Por Canuto  

La minería de Zcash atraviesa un momento inusual: sus ingresos estimados por máquina duplican a los de equipos comparables de Bitcoin y llegan a cuadruplicarlos cuando se mide la electricidad consumida. El repunte de ZEC, el crecimiento del hash rate y el nuevo acceso bursátil mediante ZCSH están modificando los incentivos de una red que todavía enfrenta los riesgos propios de la volatilidad y la competencia minera.

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  • La actividad minera de Zcash aumentó más de 2,5 veces desde el comienzo de 2026.
  • Los mineros de ZEC obtienen aproximadamente el doble de ingresos diarios por máquina que equipos comparables de Bitcoin.
  • Los ingresos por megavatio-hora de Zcash son cerca de cuatro veces superiores a los de Bitcoin, según Grayscale.

 

 

Zcash (ZEC) multiplica su ventaja minera frente a Bitcoin (BTC) cuando el cálculo se realiza por unidad de energía, aunque la red de la mayor criptomoneda todavía genera muchos más ingresos en términos absolutos.

La minería de Zcash ha ganado fuerza durante 2026, impulsada por el ascenso del precio de ZEC y por una mejora considerable en los ingresos estimados para los operadores. Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, señaló que los mineros de Zcash generan actualmente alrededor de USD $2 millones diarios, frente a aproximadamente USD $35 millones de toda la red de Bitcoin. La diferencia total refleja principalmente el tamaño mucho mayor de la infraestructura de cómputo dedicada a BTC.

La ventaja de Zcash aparece al medir cada máquina

Aunque Bitcoin conserva una producción agregada muy superior, el análisis citado muestra una brecha favorable a Zcash cuando se compara el rendimiento de equipos individuales. Grayscale estima que una máquina dedicada a minar ZEC obtiene aproximadamente el doble de ingresos diarios que un equipo comparable utilizado en la red de Bitcoin. La comparación se refiere a ingresos brutos y no representa necesariamente las ganancias finales que recibe cada operador después de cubrir sus costos.

La diferencia aumenta cuando la métrica utilizada es la electricidad consumida, un factor decisivo para cualquier operación minera profesional. Pandl calculó que la minería de Zcash produce cerca de cuatro veces más ingresos por megavatio-hora que la minería de Bitcoin bajo los supuestos empleados en el análisis. En ese escenario, ZEC también supera los ingresos ofrecidos por algunos servicios de computación en la nube orientados a inteligencia artificial y computación de alto rendimiento.

La estructura técnica de ambas redes impide que los mineros trasladen automáticamente sus equipos de una cadena a otra cuando cambia la rentabilidad. Zcash utiliza prueba de trabajo y el algoritmo Equihash, mientras Bitcoin depende de SHA-256, por lo que cada ecosistema requiere hardware especializado. El precio del activo, la dificultad, la eficiencia de las máquinas, las tarifas eléctricas, la refrigeración y el mantenimiento determinan el resultado económico real.

Por esa razón, una ventaja de ingresos no equivale por sí sola a una ventaja de beneficios. Los cálculos citados no descuentan el costo de la energía, la compra o depreciación de los equipos, la instalación, el enfriamiento ni las comisiones de los grupos de minería. Un operador con electricidad cara o infraestructura menos eficiente puede obtener un margen mucho menor, incluso si la red ofrece más ingresos por megavatio-hora.

El hash rate de Zcash crece junto con el precio de ZEC

El aumento de la cotización de ZEC comenzó a reflejarse en la potencia de cómputo que protege la cadena. De acuerdo con Pandl, la actividad minera de Zcash creció más de 2,5 veces desde el inicio de 2026, un movimiento que indica que nuevos equipos o capacidad previamente inactiva ingresaron a la red. El hash rate representa la potencia dedicada a procesar bloques y validar transacciones en un sistema de prueba de trabajo.

El crecimiento crea un circuito que puede reforzar tanto la seguridad como el atractivo económico de la red. Un precio más alto mejora el valor en moneda fiduciaria de las recompensas, esa oportunidad atrae más máquinas y la potencia adicional eleva el costo de un eventual ataque contra la cadena. Grayscale considera que esa mayor seguridad puede respaldar la confianza de los inversores, aunque el mecanismo depende de que ZEC conserve suficiente valor para sostener los gastos de los mineros.

Sin embargo, la llegada de más participantes también intensifica la competencia por las mismas recompensas. Zcash ajusta periódicamente la dificultad para adaptarse a la potencia disponible, de modo que cada unidad de hash rate puede volverse menos productiva cuando se incorporan nuevas máquinas. Si el precio de ZEC o los ingresos por tarifas no crecen al mismo ritmo, la ventaja inicial por equipo puede reducirse con el tiempo.

La emisión programada añade otra presión a la ecuación. Zcash mantiene una oferta máxima de 21 millones de monedas y un modelo de escasez similar al de Bitcoin, con reducciones previstas en las recompensas por bloque. Cuando disminuye la cantidad de ZEC nuevos que reciben los mineros, el equilibrio exige precios más altos, mayores tarifas de transacción o equipos más eficientes para compensar la reducción de unidades emitidas.

