Por Canuto  

El gobernador del Banco de Inglaterra y presidente del Consejo de Estabilidad Financiera advierte al G20 que la combinación de valoraciones elevadas de inteligencia artificial, deuda y riesgos cibernéticos puede amplificar un eventual choque financiero.
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  • Andrew Bailey identifica las elevadas valoraciones de la IA, el apalancamiento y la concentración del mercado como amenazas para la estabilidad financiera.
  • Los fondos apalancados, las estrategias de seguimiento de tendencias y las inversiones cruzadas entre empresas de IA podrían extender una caída entre distintos mercados.
  • La IA de frontera puede abaratar y acelerar los ciberataques contra bancos, mientras muchas jurisdicciones aún carecen de normas para modelos avanzados.

 

Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra y presidente del Consejo de Estabilidad Financiera, advirtió a los ministros de Finanzas del G20 que la inteligencia artificial está acumulando riesgos capaces de poner a prueba al sistema financiero mundial. En una carta, reseñada por The Decoder, Bailey señaló que las valoraciones elevadas de empresas vinculadas con la IA coinciden con un aumento del apalancamiento, una concentración importante del mercado y nuevas amenazas cibernéticas asociadas con los modelos de frontera.

El funcionario afirmó que el sistema financiero logró absorber el impacto del conflicto en Medio Oriente, aunque las condiciones globales continúan tensas. Los precios de la energía siguen oscilando, las tasas de interés han aumentado y los activos de mayor riesgo conservan valoraciones altas, una combinación que puede dejar menos margen de maniobra cuando aparezca un nuevo shock.

Valoraciones altas y deuda aumentan la fragilidad

Bailey colocó las inversiones relacionadas con la IA entre las principales fuentes de preocupación para la estabilidad financiera, junto con los frágiles mercados de bonos gubernamentales y el crédito privado opaco. Su inquietud no se limita al precio de las acciones tecnológicas, sino que abarca la cantidad de inversores que están financiando sus posiciones mediante dinero prestado, lo que puede multiplicar las pérdidas cuando cambia el sentimiento del mercado.

Entre los instrumentos mencionados aparecen los fondos cotizados apalancados y las estrategias de seguimiento de tendencias, que están atrayendo a un número creciente de inversores minoristas. Bailey también apuntó a fondos de cobertura con posiciones simultáneas en acciones y bonos gubernamentales, una estructura que puede obligar a vender activos de distintos mercados al mismo tiempo si aumentan las llamadas de margen o se deteriora la liquidez.

El riesgo se vuelve mayor porque el apalancamiento coincide con valoraciones elevadas y una fuerte concentración en el sector tecnológico. Cuando muchas posiciones dependen de las mismas empresas, proveedores o expectativas de crecimiento, una decepción comercial o financiera puede provocar ventas coordinadas, reducir el valor de las garantías y transmitir la presión desde las acciones hacia otros segmentos del mercado.

La carta describió el apalancamiento creciente como una característica habitual de las fases maduras de los ciclos financieros. Bailey escribió que esta dinámica puede reforzar los mercados durante los periodos alcistas, pero también intensificar las caídas cuando cambia el ánimo de los inversores, como, según su evaluación, demostraron las semanas recientes.

La red de la industria de IA puede transmitir un shock

Otro elemento señalado por Bailey es la creciente red de inversiones cruzadas entre empresas de inteligencia artificial y grandes proveedores tecnológicos, conocidos como hiperescaladores. Esas relaciones pueden facilitar la expansión de capital, infraestructura y capacidad de cómputo, pero también crean vínculos que hacen más difícil evaluar dónde terminaría una pérdida si una compañía dominante incumple sus expectativas.

La preocupación central es que un tropiezo de una gran empresa de IA no necesariamente quedaría confinado a sus accionistas. La caída podría afectar a otros gigantes tecnológicos conectados por inversiones, contratos, financiamiento o dependencia de infraestructura, y desde allí extenderse a un mercado más amplio que ya mantiene precios exigentes y posiciones apalancadas.

El escenario no requiere que todas las empresas del sector fracasen al mismo tiempo para generar consecuencias relevantes. Una corrección en una compañía considerada esencial puede modificar las expectativas sobre el retorno de enormes proyectos de centros de datos, semiconductores y servicios de cómputo, mientras los inversores revisan el valor de activos financiados con deuda o respaldados por proyecciones optimistas.

