Por Canuto  

Los activos del mundo real tokenizados ya superan los USD $34.000 millones, pero su actividad no se reparte de forma pareja: las acciones, todavía pequeñas frente al efectivo tokenizado, concentraron casi todo el volumen al contado de agosto. El crecimiento acelerado convive con un uso limitado en DeFi y con nuevas pruebas regulatorias en Estados Unidos.

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  • Dune situó en USD $33.900 millones el valor de cuatro clases de activos tokenizados al 31 de agosto; un comunicado relacionado elevó el total a USD $34.500 millones.
  • Las acciones individuales representaron el 81% de las participaciones de capital tokenizadas y generaron el 93% de la negociación al contado de agosto.
  • La SEC abrió una exención condicional de cinco años para que ciertos mercados prueben la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas.

 

El mercado de activos del mundo real tokenizados superó los USD $34.000 millones, aunque el crecimiento de su valor no se traduce en una actividad uniforme. Las acciones todavía representan una fracción reducida del universo medido, pero concentran buena parte de las operaciones, mientras los productos equivalentes al efectivo acumulan más capital y casi no cambian de manos.

El informe del tercer trimestre de Dune, titulado After Issuance: Reading the Onchain RWA Market, analizó acciones, equivalentes de efectivo, crédito y materias primas. La firma siguió más de 2.600 productos de más de 250 emisores y plataformas en 21 blockchains, con datos de oferta, tenedores, negociación, préstamos y precios, para distinguir entre activos emitidos y activos que realmente circulan en mercados onchain.

Las acciones concentran la negociación, aunque no el valor

Las cuatro clases principales que midió Dune crecieron más de 140% durante el año y sumaron USD $33.900 millones al 31 de agosto. Un comunicado relacionado situó el total de activos RWA tokenizados en USD $34.500 millones, una diferencia que refleja cifras presentadas en cortes o alcances distintos, no una medida única que deba confundirse con el volumen negociado.

Dentro de las participaciones de capital tokenizadas al contado, las acciones de empresas individuales representaron 81%, frente al 19% correspondiente a fondos y ETF. El valor de las posiciones en acciones individuales se multiplicó por nueve durante el año previo, en contraste con la inclinación de los mercados tradicionales hacia fondos indexados y otros productos empaquetados.

Frederik Haga, director ejecutivo de Dune, dijo a Fortune que el mercado onchain está configurado de una manera distinta y que el comportamiento de sus participantes no replica necesariamente el de los inversionistas tradicionales. Esa diferencia también aparece en la negociación: en agosto, las acciones generaron 93% del volumen al contado pese a ser la clase de activos rastreada más pequeña.

El volumen al contado de acciones tokenizadas llegó a USD $12.600 millones durante ese mes, mientras los contratos perpetuos vinculados a acciones sumaron otros USD $72.400 millones. El informe también encontró que las acciones asiáticas reunían 24% del interés abierto en esos perpetuos y que las empresas de chips de memoria generaron 47% del volumen de la categoría en agosto.

La actividad llegó a niveles extremos en algunos contratos: un perpetuo de SK Hynix registró una tasa de financiación anualizada de 308% durante julio, señal de que los operadores pagaban un costo elevado para mantener posiciones largas. En otra medición del mercado, las acciones públicas acumularon cerca de USD $175.000 millones en volumen de perpetuos durante el tercer trimestre, aproximadamente 48% de la actividad RWA de ese tipo que se siguió.

Efectivo tokenizado y crédito cumplen funciones distintas

Los productos equivalentes al efectivo siguieron dominando por valor, con USD $17.800 millones. Más de 95% de la exposición a bonos del Tesoro estadounidense se concentró en fondos del mercado monetario y letras del Tesoro, instrumentos que pueden atraer capital por su rendimiento sin que sus titulares necesiten negociarlos con frecuencia.

La escasa rotación confirma esa diferencia entre mantener una posición y usarla activamente: durante agosto solo se negoció 0,006% de la oferta de equivalentes de efectivo tokenizados. La categoría representaba aproximadamente la mitad de los activos cubiertos por el estudio, de modo que su peso en el balance del mercado no se reflejó en un volumen secundario comparable.