El repunte de ZEC modifica los incentivos del mercado

La mejora de los ingresos mineros acompaña un fuerte avance del valor de mercado de ZEC durante 2026. El 4 de septiembre, el token superó por primera vez los USD $1.000 después de subir 20% en una sesión, mientras las liquidaciones de posiciones cortas alcanzaron aproximadamente USD $34,5 millones en 24 horas. El volumen de negociación llegó a USD $1.200 millones y la capitalización de mercado se ubicó cerca de USD $16.800 millones durante ese movimiento.

El avance también destacó por su magnitud frente al precio registrado un año antes. La información citada indicó que ZEC había acumulado una subida interanual cercana a 2.300%, desde unos USD $42 en septiembre de 2025. Para los mineros, esa apreciación incrementa directamente el valor fiduciario de las recompensas, incluso si producen la misma cantidad de monedas y mantienen sin cambios su consumo eléctrico.

Causas de movimientos recientes

El repunte del 4 de septiembre estuvo acompañado por un aumento cercano al 20% en 24 horas y por liquidaciones de posiciones cortas de aproximadamente USD $34 millones, según la cobertura de ZEC rompe USD $1.000 tras una década y sacude a los cortos con liquidaciones millonarias. Estos datos describen la dinámica del movimiento, pero no demuestran por sí solos que las liquidaciones hayan sido su causa inicial.

La propuesta de un ETF de Grayscale aparece vinculada al repunte en la cobertura de mercado y pudo reforzar las expectativas de demanda institucional. Sin embargo, no se ha identificado un único catalizador confirmado que explique toda la subida. La combinación de compras especulativas, expectativas sobre el producto bursátil y un posible short squeeze ofrece una explicación plausible, no una causalidad demostrada.

La volatilidad, no obstante, puede revertir con rapidez parte de esa mejora. Datos de CoinGecko mostraron a ZEC cerca de USD $1.093 el 11 de septiembre, después de una caída de casi 11% en 24 horas. Aunque el precio continuaba muy por encima del nivel de un año antes, el retroceso evidenció el riesgo de que los ingresos denominados en dólares cambien bruscamente mientras los costos operativos permanecen relativamente estables.

La expansión del hash rate puede añadir una segunda fuente de presión para los operadores. Si la dificultad aumenta más rápido que el precio del token, los ingresos por máquina pueden disminuir aun cuando la red sea más segura y tenga una mayor capacidad de procesamiento. Bajo las condiciones observadas, Pandl consideró atractiva la minería de Zcash, pero la sostenibilidad de esa evaluación dependerá de la evolución conjunta del precio, la dificultad, la emisión y los costos energéticos.

ZCSH abre una vía bursátil para los inversores estadounidenses

El ecosistema de Zcash también obtuvo una nueva vía de exposición financiera en Estados Unidos. El 25 de agosto, Grayscale convirtió su Zcash Trust en un producto cotizado en bolsa bajo el ticker ZCSH, listado en NYSE Arca. La estructura permite que los inversores con cuentas de corretaje sigan el valor de ZEC sin comprar directamente la criptomoneda ni instalar equipos de minería.

El producto mantiene ZEC mientras sus acciones se negocian dentro del mercado bursátil tradicional. Grayscale fijó una comisión anual de patrocinio de 2,5% y señaló que esos ingresos respaldarían el desarrollo de la red, el marketing y otras actividades vinculadas con Zcash. Los documentos regulatorios contemplan que participantes autorizados creen y canjeen cestas de acciones, con el objetivo de mantener el precio de mercado cercano al valor liquidativo de los activos.

Antes de su conversión, el vehículo se negociaba en OTCQX como Grayscale Zcash Trust. El fondo tenía más de USD $313,5 millones en activos poco antes de comenzar su cotización bursátil, mientras documentos anteriores identificaban a Coinbase Custody como custodio y a BNY Mellon como administrador. La transformación amplía el acceso de inversores tradicionales, aunque no elimina la exposición a la volatilidad propia de ZEC.

Una enmienda de registro presentada en agosto también indicó que DCG International Investments, subsidiaria de Digital Currency Group, evaluaba una inversión vinculada con aproximadamente 200.000 ZEC. Las conversaciones no eran vinculantes y la empresa podía comprar más acciones, menos acciones o ninguna. Además, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos cerró en enero una investigación sobre la Zcash Foundation sin recomendar acciones de cumplimiento, después de una citación iniciada en agosto de 2023 sobre ofertas de activos criptográficos.

El momento combina una mayor demanda especulativa, mejores incentivos mineros y una puerta de entrada regulada para capital bursátil estadounidense. Aun así, la ventaja energética de Zcash sigue siendo una fotografía condicionada por el precio de ZEC, la dificultad y la competencia, no una garantía permanente de rentabilidad. La evolución del hash rate y de los ingresos por máquina será clave para determinar si el impulso actual puede sostenerse.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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