Coinbase advierte que las reglas de la UE podrían empujar a usuarios DeFi hacia plataformas más riesgosas

Coinbase advierte que nuevas exigencias europeas para el acceso a protocolos DeFi podrían llevar a exchanges regulados a limitar esos servicios. Su responsable de política para la UE teme que, en vez de proteger a los usuarios, las restricciones fragmenten la liquidez y los dirijan hacia plataformas con menos salvaguardas.

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• Coinbase sostiene que algunas propuestas de supervisión podrían inducir a plataformas reguladas a reducir o retirar el acceso a DeFi.
• La ESMA recomendó estudiar una categoría regulatoria para servicios que conecten a clientes con protocolos descentralizados, mientras la EBA pidió considerar reglas para préstamos cripto.
• El ejecutivo advierte que las restricciones podrían fragmentar la liquidez y empeorar los precios; datos citados sobre Francia y Europa muestran que el acceso desde exchanges tiene peso entre los usuarios.

El debate regulatorio europeo enfrenta una tensión central: ampliar las salvaguardas para los usuarios sin que las restricciones los desplacen hacia servicios con menos protecciones.

El dilema entre supervisión y acceso

Las iniciativas de la Unión Europea para aumentar la supervisión de las finanzas descentralizadas, conocidas como DeFi, podrían tener un efecto contrario al buscado, según Roeland Van der Stappen, responsable de política de Coinbase para la UE. El ejecutivo dijo a Cointelegraph que las plataformas de criptomonedas sujetas a regulación podrían limitar o retirar el acceso de sus clientes a protocolos descentralizados si las nuevas obligaciones resultan difíciles de cumplir. Su advertencia apunta a una posible consecuencia de las propuestas, no a una decisión ya adoptada por los reguladores.

Van der Stappen resumió su preocupación al señalar que reglas concebidas para proteger a los inversores podrían trasladar la actividad hacia espacios con menos protecciones. El argumento no es que la supervisión carezca de valor, sino que su diseño puede influir en el lugar desde el que los usuarios interactúan con DeFi. Si una plataforma regulada deja de ofrecer esa conexión, algunos clientes podrían buscar alternativas por fuera de ella, aunque el material citado no establece cuántos lo harían ni cuál sería su destino.

El debate ocurre mientras las instituciones europeas evalúan cómo encajar las actividades descentralizadas en el marco de regulación cripto. En septiembre, en su respuesta a una consulta de la Comisión Europea sobre la Regulación de Mercados de Criptoactivos, conocida como MiCA, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) recomendó estudiar una nueva categoría de servicios regulados. Esa categoría abarcaría a empresas que dan a sus clientes acceso a protocolos DeFi, una propuesta que llevaría la discusión más allá de los servicios tradicionales de compraventa.

En una comunicación posterior, la ESMA pidió cambios para que MiCA sea más clara y segura, y pueda responder a modelos de negocio emergentes, incluidos los descentralizados. Estas recomendaciones no equivalen a una norma aprobada. La Comisión Europea aún debe considerar las propuestas y decidir qué cambios, si alguno, incorporar al marco regulatorio.

La dificultad consiste en determinar qué responsabilidades corresponden a una empresa que facilita el acceso a un protocolo, y cuáles dependen del tipo de actividad que el usuario realiza allí. La fuente no indica que la recomendación de la ESMA ya sea una norma vigente ni que la Comisión haya adoptado una decisión definitiva. Por ahora, se trata de propuestas y opciones regulatorias sometidas a consideración, mientras actores del sector advierten sobre los posibles efectos de extender obligaciones a actividades diferentes entre sí.

Préstamos, intercambios y pruebas de idoneidad

En septiembre, la Autoridad Bancaria Europea (EBA) pidió a la Comisión que estudiara nuevas reglas para los préstamos y empréstitos de criptomonedas, incluso cuando plataformas reguladas permiten a sus clientes acceder a protocolos de préstamos DeFi. Entre las alternativas mencionó las pruebas de idoneidad, evaluaciones destinadas a determinar si un servicio resulta apropiado para un cliente. La propuesta, según el material disponible, forma parte de una respuesta a la consulta y no equivale por sí sola a una obligación ya impuesta a todos los usuarios.

Van der Stappen advirtió que extender pruebas de ese tipo a otros servicios podría tratar de manera similar actividades con perfiles distintos. Como ejemplo, planteó que un intercambio sencillo de monedas estables podría quedar sujeto a una evaluación comparable a la de un préstamo apalancado, pese a que sus riesgos no son iguales. Su objeción se centra en la proporcionalidad: una regla uniforme podría no reflejar las diferencias entre operaciones, productos y niveles de exposición.

El ejecutivo identificó los préstamos, la provisión de liquidez y los intercambios en cadena como algunas de las actividades más expuestas a las nuevas exigencias. En esos casos, los proveedores podrían optar por reducir la oferta disponible o retirar por completo la conexión con DeFi, si consideran que no pueden atender las obligaciones propuestas. La advertencia describe una respuesta empresarial posible y no confirma que esas plataformas ya hayan anunciado retiros concretos.

