y opciones.

Armstrong afirmó además que Coinbase es la primera y única plataforma regulada capaz de conectar a usuarios de Estados Unidos con opciones cripto globales. Esa declaración refleja la lectura estratégica de la empresa ante el nuevo alivio de la CFTC.

La relevancia para Coinbase no está solo en sumar productos. También está en presentar una vía regulada para una actividad que ya mueve gran parte del volumen cripto fuera de Estados Unidos.

Para los usuarios, la diferencia puede estar en el marco de acceso. La estructura señalada por la CFTC permite operar ciertos productos de Deribit a través de una afiliada extranjera, pero con Coinbase Financial Markets como actor regulado en Estados Unidos.

Kalshi y el avance del mercado 24/7

La jornada regulatoria también incluyó otra autorización relevante. La CFTC autorizó el contrato BTCPERP de Kalshi para su listado como un contrato de futuros vinculado al precio al contado o spot de Bitcoin.

Ese movimiento coloca a Kalshi dentro de la conversación sobre productos derivados cripto supervisados. También muestra que la Comisión revisa distintos modelos de mercado vinculados a Bitcoin y otros activos digitales.

El mismo viernes, tres divisiones de la CFTC publicaron un aviso conjunto sobre negociación, compensación y liquidación 24/7. Participaron la División de Compensación y Riesgo, la División de Supervisión del Mercado y la División de Participantes del Mercado.

El aviso alentó la innovación responsable. Al mismo tiempo, recordó a las entidades registradas bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos, o CEA, que mantienen sus obligaciones regulatorias.

La CFTC también subrayó que la idoneidad de operar sin pausa varía según la clase de activo. En ese marco, señaló que los derivados cripto podrían ser más adecuados para mercados 24/7 que los mercados agrícolas.

El mensaje no fue una autorización abierta para todos los mercados. El aviso pidió cumplimiento proactivo y dejó claro que las entidades registradas deben evaluar riesgos, controles y capacidades operativas.

Implicaciones regulatorias y riesgos pendientes

La postura de no acción crea una señal positiva para Coinbase, pero no elimina el escrutinio. En términos prácticos, el personal de la CFTC indicó cuándo no recomendaría acciones de cumplimiento, siempre que se respeten las condiciones establecidas.

Para la industria, el caso ofrece una posible ruta para integrar liquidez internacional con estructuras reguladas en Estados Unidos. Ese equilibrio ha sido una de las demandas más persistentes del sector cripto institucional.

También hay riesgos que los participantes deberán observar con cuidado. El uso de criptoactivos y stablecoins de clientes como margen introduce preguntas sobre custodia, reutilización de activos, liquidaciones y exposición a intermediarios extranjeros.

La mención expresa de que los activos podrían ser reutilizados por el corredor hace que la transparencia sea crucial. Los clientes necesitarán entender cómo se mueven sus activos y qué derechos conservan frente a cada entidad involucrada.

La decisión también llega en un momento en el que los mercados cripto operan de forma permanente. A diferencia de los mercados financieros tradicionales, Bitcoin y otros activos digitales cotizan todos los días y a toda hora.

Por eso, el aviso sobre negociación, compensación y liquidación 24/7 complementa la decisión sobre Coinbase y Deribit. La CFTC parece reconocer la realidad operativa del sector, sin abandonar sus exigencias de supervisión.

En conjunto, las decisiones del viernes dibujan una etapa más madura para los derivados cripto en Estados Unidos. Coinbase gana una vía regulada para ciertos productos de Deribit, Kalshi avanza con BTCPERP y la CFTC marca límites para la innovación permanente.

El resultado inmediato favorece a los operadores que buscaban acceso a mercados globales desde Estados Unidos. Aun así, la sostenibilidad del modelo dependerá del cumplimiento, la gestión de riesgos y la claridad para los clientes.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA


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