El crédito tokenizado mostró una utilización mayor en protocolos de préstamo. Dune estimó que entre 19% y 21% de estos activos se depositó como garantía, frente a apenas 0,4% de los equivalentes de efectivo; la comparación apunta a que las distintas clases de RWA pueden cumplir papeles distintos dentro de las finanzas descentralizadas.

La brecha entre emisión y uso no surgió de un solo corte: una medición anterior de mayo contabilizó USD $27.500 millones en RWA tokenizados, pero solo USD $1.700 millones destinados a garantías, préstamos u otra actividad DeFi. Esa distancia no demuestra por sí sola una demanda débil, porque un producto del Tesoro comprado para obtener rendimiento puede responder a un objetivo diferente del de un activo diseñado para circular como garantía.

El crecimiento de las acciones aún parte de una base pequeña

Binance Research situó los activos RWA rastreados en USD $34.180 millones al 15 de septiembre, tras un aumento de 85,2% durante 2026. Los bonos y fondos del mercado monetario sumaban USD $18.290 millones, mientras que las acciones tokenizadas alcanzaban USD $4.430 millones, con un avance anual de 390,4%.

Ese crecimiento no elimina la diferencia de escala con los mercados bursátiles tradicionales. Las acciones tokenizadas equivalían a 0,0029% del mercado de acciones listadas de USD $151,9 billones utilizado como referencia, pese a representar 13% de los activos RWA seguidos por Binance Research.

La proporción de capital tokenizado que se había desplegado en préstamos, fondos de liquidez, mercados de garantías u otras aplicaciones onchain rondaba 12%. En acciones, la tasa de activación de capital, que mide el valor tokenizado efectivamente utilizado, subió a 7,54% el 15 de septiembre desde 1,95% al comienzo de 2026.

Los fondos de liquidez concentraban 65,4% del valor de acciones desplegado, y los préstamos aportaban otro 28,1%. Para 2030, los escenarios de la firma proyectan entre USD $61.000 millones y USD $987.000 millones, con un caso base de USD $349.000 millones; incluso esa proyección equivaldría a cerca de 0,23% del mercado de referencia y no constituye un resultado garantizado.

La SEC abre una ruta condicionada y las bolsas preparan sus planes

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos anunció el 17 de septiembre una exención condicional de cinco años para que ciertos mercados de valores tokenizados prueben la negociación de acciones del Sistema Nacional de Mercado. La autorización contempla creadores de mercado automatizados y fondos de liquidez con permiso, pero no representa una aprobación general para cualquier token, plataforma o emisor.

Para acogerse al marco, los tokens elegibles deben otorgar a sus titulares los mismos derechos de participación, dividendos, voto y liquidación que las acciones tradicionales que representan. Los productos sintéticos que solo replican el precio quedan fuera de la exención, y algunos tokenizadores externos deben notificar al emisor subyacente antes de listar sus acciones.

La medida es temporal y está sujeta a condiciones, mientras la SEC recibe comentarios públicos y considera reglas de mayor duración. Por eso, el cambio abre una vía de prueba regulada, pero no debe interpretarse como un permiso irrestricto para convertir cualquier exposición bursátil en un valor tokenizado negociable.

Blockchain.com anunció el 23 de septiembre un acuerdo con NYSE Group para explorar el acceso continuo, durante las 24 horas, a acciones y ETF estadounidenses tokenizados mediante la infraestructura digital que planea la bolsa. La iniciativa todavía depende de aprobaciones regulatorias y no tiene una fecha pública confirmada de lanzamiento.

El proyecto contempla la posible distribución de valores tokenizados y el intercambio de datos de mercados tradicionales y cripto entre las plataformas de las compañías. La propuesta de NYSE prevé negociación continua, acciones fraccionadas y liquidación en blockchain, aunque las empresas aún no han indicado qué valores se ofrecerían primero ni qué jurisdicciones tendrían acceso inicial.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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