Por Canuto  

Los ETFs apalancados prometen multiplicar los retornos diarios, pero sus operaciones de rebalanceo también amplifican las pérdidas y la volatilidad. El fenómeno gana fuerza alrededor de Samsung y SK Hynix, mientras Corea del Sur intenta contener sus efectos.

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  • Los ETFs apalancados utilizan futuros o swaps para multiplicar por dos, tres o hasta cinco veces el rendimiento diario de un activo.
  • Las compras y ventas obligatorias durante el rebalanceo diario están intensificando las oscilaciones de Samsung, SK Hynix y el índice KOSPI.
  • Corea del Sur prohibió eventos promocionales y recomendó evitar nuevos lanzamientos de ETFs apalancados sobre acciones individuales.

 

Los fondos cotizados en bolsa, conocidos como ETFs, permiten comprar cestas de acciones y negociarlas como títulos individuales desde una cuenta de corretaje. Estos productos se consolidaron desde la década de 1990 por sus costos relativamente bajos y su facilidad de acceso.

Una nueva generación de ETFs está ganando popularidad alrededor de la inteligencia artificial y los fabricantes de hardware. Sus productos apalancados prometen multiplicar los retornos diarios de una acción o índice, aunque también aumentan las pérdidas y pueden alterar el comportamiento del mercado.

El mecanismo que multiplica ganancias y pérdidas

Los ETFs apalancados emplean futuros o swaps para replicar una exposición superior al capital que aporta el inversionista. En términos simples, un fondo puede buscar dos, tres o incluso cinco veces el rendimiento diario de su activo de referencia.

La estructura funciona en ambas direcciones. Si la acción sube, el fondo puede registrar una ganancia amplificada, pero si cae, la pérdida también crece en la misma proporción.

El objetivo de estos productos suele corresponder a un solo día, no a un periodo prolongado. Por ello, su resultado acumulado puede alejarse de manera importante del rendimiento de la acción o índice que siguen.

El costo de mantener una posición apalancada erosiona los retornos con el tiempo. Además, los movimientos diarios del mercado y la necesidad de ajustar la exposición pueden producir resultados muy diferentes a los que espera un inversionista que observa únicamente el desempeño general del activo.

Los gestores de activos comercializan estos fondos para traders profesionales e inversionistas sofisticados. Muchos productos incluyen advertencias explícitas que señalan que no resultan adecuados para estrategias de largo plazo, aunque numerosos inversionistas minoristas han ingresado en busca de ganancias rápidas.

El ciclo de retroalimentación en las acciones de chips

Cuando un inversionista compra una unidad de un ETF apalancado, el fondo necesita adquirir acciones del activo subyacente y derivados que le permitan alcanzar la exposición prevista. El proceso exige ajustes constantes para mantener el múltiplo diario.

Si la acción sube, el ETF debe comprar más títulos para conservar su objetivo de apalancamiento. Si la acción baja, necesita vender, lo que puede intensificar la presión vendedora en momentos de debilidad.

Estas operaciones de rebalanceo ocurren diariamente y pueden concentrarse en la apertura y el cierre de las sesiones. Así surge un ciclo de retroalimentación capaz de exacerbar los movimientos en cualquier dirección y elevar la volatilidad.

El fenómeno tomó especial fuerza alrededor de Samsung Electronics y SK Hynix, dos fabricantes surcoreanos vinculados a la cadena de suministro de semiconductores para la inteligencia artificial. Sus acciones se convirtieron en el centro de apuestas apalancadas en Hong Kong, Corea del Sur y Estados Unidos.

Los ETFs apalancados sobre acciones individuales comenzaron a operar en Estados Unidos en 2022. En Corea del Sur debutaron en mayo, mientras que en Hong Kong aparecieron en 2025 productos con apalancamiento de dos veces sobre Samsung y SK Hynix.

Corea del Sur enfrenta una volatilidad excepcional

El tamaño de las empresas y el volumen de los flujos amplifican el efecto dentro del mercado surcoreano. Samsung y SK Hynix cuentan cada una con capitalizaciones de mercado de billones de dólares y, juntas, representan más de la mitad del índice de referencia KOSPI.

Un ETF listado en Hong Kong, ofrecido por el gestor CSOP y vinculado a SK Hynix, se convirtió en el mayor fondo global de su tipo. Sus activos bajo gestión llegaron a HKD 51.800 millones, equivalentes a USD $6.600 millones.

Los activos de ese fondo aumentaron 20 veces desde el comienzo del año. Sus flujos contribuyeron al fuerte ascenso del precio de SK Hynix, pero el rebalanceo diario comenzó a generar oscilaciones especialmente intensas en la apertura y el cierre del mercado.