El debate sobre la sostenibilidad de la inversión en IA también incluye una comparación con la burbuja de las empresas puntocom. Aswath Damodaran, profesor de Finanzas de la Universidad de Nueva York, advirtió recientemente que un colapso de la IA podría causar un daño mayor, porque la industria actual requiere un gasto masivo en infraestructura física y una parte considerable de ese desembolso se financia con deuda.

La IA de frontera abre un frente cibernético

La segunda gran preocupación de Bailey se relaciona con la IA de frontera, una categoría que reúne modelos avanzados con capacidades cada vez más autónomas. El funcionario sostuvo que estas herramientas pueden alterar de manera material la velocidad, la escala y la economía del riesgo cibernético, al permitir ataques más baratos, rápidos y frecuentes contra instituciones financieras.

Un aumento de los ataques podría afectar algo más que los sistemas informáticos de un banco individual. Si las intrusiones comprometen pagos, datos o servicios esenciales, también pueden deteriorar la confianza en el sistema financiero, especialmente cuando clientes e instituciones no logran determinar con rapidez si el problema está limitado a una entidad o forma parte de una campaña más amplia.

La dependencia de los bancos respecto de un grupo reducido de grandes proveedores tecnológicos agrava esa exposición. Bailey advirtió que un ataque exitoso contra uno de esos proveedores podría afectar a instituciones ubicadas en varios países al mismo tiempo, mientras las diferencias entre las capacidades de defensa cibernética de cada nación pueden convertirse en una vulnerabilidad adicional.

Los modelos avanzados también pueden utilizarse para fortalecer las defensas, detectar comportamientos anómalos y responder con mayor rapidez a las intrusiones. Sin embargo, Bailey sostuvo que los avances tecnológicos deben acompañarse de preparación, porque muchas jurisdicciones todavía no cuentan con normas para el desarrollo, el lanzamiento o el despliegue de modelos avanzados de inteligencia artificial.

El FSB pide preparación y coordinación internacional

Bailey preside el Consejo de Estabilidad Financiera, organismo que promueve la coordinación internacional sobre estabilidad y regulación financiera. Desde esa posición, planteó que los pasos globales para garantizar un lanzamiento seguro de los modelos de IA de frontera deberían convertirse en una prioridad, debido a que sus efectos pueden superar el ámbito de una empresa, un banco o una jurisdicción.

La falta de reglas comunes puede generar diferencias importantes en la forma en que las instituciones identifican, prueban y controlan los riesgos de los modelos avanzados. También puede dificultar la respuesta coordinada ante un incidente que atraviese fronteras, sobre todo cuando una misma plataforma tecnológica presta servicios a bancos de varios países y concentra una parte crítica de sus operaciones.

El Consejo de Estabilidad Financiera estudia cómo las empresas financieras pueden utilizar de manera segura modelos de frontera para la defensa cibernética. Ese trabajo tendrá que equilibrar los beneficios potenciales de automatizar la detección de amenazas con la necesidad de controlar sistemas que podrían actuar con mayor autonomía, manejar información sensible o introducir nuevos puntos de fallo.

La advertencia no equivale a una predicción de que la próxima crisis financiera será causada necesariamente por la IA. Sí plantea, en cambio, que la combinación de expectativas elevadas, concentración empresarial, deuda y vulnerabilidades tecnológicas puede amplificar un shock cuando las condiciones cambien, por lo que la supervisión tendrá que seguir el ritmo de una industria que evoluciona con rapidez.

Para los mercados, el mensaje de Bailey representa una llamada de atención sobre los riesgos que pueden permanecer ocultos durante una fase de entusiasmo inversor. Una corrección en las valoraciones de la IA tendría repercusiones más amplias que las sufridas por los accionistas si también golpeara proyectos de infraestructura financiados con deuda, proveedores tecnológicos y entidades financieras conectadas.

La discusión seguirá dependiendo de la capacidad de reguladores y empresas para medir esos vínculos antes de que aparezca una crisis. Mientras tanto, el FSB busca que la preparación cibernética y el desarrollo seguro de modelos avanzados acompañen la expansión de la IA, en lugar de intentar corregir sus consecuencias después de un incidente.

Fuente: The Guardian y The Financial Times, con base en una carta de Andrew Bailey al G20 y en información del Consejo de Estabilidad Financiera.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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