Ben Gagnon condujo a Bitfarms, hoy Keel Infrastructure, hacia los centros de datos de IA y la compañía dejó de minar Bitcoin en EE.UU. en el segundo trimestre de 2026. Afirma tener 2,2 GW aprobados o en etapas avanzadas de autorización, pero aún debe concretar arrendamientos y afrontar permisos y presión financiera.
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• Keel busca arrendar terrenos, edificios y capacidad eléctrica a operadores de centros de datos; dejó la minería de Bitcoin en EE.UU. en el segundo trimestre de 2026.
• La empresa afirma que cuenta con 2,2 GW aprobados o en etapas avanzadas de autorización, con proyectos en Pensilvania y Washington.
• Al cierre del tercer trimestre de 2026, no había firmado arrendamientos para sus proyectos prioritarios y sus ingresos fueron inferiores a los de un año antes.

Keel cambia la minería de Bitcoin en EE.UU. por una apuesta a la energía de la IA

La compañía que antes operaba como Bitfarms busca convertir sus instalaciones y acceso a electricidad en infraestructura para centros de datos. Dejó de minar Bitcoin en EE.UU. en el segundo trimestre de 2026, pero aún necesita permisos y contratos que generen ingresos.

Ben Gagnon llegó a una conclusión poco habitual para un ejecutivo de minería de Bitcoin: el principal valor de su empresa no eran las máquinas que producían BTC, sino la electricidad que podía asegurar. Esa lectura lo llevó a impulsar una transformación de Bitfarms, que pasó a llamarse Keel Infrastructure y busca ofrecer energía y espacios a operadores de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento.

El giro responde a una competencia creciente por conectar nuevos centros de datos a la red eléctrica. Según un perfil publicado por Fortune, Gagnon sostiene que los antiguos mineros pueden aprovechar sus instalaciones y acuerdos de suministro para atender esa demanda. Keel, sin embargo, todavía debe demostrar que podrá convertir su cartera de proyectos en arrendamientos firmados y flujos de caja sostenibles.

De Bitfarms a Keel: una transformación bajo presión

Gagnon asumió como director ejecutivo en julio de 2024, en medio de una disputa corporativa que amenazaba la independencia de Bitfarms. La empresa buscaba a su tercer líder en cinco años, mientras el entonces CEO en funciones había acordado salir cuando se nombrara un sucesor; en mayo, sin embargo, presentó una demanda por USD $27 millones por presunto despido injustificado e incumplimiento de contrato.

La crisis coincidió con una caída del precio de Bitcoin y con una ofensiva de Riot Platforms, que dos días después del despido del CEO reveló una oferta hostil de adquisición por USD $930 millones, equivalente a USD $2,30 por acción. Esa cifra suponía un descuento del 75% frente al máximo de la acción a fines de 2021, según el reporte, y Bitfarms respondió con una defensa conocida como «píldora venenosa».

Riot lanzó luego el sitio «A Better Bitfarms», donde cuestionó la gobernanza de la compañía y pidió la salida del cofundador que ocupaba el puesto de jefe interino. Gagnon tuvo que negociar la continuidad de la empresa mientras defendía su propuesta estratégica: Riot obtuvo el derecho a nombrar un director, el cofundador dejó la junta y la rival detuvo la campaña, para después vender sus acciones.

La idea de pasar de la minería a la infraestructura de IA tomó forma para Gagnon tras el acuerdo anunciado en marzo de 2024 entre Core Scientific y CoreWeave, mediante el cual una instalación de minería en Austin, Texas, se convertiría en un centro de datos. El ejecutivo describió ese anuncio como su «momento ajá»: creyó que Bitfarms podía replicar el modelo en distintas ubicaciones, desde Quebec hasta el estado de Washington, atendiendo a clientes que valoraran la disponibilidad eléctrica.

El cambio de marca condensó esa visión. Gagnon eligió Keel, palabra inglesa para la quilla de una embarcación, porque la considera una estructura que aporta estabilidad y convierte la energía en movimiento. La compañía completó el cambio de nombre y su redomiciliación de Canadá a Estados Unidos el 24 de marzo de 2026, según anunció en un comunicado corporativo.

Una trayectoria entre Asia, Bitcoin y energía

Gagnon nació en una familia estadounidense establecida en Hong Kong y estudió en escuelas internacionales antes de obtener, en 2011, una licenciatura en negocios y economía en la Universidad de Indiana, con una especialización menor en mandarín. Recuerda que pudo comprar Bitcoin cuando cotizaba a USD $0,73, pero eligió gastar el dinero en cerveza; durante los años siguientes vio cómo el precio superaba los USD $1.000.

Más tarde estudió seguridad informática y redes en la Universidad de Hong Kong, donde los cursos de criptografía reavivaron su interés por la minería. Tras trabajar como técnico de redes, se mudó a Taipéi y montó una operación improvisada de minería de Ethereum en la casa de los padres de su futura esposa, consumiendo unas diez veces la electricidad de un hogar típico de la ciudad.