Como alternativa, Van der Stappen defendió que los proveedores de servicios de criptoactivos, conocidos como CASP, puedan continuar ofreciendo acceso a protocolos con salvaguardas ajustadas a cada actividad. Esa fórmula buscaría diferenciar, por ejemplo, entre una operación de intercambio y una actividad de préstamo, en lugar de aplicarles automáticamente el mismo tratamiento. El punto central de su planteamiento es que la protección al usuario y el acceso no necesariamente tienen que presentarse como objetivos incompatibles, siempre que las obligaciones guarden relación con el servicio.

Liquidez y rutas de acceso para los usuarios

Una restricción a través de plataformas reguladas también podría cambiar cómo se distribuye la liquidez dentro del ecosistema DeFi, según Van der Stappen. Si parte de los usuarios deja de acceder desde los mismos servicios, la actividad podría repartirse entre grupos más pequeños, con menos participantes en cada espacio. El ejecutivo sostuvo que esa fragmentación podría traducirse en peores precios para los usuarios de la UE, aunque la fuente no cuantifica el impacto ni ofrece una estimación de cuánto podrían variar las operaciones.

El ejecutivo también alertó sobre la posibilidad de que aparezcan «jardines amurallados»: servicios DeFi aislados entre sí, en vez de un acceso amplio a distintos protocolos. En su planteamiento, las restricciones podrían además dirigir a algunos usuarios hacia proveedores ubicados fuera de la UE, donde, según su advertencia, habría menos salvaguardas. Se trata de riesgos señalados por Coinbase, no de resultados inevitables ni de una descripción de una migración ya comprobada.

Una encuesta de Adan-Ipsos de 2026 ofrece un dato sobre las preferencias de acceso en Francia: el 49% de los compradores de criptomonedas encuestados prefería llegar a DeFi mediante exchanges, frente al 14% que favorecía las carteras personales. La diferencia sugiere que las plataformas centralizadas son una vía relevante para una parte de esos usuarios, aunque la cifra no demuestra por sí sola que quienes pierdan ese acceso vayan a trasladarse a servicios menos protegidos. Tampoco permite extrapolar automáticamente las preferencias francesas al conjunto de la UE.

Los datos de actividad citados aportan otros elementos de contexto, aunque no prueban los efectos futuros de una regulación. Un informe de Chainalysis publicado un lunes atribuyó una caída moderada de la actividad cripto en Alemania principalmente al descenso de la actividad en exchanges descentralizados; el material no precisa la fecha de publicación. En toda la UE, la actividad cripto creció un 2,2% durante los 12 meses hasta junio de 2026, mientras que otro informe de Chainalysis de 2025 describió DeFi como un segmento pequeño pero en crecimiento del mercado europeo.

Lo que muestran los datos y lo que aún está en discusión

El contexto de préstamos descentralizados también muestra variaciones por período y por región. En el Espacio Económico Europeo, mayo de 2025 fue el mes de mayor actividad de préstamos DeFi dentro del período que examinó Chainalysis. Ese dato identifica un máximo en la ventana analizada, pero no establece por sí mismo una tendencia continua ni anticipa cómo respondería el mercado a nuevas obligaciones.

En conjunto, las cifras citadas muestran que la relación entre plataformas centralizadas y servicios DeFi importa para una parte de los compradores, mientras la actividad del sector presenta diferencias entre países y períodos. La encuesta francesa mide preferencias declaradas de acceso; los informes de Chainalysis describen actividad observada en mercados y ventanas temporales concretas. Ninguno de esos elementos, tal como aparece en la información disponible, cuantifica qué proporción de usuarios cambiaría de plataforma si un exchange restringiera el acceso.

Por eso, la discusión regulatoria no se reduce a decidir entre permitir o prohibir DeFi desde servicios regulados. También incluye cómo definir las obligaciones de los intermediarios que conectan a sus clientes con protocolos, y si las salvaguardas pueden adaptarse al tipo de operación. La advertencia de Coinbase se concentra en que una exigencia demasiado amplia podría producir incentivos no deseados, mientras las propuestas de las autoridades reflejan una búsqueda de mecanismos de supervisión para actividades que incluyen préstamos y acceso a protocolos.

La Comisión Europea debe considerar las recomendaciones y alternativas planteadas en las consultas descritas, pero la información disponible no detalla un calendario de aprobación ni un texto definitivo de nuevas reglas. Por ahora, el punto de fricción es cómo proteger a los usuarios sin cerrar rutas de acceso que hoy pasan por proveedores regulados, y evitar que una eventual fragmentación de liquidez deteriore las condiciones de operación. El resultado dependerá del alcance que finalmente tengan las medidas y de cómo diferencien los distintos servicios DeFi.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

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