Las dos compañías llegaron a representar más del 80% del volumen negociado del KOSPI en algunos días de este año, según cálculos del personal de Reuters. La concentración convirtió los movimientos de sus acciones en un factor relevante para el comportamiento del índice completo.

El índice de volatilidad del KOSPI alcanzó 89 el jueves 16 de julio de 2026, después de marcar un récord de 97,99 el 29 de junio. La cifra contrastó con el nivel de 28,85 registrado al cierre de 2025.

Reguladores reaccionan ante el auge de las apuestas

Michael Green, estratega jefe y gerente de cartera de Simplify Asset Management, describió la dinámica como un ciclo de retroalimentación “increíble” que está impulsando la volatilidad en el sector de los semiconductores. También advirtió que el proceso está generando niveles elevados de volatilidad en acciones individuales.

El debut de SK Hynix en Nasdaq durante julio añadió otra fuente de inestabilidad. La nueva presencia de la empresa en Estados Unidos coincidió con una ola de lanzamientos de ETFs apalancados en ese mercado.

La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur, principal regulador financiero del país, anunció el jueves nuevas medidas para los ETFs apalancados sobre acciones individuales. Entre ellas incluyó la prohibición de eventos promocionales vinculados con estos productos.

La autoridad también recomendó evitar nuevos lanzamientos de ETFs apalancados sobre acciones individuales. La decisión refleja la preocupación por el impacto que los flujos y ajustes automáticos pueden ejercer sobre los precios y la estabilidad del mercado.

El mes anterior, el Servicio de Supervisión Financiera realizó una autocrítica poco habitual. El organismo reconoció que las aprobaciones de estos fondos se habían “preparado apresuradamente” dentro de un esfuerzo por atraer de vuelta a los inversionistas minoristas desde los mercados estadounidenses y frenar la debilidad del won surcoreano.

Riesgos para los inversionistas minoristas

La popularidad de estos ETFs muestra cómo el entusiasmo por la inteligencia artificial puede trasladarse desde las acciones de empresas tecnológicas hacia instrumentos derivados. En este caso, la demanda no solo sigue el precio de los chips, sino que puede contribuir a modificarlo.

El apalancamiento ofrece una herramienta para traders que buscan exposición elevada con menos capital inicial. Sin embargo, la misma característica puede provocar pérdidas rápidas cuando el activo se mueve en sentido contrario a la apuesta.

El rebalanceo diario también plantea un riesgo que puede resultar difícil de entender para quienes mantienen una posición durante varias sesiones. Un ETF diseñado para multiplicar el retorno de un día no necesariamente multiplicará ese retorno durante un mes o un año.

Las advertencias de los gestores buscan diferenciar estos productos de los ETFs tradicionales. A diferencia de una cesta diversificada, un fondo apalancado puede concentrar su exposición en una sola acción y ajustar su posición varias veces según el comportamiento del mercado.

El caso de Samsung y SK Hynix ilustra el alcance de esa dinámica. Cuando dos compañías dominan el volumen de negociación y, al mismo tiempo, concentran productos apalancados, los flujos de los fondos pueden convertirse en una fuerza adicional detrás de las subidas y las caídas.

Un mercado de IA con nuevas fuentes de presión

El rally de la inteligencia artificial ha impulsado la demanda por fabricantes de chips y otros proveedores de hardware. Los ETFs apalancados agregan una capa especulativa a ese movimiento al permitir que los inversionistas eleven rápidamente el tamaño de sus apuestas diarias.

El crecimiento de los activos bajo gestión demuestra que existe apetito por estos instrumentos. También evidencia que las advertencias sobre su uso a largo plazo no han impedido que los inversionistas minoristas busquen exposición a las empresas líderes del sector.

Para los mercados, la principal consecuencia puede aparecer en momentos de alta incertidumbre. Las compras automáticas durante un ascenso pueden reforzar el impulso, mientras que las ventas obligatorias durante una caída pueden profundizar la presión sobre las acciones.

Corea del Sur enfrenta ahora el desafío de equilibrar la innovación financiera con la protección de los inversionistas. Las medidas anunciadas por sus autoridades buscan limitar la promoción y expansión de productos que ya están influyendo en el comportamiento del KOSPI.

La experiencia también ofrece una señal para otros mercados donde los fabricantes de chips y las empresas de inteligencia artificial concentran grandes flujos. A medida que crecen los ETFs apalancados, el rendimiento de una compañía puede depender no solo de sus fundamentos, sino también de las operaciones que los fondos deben ejecutar cada día.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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