El consumo llamó la atención de la policía, que, según Gagnon, allanaba la casa casi cada semana porque no entendía qué ocurría y sospechaba que allí se cultivaba marihuana. Después trasladó el negocio a Guangzhou, en China continental, pero lo cerró tras dos años por un entorno regulatorio que describió como difícil para un extranjero joven en una industria nueva.

En 2019 se incorporó a Bitfarms como responsable de desarrollo y buscó expandir el negocio en zonas con energía barata. En Alberta, encontró productores que quemaban gas natural porque no contaban con ductos para llevarlo a centros poblados; Gagnon diseñó centros de datos móviles, con generadores incorporados y financiamiento total, que aprovechaban ese combustible para minar Bitcoin.

El modelo permitía a los perforadores monetizar gas que de otro modo se quemaba en el sitio. Gagnon afirmó que el costo de esa energía rondaba USD $0,015 por kWh, frente a unos USD $0,06 en Estados Unidos, y que el corto plazo de recuperación hacía atractivos los equipos para los productores.

La energía, el activo que buscan los operadores de IA

El argumento central de la reconversión es que el acceso a electricidad se ha convertido en una restricción para ampliar la computación de IA. En el material citado por Fortune, Sam Altman resumió el problema diciendo que el cuello de botella no es el código, sino los electrones; Elon Musk también señaló la disponibilidad eléctrica como un factor limitante, mientras Greg Abel la describió como una restricción importante para construir con rapidez.

En ese contexto, las empresas que ya controlan terrenos, conexiones y capacidad energética tienen una ventaja potencial frente a nuevos desarrolladores que deben empezar desde cero. Gagnon califica esta posición como una «economía de pájaro en mano»: la electricidad disponible o próxima a aprobarse puede interesar a clientes que necesitan encender sus instalaciones sin esperar años por nuevas conexiones.

Keel no es la única firma vinculada a la minería que persigue esa oportunidad. Riot Platforms firmó un contrato de 20 años con Anthropic para suministrar 191 MW de capacidad, con ingresos contratados de USD $9.100 millones, según información publicada por Yahoo Finance y CNBC. Hut 8 participa en un acuerdo de USD $7.000 millones con Google y Anthropic en River Bend, Luisiana, y Applied Digital tiene un convenio de USD $11.000 millones con CoreWeave para un campus futuro en Ellendale, Dakota del Norte, según el reporte de Fortune.

El sector se divide entre compañías que abandonan por completo la minería y otras que combinan centros de IA con operaciones de Bitcoin. Core Scientific, Cipher Mining y Genesis Digital aparecen entre las firmas enfocadas en la transición, mientras Riot, Hut 8, HIVE Digital Technologies y TeraWulf conservan un modelo híbrido que distribuye su energía entre ambos negocios.

También hay dos formas de entrar al mercado: ser proveedor de cómputo o desarrollador de infraestructura. El primero financia y equipa el centro con GPU para alquilar capacidad informática, mientras el segundo entrega edificios y energía, pero deja que el cliente o un proveedor de cómputo instale los equipos. Esa diferencia reduce la inversión inicial y también limita los ingresos potenciales.

Keel eligió el segundo camino. Gagnon dice que la empresa se concentra en la diferencia entre lo que paga a las compañías eléctricas y lo que recibe de sus arrendatarios, sin comprar GPU; de acuerdo con el reporte, esos procesadores y otros equipos pueden representar hasta el 70% del costo de un centro de datos, cuyo costo total de referencia se estima en unos USD $50.000 millones por GW.

Ese modelo sacrifica parte de los ingresos que puede obtener un proveedor de cómputo, pero evita asumir el costo y el riesgo de equipos que se deprecian con rapidez. Christian Lopez, de Cohen & Co., estimó que, en cinco años, cada kW podría generar USD $1,7 millones en minería de Bitcoin y USD $7,9 millones en un campus de IA; son cifras citadas por el reportaje, no garantías de rentabilidad para Keel.

El perfil también recoge una estimación de Sarah Friar, directora financiera de OpenAI, según la cual un GW destinado a un centro de IA podría generar USD $10.000 millones en ingresos, mientras una mina de Bitcoin produciría cerca de una quinta parte. La comparación ayuda a explicar el interés de los mineros, aunque el resultado efectivo depende del precio de la electricidad, la ocupación, los contratos y la inversión necesaria para habilitar cada instalación.

Proyectos, permisos y presión financiera

Keel afirma que tiene 2,2 GW aprobados o en las últimas etapas de aprobación, una cifra superior a los 1,9 GW que, según el reporte, OpenAI reunía al cierre de 2025. La compañía enfoca sus proyectos prioritarios en tres emplazamientos: Panther Creek y Sharon, en Pensilvania, y una instalación hidroeléctrica en Moses Lake, Washington.

En Panther Creek, a 85 millas al norte de Filadelfia, Keel reutiliza una antigua instalación de Stronghold; el otro sitio de Pensilvania se encuentra en Sharon, cerca de Youngstown, Ohio. La empresa trabaja para asegurar más de 450 MW combinados en esos dos lugares, donde ya obtuvo autorizaciones de zonificación y desarrollo, pero todavía tramita permisos ambientales.

Moses Lake, rodeado por Seattle, Spokane y Portland, cuenta con aprobaciones de zonificación, ambientales y de desarrollo, y el sitio está en construcción. Gagnon destacó la cercanía de las instalaciones de Keel al campo de reparación de Boeing, donde observó numerosos aviones 737 MAX, y señaló que la compañía considera la localización una ventaja para atraer clientes.

Scrubgrass, cerca de Sharon y aproximadamente a una hora al norte de Pittsburgh, es el mayor de los antiguos sitios de Stronghold: abarca 700 acres. Keel solicitó allí 1 GW de energía, alrededor del 40% de la capacidad total que busca, pero todavía debe avanzar en las etapas iniciales de permisos para obtenerla.

El reto, según Gagnon, no consiste principalmente en encontrar clientes, sino en completar los permisos ambientales y obtener la aceptación comunitaria. Considera que la zonificación suele ser el proceso más político y emocional, y sostiene que la experiencia previa de Bitfarms defendiendo minas de Bitcoin puede ayudar, porque esos proyectos resultaban más difíciles de vender a las comunidades que los centros de datos de IA.

La conversión de Stronghold aportó activos y sitios con energía, aunque su historia también revela las tensiones del negocio. En Pensilvania, las instalaciones habían suministrado electricidad a redes locales quemando carbón de desecho de antiguas minas, con subsidios estatales para retirar esos residuos; en 2021, emprendedores transformaron los lugares en operaciones de Bitcoin, pero la empresa terminó con sobreinversión, deuda y disputas legales.

Gagnon pactó la compra de Stronghold por USD $175 millones en agosto de 2024, un mes después de asumir como CEO, tras trabajar con sus dueños para solicitar más megavatios a empresas eléctricas y autoridades estatales. El plan consistía en convertir dos de sus ubicaciones en campus de IA, apoyándose en la capacidad energética existente y en la posibilidad de ampliarla.

La transición todavía no genera ingresos importantes por IA. En mayo, Gagnon había orientado a la empresa a cerrar arrendamientos para los tres proyectos prioritarios antes de terminar 2026. Sin embargo, en la llamada de resultados del tercer trimestre indicó que no firmarían acuerdos ese año y no ofreció nuevas fechas para los contratos. La compañía seguía en negociaciones, pero no había anunciado ningún arrendamiento firmado, según el reporte de Blockspace sobre el inicio de las obras en Moses Lake y el estado de los proyectos.

Keel suspendió la minería de Bitcoin en EE.UU. en el segundo trimestre de 2026 y, mientras espera ingresos de sus nuevos proyectos, mantiene gastos operativos y de desarrollo. Gagnon cuenta con casi USD $600 millones obtenidos mediante deuda convertible el año anterior y cerca de USD $300 millones procedentes de liquidar su tesorería de Bitcoin, pero el reportaje señala que la empresa consume efectivo con rapidez.

Los últimos resultados disponibles también reflejan presión sobre el negocio. Keel informó ingresos de USD $30 millones en el segundo trimestre de 2026, un 50% menos interanual, según su comunicado de resultados trimestrales. En el tercer trimestre, los ingresos fueron de USD $27,6 millones, frente a USD $68 millones un año antes, de acuerdo con Blockspace. Esas cifras corresponden a los ingresos totales de la compañía y no implican que los proyectos de IA ya generen ingresos relevantes.

Los inversores reaccionaron con cautela al retraso: la acción cayó alrededor del 20% tras el anuncio de que no habría acuerdos ese año, y la capitalización bursátil quedó en torno a USD $1.300 millones, aproximadamente el nivel que tenía cuando Riot presentó su oferta en 2024, según el reporte. La cartera de ubicaciones es una fortaleza potencial, pero la falta de contratos firmados hace que el tiempo y el financiamiento sean determinantes.

Gagnon sostiene que los centros de IA evolucionan desde el entrenamiento de modelos hacia la inferencia, es decir, el uso de modelos para atender solicitudes de bancos, laboratorios de investigación, centros de llamadas y otros clientes. A su juicio, esa tendencia aumentará el valor de la fibra y la proximidad a los usuarios, porque operar a cientos o miles de millas puede ralentizar las respuestas en servicios interactivos y aplicaciones como la conducción autónoma.

El ejecutivo ve una oportunidad en Pensilvania y en el noroeste del Pacífico, donde asegura que hay escasez de campus de IA y cercanía con centros de demanda como Nueva York, Filadelfia y Pittsburgh. También afirma que el apoyo político a los centros de datos cambió en Pensilvania y que las victorias de candidatos partidarios de un desarrollo responsable favorecieron la atención a sus proyectos, aunque esa ventaja no sustituye las autorizaciones ni los contratos.

La apuesta de Keel resume una transformación más amplia entre mineros: dejar de competir únicamente por la recompensa de Bitcoin y ofrecer a la industria de IA acceso a electricidad, terrenos y conexiones. La oportunidad depende de que Gagnon active con suficiente rapidez los megavatios que la empresa dice controlar; hasta entonces, Keel tendrá que financiar el trayecto entre una cartera prometedora y un negocio capaz de generar ingresos.

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