Por Canuto  

La CFTC aprobó a Kalshi para listar futuros perpetuos de Bitcoin en Estados Unidos y emitió una guía que permite a Coinbase conectar clientes con mercados globales de opciones y perps. La medida marca un cambio regulatorio de alto impacto para derivados cripto, aunque aún no equivale a una norma permanente.

***

  • Kalshi podrá listar BTCPERP, un contrato perpetuo de Bitcoin bajo supervisión de la CFTC.
  • Coinbase Financial Markets recibió una carta de no acción para enrutar clientes a opciones y perpetuos globales vía Coinbase Bermuda.
  • La CFTC busca traer liquidez cripto a EE. UU., pero advierte sobre apalancamiento, volatilidad y riesgos sistémicos.

 

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) dio un paso relevante para el mercado cripto local. El regulador aprobó a Kalshi para ofrecer futuros perpetuos vinculados al precio de Bitcoin dentro de una bolsa registrada en el país.

La CFTC dijo que Kalshi deberá listar y mantener el producto aprobado, identificado como BTCPERP,  en cumplimiento con todas las disposiciones aplicables de la Commodity Exchange Act. Esa ley funciona como el marco central para la supervisión de derivados sobre materias primas en EE. UU.

La decisión llega junto con otra medida vinculada a Coinbase. La agencia emitió una guía de no acción que permite a Coinbase Financial Markets conectar a sus clientes estadounidenses con opciones y futuros perpetuos globales a través de Coinbase Bermuda.

CoinDesk informó que el presidente de la CFTC, Mike Selig, calificó la medida como un “gran paso adelante” para consolidar una política cripto más abierta en Estados Unidos. La agencia busca ahora establecer un camino operativo para productos que antes se concentraban en jurisdicciones extranjeras.

Qué son los futuros perpetuos y por qué importan

Los futuros perpetuos, también llamados “perps”, son contratos derivados que permiten especular sobre el precio futuro de un activo sin una fecha de vencimiento. A diferencia de los futuros tradicionales, el inversor puede mantener la posición por tiempo indefinido, siempre que cumpla con los requisitos de margen.

Este tipo de instrumento domina buena parte del trading cripto global. Kalshi afirmó que la clase de activo movió USD $90 billones en volumen de negociación durante el año pasado. La plataforma sostuvo que, hasta ahora, ese mercado había permanecido cerrado para muchas instituciones estadounidenses.

La mecánica de los perpetuos suele incluir pagos periódicos entre traders. Esos pagos ayudan a mantener el precio del contrato cerca del precio spot del activo subyacente. En cripto, el producto ganó popularidad porque permite exposición continua y uso de apalancamiento.

Ese atractivo también implica riesgos. Los movimientos pequeños de Bitcoin o Ether pueden generar ganancias amplificadas, pero también pérdidas severas. Selig señaló que los contratos perpetuos representan una herramienta clave para gestión de riesgos y descubrimiento de precios, aunque la CFTC también reconoció que su diseño no sirve para todas las clases de activos.

Kalshi amplía su negocio más allá de los mercados de predicción

Kalshi es conocida por sus contratos de eventos y por competir con Polymarket en el sector de mercados de predicción. Con esta aprobación, la firma intenta posicionarse como una bolsa de derivados más amplia, no solo como una plataforma para apostar sobre resultados políticos, económicos o culturales.

La empresa describió el lanzamiento como su expansión de producto más importante desde la introducción de contratos de eventos. Un portavoz dijo a Decrypt, citado por Yahoo Finance, que Kalshi apunta a lanzar los perpetuos “dentro del próximo mes”.

El CEO de Kalshi, Tarek Mansour, afirmó que el movimiento marca la evolución de la compañía hacia un “exchange de derivados de próxima generación”. También dijo que los perpetuos domésticos, seguros y regulados mejorarán la asignación de capital y la gestión de riesgos para innumerables empresas estadounidenses.

Kalshi presentó el debut como los “primeros futuros perpetuos de la historia en Estados Unidos”. Sin embargo, vale señalar que esta declaración tiene sus matices. En diciembre, la CFTC ya había dado luz verde a Bitnomial, durante la gestión de la expresidenta Caroline Pham, para ofrecer productos de este tipo.

La diferencia central radica en cómo la agencia y el mercado describen el alcance de BTCPERP. La CFTC trató el contrato de Kalshi como el primer perpetuo verdadero de Bitcoin en una plataforma registrada bajo este esquema. Esa formulación le da peso simbólico al producto, pero no elimina antecedentes regulatorios recientes.

