Por Canuto  

La venta de una pequeña porción de Bitcoin por parte de Strategy podría tener un peso simbólico mayor al monto vendido, según Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered. El analista cree que el evento puede marcar el inicio de una etapa en la que Ether supere a Bitcoin, apoyado por los ingresos que genera el staking.

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  • Strategy vendió USD $2,5 millones en Bitcoin por primera vez desde 2022, y aún mantiene más de USD $58.000 millones.
  • Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, proyecta que la relación ETH-BTC suba a 0,04 desde cerca de 0,028, lo que implicaría una ventaja superior al 40% para ether.
  • El argumento central es que las tesorerías en Ethereum pueden generar ingresos por staking, mientras que Bitcoin no ofrece rendimiento nativo.

 

La reciente venta de Bitcoin (BTC) realizada por Strategy abrió un nuevo debate en el mercado cripto. El monto fue pequeño frente al tamaño de su balance, pero algunos analistas ven un mensaje más profundo.

Geoffrey Kendrick, jefe de investigación de activos digitales de Standard Chartered, afirmó que esa operación podría marcar el inicio de una etapa de mejor desempeño para Ethereum frente a Bitcoin. Su análisis, recogido por CoinDesk, se centra menos en la venta puntual y más en la economía de las compañías que acumulan criptoactivos como tesorería.

Como se informó, Strategy reveló ayer una venta de USD $2,5 millones en BTC, su primera descarga de Bitcoin desde 2022. La cifra luce mínima frente a sus tenencias estimadas en USD $58.000 millones, pero el mercado reaccionó con atención.

Ether (ETH) ganó terreno frente a Bitcoin el día del anuncio, incluso en medio de una debilidad más amplia de los precios cripto. Desde el lunes, ETH subió 5% contra BTC, un movimiento que Kendrick consideró relevante por el contexto.

Un movimiento pequeño con lectura de mercado amplia

Para lectores menos familiarizados con el tema, Strategy se convirtió en una de las empresas públicas más observadas del mercado por su estrategia de acumulación de Bitcoin. Su modelo depende de mantener grandes cantidades de BTC y de acceder a los mercados de capitales para financiar compras y operaciones.

La venta de USD $2,5 millones no cambia de forma material su exposición total. Sin embargo, sí toca una narrativa central del ciclo cripto reciente: la idea de que las tesorerías corporativas en bitcoin sostienen sus posiciones sin vender.

Kendrick interpretó la reacción del par ETH-BTC como una señal de rotación. En sesiones donde Bitcoin cayó, el avance relativo de Ether estuvo entre los mayores desde comienzos de 2024, de acuerdo con su nota a clientes.

“Veo el lunes como el inicio de la superioridad de ETH frente a BTC”, escribió Kendrick. La frase resume una tesis que gana atención entre operadores que siguen la relación entre las dos mayores criptomonedas del mercado.

El planteamiento llega en un momento sensible para Ethereum. Durante buena parte de los últimos dos años, ether quedó rezagado frente a Bitcoin, pese a los cambios técnicos profundos de su red.

La relación ETH-BTC vuelve al centro del debate

La relación ETH-BTC mide cuántos Bitcoin equivale un Ether. Es una métrica clave para evaluar si Ethereum gana o pierde fuerza relativa frente a Bitcoin, más allá del precio en dólares de ambos activos.

Desde septiembre de 2022, cuando Ethereum completó su transición de prueba de trabajo a prueba de participación, ETH cayó 66% frente a BTC. Ese cambio, conocido por el mercado como el paso a un modelo basado en staking, eliminó la minería tradicional en Ethereum.

La debilidad relativa llevó a ETH a un mínimo de cinco años contra BTC en abril de 2025. Aun así, la tendencia empezó a mostrar señales de recuperación, ya que ether rebotó más de 60% desde esos mínimos durante el último año.

Kendrick mantiene un objetivo de precio de USD $4.000 para ETH hacia finales de 2026. También proyecta un objetivo de largo plazo de USD $40.000 para 2030, aunque esas cifras dependen de condiciones de mercado que pueden cambiar.

Su previsión más inmediata apunta a la relación ETH-BTC. El analista espera que suba a 0,04 para fin de año, desde cerca de 0,028 en la actualidad. Ese movimiento implicaría que ether supere a bitcoin en más de 40%, incluso si ambos activos suben o bajan en dólares.

Bitcoin no genera rendimiento, Ethereum sí ofrece staking

La diferencia central entre ambos modelos está en los flujos de ingresos. Bitcoin funciona como un activo escaso y altamente líquido, pero no genera rendimiento nativo para una empresa que lo mantiene en tesorería.

Por esa razón, las compañías con grandes reservas de BTC dependen de la apreciación del precio y del acceso a financiamiento. Si necesitan cubrir gastos, obligaciones o costos operativos, pueden verse obligadas a vender parte de sus tenencias o levantar capital.

Ethereum ofrece una dinámica distinta. Las firmas que mantienen ETH pueden ponerlo en staking y recibir recompensas, actualmente cercanas a 3% anualizado, según el análisis citado por Kendrick.

Ese rendimiento no elimina el riesgo de precio. Sin embargo, sí crea una fuente de ingresos recurrentes que puede ayudar a financiar operaciones sin liquidar activos, al menos en parte.

Esta diferencia cobra importancia cuando el mercado evalúa las primas de las empresas de tesorería cripto. Si una compañía puede generar caja desde sus propios activos, los inversionistas podrían valorarla de forma distinta frente a una que solo depende del precio del activo subyacente.

Bitmine y SharpLink entran en la comparación

Kendrick citó a Bitmine, la firma asociada a Tom Lee, como ejemplo de tesorería centrada en Ethereum. La empresa, que cotiza en la bolsa bajo el ticker BMNR, acumula un tesoro de ETH valorado en USD $11.000 millones y lo hizo sin emitir deuda, según el reporte.

La posición de Bitmine no está libre de problemas. La apuesta se encuentra profundamente bajo el agua, una expresión usada en mercados para describir posiciones con pérdidas latentes significativas frente al costo de entrada.

Aun así, la empresa estima que sus operaciones de staking generan cerca de USD $258 millones en ingresos anualizados. También proyecta que las recompensas se acerquen a USD $300 millones por año mediante su plataforma de staking MAVAN.

Ese flujo potencial sostiene la tesis de Kendrick sobre la autosuficiencia relativa de las tesorerías en ether. En su visión, estos ingresos podrían reducir la necesidad de vender activos durante momentos de presión.

El analista también mencionó a SharpLink Gaming (SBET) dentro del grupo de firmas de tesorería en Ethereum. Hoy, compañías como Bitmine y SharpLink cotizan con primas más bajas que Strategy, pero Kendrick espera que el mercado premie la generación de ingresos recurrentes con el tiempo.

Un giro que aún debe probarse

La lectura de Standard Chartered no implica que bitcoin pierda su papel dominante de forma inmediata. BTC conserva la mayor capitalización del sector y sigue siendo el activo de referencia para muchos inversionistas institucionales.

El punto de Kendrick es más específico. Si las tesorerías en bitcoin empiezan a vender activos para cubrir obligaciones, el mercado podría cuestionar sus modelos con mayor dureza. Esa presión no afectaría de la misma manera a las compañías que obtienen ingresos por staking de ETH.

La venta de Strategy, por su tamaño, no representa un cambio operativo relevante para la empresa. Pero su carácter simbólico sí puede influir en el sentimiento, sobre todo porque fue la primera venta de BTC de la compañía desde 2022.

Para Ethereum, el debate llega en una fase de recuperación relativa. El mercado aún debe confirmar si el rebote de ETH frente a BTC se sostiene, o si solo refleja una reacción táctica ante una noticia puntual.

Por ahora, la tesis de Kendrick coloca nuevamente a la relación ETH-BTC en el centro del radar. Si su proyección se cumple y el indicador sube a 0,04, ether podría iniciar una etapa de liderazgo relativo que muchos inversionistas esperaban desde la transición de Ethereum a prueba de participación.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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