Por Canuto  

Circle propone introducir la equivalencia regulatoria en MiCA para que la Unión Europea pueda reconocer las normas del país de origen de emisores extranjeros, una medida que podría abrir la puerta al regreso de Tether y USDT.

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  • MiCA no ofrece actualmente un mecanismo para aceptar las reglas del país de origen de un emisor extranjero de stablecoins.
  • Tether abandonó Europa antes que modificar USDT para cumplir con el requisito de mantener al menos 60% de sus reservas en bancos.
  • La revisión de MiCA, abierta en mayo de 2026, podría determinar si la UE habilita una vía de equivalencia para stablecoins globales.

 

Circle impulsa una modificación al marco regulatorio europeo de criptomonedas que podría cambiar el futuro de las stablecoins en la región. La propuesta busca incorporar la llamada equivalencia regulatoria dentro de MiCA.

Ese mecanismo permitiría que la Unión Europea reconozca las normas del país de origen de un emisor extranjero. Así, una empresa no tendría que crear necesariamente una moneda separada bajo una licencia europea.

El vacío regulatorio de MiCA

MiCA es el conjunto de reglas de la Unión Europea para los mercados de criptoactivos. Sus disposiciones finales para las stablecoins alcanzaron su fecha límite el 1 de julio.

Sin embargo, el marco dejó un vacío importante para los emisores extranjeros. Actualmente, no ofrece una vía para aceptar de manera directa las reglas del país de origen de una empresa.

Por esa razón, cualquier compañía que quiera atender a usuarios dentro de la UE debe establecer primero una entidad con licencia europea. Patrick Hansen, jefe de políticas de la UE de Circle, describió ese proceso como el camino difícil.

Según la estimación de Hansen, cerca del 99% de las stablecoins se crean fuera de la Unión Europea. Esto significa que las reglas de MiCA solo alcanzan directamente a una fracción del mercado global.

El ejecutivo considera que la equivalencia podría convertirse en una alternativa convincente frente al modelo de múltiples emisiones. Ese modelo es actualmente el único camino regulatorio disponible para las stablecoins globales bajo MiCA.

La posible ruta de regreso para Tether

Tether emite la stablecoin más grande del mercado. Su capitalización actual ronda los USD $184.000 millones, según la información citada en el reporte.

MiCA establece que los grandes emisores deben mantener al menos el 60% de sus reservas en bancos. Tether conserva la mayor parte de sus fondos en deuda del Gobierno de Estados Unidos.

La empresa optó por permitir que los exchanges de la Unión Europea retiraran USDT. En lugar de modificar su estructura de respaldo, prefirió no adaptar la stablecoin a las exigencias europeas.

La equivalencia cambiaría ese escenario si la UE aceptara las reglas del país de origen de Tether. En ese caso, USDT podría regresar al mercado europeo sin necesitar una moneda separada emitida bajo una estructura europea.

La propuesta todavía enfrenta una pregunta central: ¿cuáles serían exactamente las reglas del país de origen aplicables a Tether? La compañía tiene actualmente su base en El Salvador y no cumple con la nueva ley estadounidense para stablecoins.

Tether, Circle y los obstáculos políticos

Tether incluso construyó una moneda estadounidense separada en vez de modificar USDT. Por ello, un regreso rápido a Europa parece poco probable, aun si la equivalencia llegara a incorporarse en MiCA.

USD Coin tomó una ruta distinta para permanecer en la región. Circle obtuvo una licencia francesa en 2024 y mantuvo sus operaciones dentro del marco regulatorio europeo.

Circle ya cumple con MiCA, por lo que una reforma de equivalencia no sería necesaria para que su propia stablecoin opere en Europa. El cambio beneficiaría principalmente a sus rivales internacionales.

La equivalencia no sería una herramienta completamente nueva para la Unión Europea. El bloque ya reconoce normas extranjeras en sectores como los seguros, la banca y otras áreas financieras.

En enero de 2025, la UE aclaró el uso de este mecanismo para las cámaras de compensación del Reino Unido. La diferencia es que nunca lo ha aplicado específicamente a las stablecoins.

La revisión de MiCA y el futuro del mercado

Para introducir la equivalencia en el sector de stablecoins, la Unión Europea tendría que modificar MiCA. La oportunidad más cercana se encuentra en la revisión del marco que el bloque abrió en mayo de 2026.

El debate tiene una dimensión política relevante. La mayoría de las grandes stablecoins están vinculadas al dólar estadounidense, una situación que genera cautela entre las autoridades europeas.

El banco central de la región también está probando un euro digital. Este proyecto refuerza el interés europeo por preservar el papel de su moneda frente al crecimiento de los activos digitales denominados en dólares.

El caso plantea una tensión entre dos objetivos regulatorios. Europa busca proteger su sistema financiero, pero también podría limitar el alcance de sus reglas si deja fuera a la mayoría de los emisores globales.

La fuente original, publicada por Yahoo Finance a partir de un reporte de BeInCrypto, señaló que la puerta permanece cerrada por ahora. La revisión mostrará si la Unión Europea decide abrirla para Tether y otras stablecoins internacionales.

Una eventual reforma no garantizaría el retorno inmediato de USDT. También exigiría determinar si las normas de El Salvador ofrecen una base aceptable para la equivalencia y si Tether modifica su estrategia regulatoria.

La discusión revela que MiCA aún enfrenta el desafío de regular un mercado creado, en su mayoría, fuera de Europa. La decisión de la UE podría definir si el bloque adopta una postura más flexible o mantiene un modelo basado en emisores con licencia local.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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