Coinbase obtiene una vía para productos globales

La jornada regulatoria también incluyó una carta dirigida a Coinbase. La CFTC indicó que permitirá ciertos productos de futuros perpetuos que Coinbase busca listar mediante su subsidiaria Coinbase Financial Markets, conocida como CFM.

Estos contratos se enrutarán a través de Coinbase Bermuda. Por esa razón, la agencia los tratará como “futuros extranjeros”. La carta de no acción permite a CFM depositar activos digitales de clientes como garantía de margen para esos productos.

La garantía podrá incluir Bitcoin, Ether y stablecoins. Ese punto resulta importante porque abre la puerta a una operativa más integrada entre clientes estadounidenses y mercados globales de derivados cripto. Coinbase no recibe una regla nueva, pero sí una señal regulatoria de tolerancia bajo condiciones específicas.

Paul Grewal, director jurídico de Coinbase, calificó la medida como un “primer paso masivo para la industria”. Su lectura refleja una expectativa amplia entre exchanges regulados de EE. UU., que buscan competir con plataformas offshore donde los perpetuos ya concentran gran liquidez.

La política cripto de EE. UU. cambia de tono

Los anuncios llegaron después de una publicación del presidente Donald Trump en redes sociales. Trump sostuvo que reguladores de la administración anterior casi destruyeron la industria cripto estadounidense al llevar Bitcoin, los perpetuos cripto y la innovación al extranjero.

Selig tomó una línea similar en su artículo de opinión. El presidente de la CFTC dijo que traer contratos perpetuos verdaderos a Estados Unidos ayuda a cumplir el objetivo de convertir al país en la capital cripto del mundo. También afirmó que la agencia ofrece ahora un marco viable para contratos perpetuos verdaderos de criptoactivos.

El cambio no opera en aislamiento. La CFTC y la Comisión de Bolsa y Valores, SEC, han publicado guías, aprobaciones y cartas de no acción para mostrar su postura actual sobre activos digitales. En marzo, ambas agencias divulgaron una taxonomía para clasificar distintos criptoactivos y definir qué regulador tendría competencia.

La SEC también prepara una política amplia para facilitar la tokenización de valores. Ese plan incluiría exenciones temporales de registro para innovaciones con activos digitales. El presidente de la SEC, Paul Atkins, impulsa esa estrategia como una medida interina mientras el Congreso debate reglas más permanentes.

Aun así, la nueva postura de la CFTC todavía no tiene el peso de una norma formal. Un futuro liderazgo de la agencia podría revertir guías o cartas de no acción. Por eso, la industria sigue pendiente de reglas definitivas o leyes aprobadas por el Congreso.

Competencia offshore, Hyperliquid y riesgos de mercado

El mercado global de perpetuos cripto se encuentra dominado por plataformas fuera de los circuitos regulados tradicionales de EE. UU. Hyperliquid, un exchange descentralizado, destaca como uno de los actores más relevantes en ese segmento.

Según los reportes citados, Hyperliquid ha enfrentado presión de operadores financieros establecidos. Esos actores han señalado su presencia en el extranjero y han expresado dudas sobre la capacidad de la plataforma para afectar la integridad del mercado.

Los riesgos no son teóricos. Esta semana, un “flash crash” afectó el contrato perpetuo Hyperliquid SPACEX-USDH, vinculado a la valoración de mercado de SpaceX. El episodio borró alrededor de USD $1,5 millones en valor nocional en 30 minutos, debido a una posición desproporcionada que absorbió la baja liquidez del mercado.

La CFTC sostiene que su enfoque sobre perpetuos puede limitar el apalancamiento excesivo, la volatilidad y el riesgo sistémico. Esa promesa será puesta a prueba si más plataformas reguladas estadounidenses comienzan a ofrecer productos que imitan la intensidad de los mercados offshore.

El interés por perpetuos también se ha expandido fuera de Bitcoin. Desde que estalló en febrero la guerra que involucra a EE. UU., Israel e Irán, los futuros perpetuos vinculados al petróleo, negociados las 24 horas, ganaron popularidad. Polymarket dijo el mes pasado que planea ofrecer perpetuos referenciados a empresas como Nvidia y Coinbase, además de materias primas como plata y oro, con materiales que mencionan apalancamiento de 10x.

Coinbase y Kraken ya habían debutado el año pasado futuros diseñados para imitar los perpetuos. Sin embargo, esos contratos tenían vidas útiles de cinco años. La novedad ahora apunta a productos más cercanos a la estructura de perpetuo verdadero, sin expiración tradicional.

Para los traders, la noticia abre nuevas oportunidades dentro de marcos regulados. Para los reguladores, introduce una prueba delicada. El desafío consiste en traer liquidez a Estados Unidos sin replicar los excesos que han caracterizado a algunos mercados cripto offshore.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados