Por Canuto  

Meta planea captar cerca de USD $100.000 millones para financiar su expansión en inteligencia artificial, con una combinación de acciones comunes, preferentes y títulos sin voto. La operación llega mientras el gasto de capital supera el efectivo generado y los mercados de deuda muestran mayor cautela.

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  • Meta fijó en USD $25.000 millones una venta de acciones comunes y asignó otros USD $12.500 millones a títulos preferentes; hasta USD $60.000 millones adicionales aún están pendientes.
  • La compañía gastó casi USD $34.000 millones en edificios y equipos durante el último trimestre, frente a casi USD $33.000 millones de efectivo generado por su negocio.
  • El costo de proteger la deuda de Meta alcanzó un récord de 127 puntos básicos, mientras la empresa mantiene el control de Mark Zuckerberg mediante acciones con voto.

 

 

Meta prepara una operación de financiamiento cercana a USD $100.000 millones para sostener su expansión en inteligencia artificial, una escala que pone a los accionistas en el centro de la factura. La compañía ya fijó dos tramos de la venta y proyecta colocar otro, de hasta USD $60.000 millones, de forma gradual a partir del próximo año. Incluso Nvidia, proveedora de los chips que Meta utiliza para IA, participa con una inversión de USD $3.000 millones.

La operación contrasta con una década en la que las grandes tecnológicas financiaron sus proyectos ambiciosos principalmente con el efectivo generado por sus negocios. Según informó Yahoo Finance, Amazon y Alphabet también gastaron más de lo que sus operaciones produjeron durante un trimestre de este año y luego recurrieron a endeudamiento; Meta, en cambio, está trasladando una parte importante de la necesidad de capital a los mercados de acciones. El movimiento deja a la vista cuánto cuesta ampliar la infraestructura de IA y quién termina financiándola.

Una operación dividida en varios instrumentos

Meta fijó el precio de USD $25.000 millones en acciones comunes a USD $625 por título, por debajo del cierre del viernes anterior. La diferencia entre el precio de colocación y ese cierre marca el descuento aplicado a esta parte de la oferta, aunque la información disponible no detalla aquí cuántas acciones comprende el tramo. En la jornada descrita por el reporte, META cotizaba a USD $622,05, con una caída de USD $8,52, equivalente a 1,35%.

La empresa también destinó USD $12.500 millones a acciones preferentes que pagan una tasa de 6,5% y se convertirán en acciones comunes en 2029. Ese instrumento combina un pago periódico con la posibilidad de transformarse en participación accionaria más adelante, según las condiciones descritas para la oferta. Por su estructura y calendario, este tramo no equivale a la venta inmediata de acciones comunes, aunque forma parte del plan general para captar fondos.

La porción más grande anunciada todavía no se ha vendido: Meta planea ofrecer hasta USD $60.000 millones en una nueva clase de acciones sin derecho a voto, con colocaciones graduales desde el próximo año. La cifra es un límite previsto, no dinero que ya haya ingresado a la compañía, por lo que el total final dependerá de cuánto coloque y en qué momento. La empresa comunicó que necesita recaudar “cientos de miles de millones de dólares” a lo largo de varios años.

La estructura presenta una distinción central entre aportar capital y participar en las decisiones corporativas. Los títulos sin voto permiten a Meta buscar financiación sin alterar directamente la distribución del poder electoral dentro de la compañía, mientras los instrumentos comunes y preferentes ofrecen vías distintas de participación económica. Para los inversores, por tanto, la propuesta no consiste en un único tipo de acción ni en una sola fecha de emisión, sino en varias etapas con derechos y plazos diferentes.

El costo de ampliar la infraestructura de IA

El último trimestre, Meta gastó casi USD $34.000 millones en edificios y equipos, principalmente vinculados con inteligencia artificial, mientras su negocio generó casi USD $33.000 millones en efectivo. Esa diferencia llevó el flujo de caja libre a terreno negativo por primera vez desde 2012, año en que la empresa salió a bolsa, según los datos recogidos en el reporte. El contraste ayuda a explicar por qué la dirección busca financiación externa incluso cuando sus operaciones siguen produciendo grandes cantidades de efectivo.

El flujo de caja libre representa el efectivo que queda después de cubrir inversiones de capital, entre ellas edificios y equipos. Cuando esos desembolsos superan el efectivo operativo del periodo, la empresa puede cubrir la diferencia con recursos acumulados, deuda o nuevas emisiones, aunque el dato de un trimestre no determina por sí solo la situación financiera de largo plazo. En el caso de Meta, la escala de las inversiones en infraestructura para IA coincide con una captación de capital que la propia compañía anticipa como prolongada.

La nueva estrategia también contrasta con las recompras de acciones que Meta utilizó en años anteriores. La compañía recompró alrededor de USD $45.000 millones de sus propios títulos en 2021, pero no había recomprado ninguno durante el año señalado en la información. En lugar de destinar efectivo a retirar acciones del mercado, la firma ahora se dispone a emitir instrumentos para obtener capital, un cambio visible en la relación entre sus necesidades de inversión y sus accionistas.

Meta no es la única gran tecnológica que enfrenta una diferencia entre sus inversiones y el efectivo generado en un trimestre. Amazon y Alphabet superaron ese umbral durante un trimestre de este año y luego se endeudaron con fuerza, de acuerdo con la nota de Yahoo Finance. La diferencia que destaca el reporte es la vía elegida: mientras esas compañías acudieron a la deuda, Meta plantea financiar buena parte de su expansión mediante la emisión de acciones, con consecuencias distintas para acreedores y accionistas.

Acciones sin voto y control de Zuckerberg

La creación de acciones sin voto aparece ligada a una disputa sobre los impuestos de Mark Zuckerberg, según un documento de Meta. El texto señala que el fundador comunicó a la junta directiva que planeaba dejar California antes de una votación, prevista para el 3 de noviembre, sobre un impuesto a los multimillonarios. La propuesta de nuevas acciones y el debate tributario figuran así en el mismo contexto corporativo, aunque la información no presenta la captación de fondos como una respuesta directa al resultado de esa votación.

El documento también describe una cena de la junta celebrada el 9 de septiembre, durante la cual Zuckerberg dijo que pondría en venta su casa de Palo Alto en cuestión de días. Cinco días después, las partes alcanzaron un acuerdo, según la secuencia consignada en el reporte. Estos detalles dan cuenta de la negociación que precedió al plan de acciones sin voto y explican por qué la estructura de la emisión no se limita a una decisión financiera aislada.

Como parte del acuerdo, cada accionista recibe una acción sin voto gratuita por cada acción que ya posee, del mismo tipo que Meta planea vender. Esto distribuye esos títulos entre los accionistas actuales antes de la colocación gradual anunciada para el próximo año, de acuerdo con la información publicada. La fórmula conserva una diferencia entre los derechos económicos asociados a las acciones y la capacidad de intervenir mediante el voto.

Zuckerberg posee alrededor de 13% de Meta, pero controla aproximadamente 61% de los votos, según las cifras citadas por la compañía. Las acciones sin voto permiten captar dinero sin modificar ese equilibrio de poder, de modo que los nuevos compradores podrían aportar capital sin recibir derechos electorales equivalentes. Para los inversores, esa separación es un elemento relevante de la oferta: el financiamiento puede crecer sin que el control de la empresa cambie en la misma proporción.

Señales de cautela en el mercado de deuda

El costo de asegurar la deuda de Meta frente a un impago alcanzó un récord de 127 puntos básicos el viernes y luego moderó su nivel el lunes, incluso cuando la acción cayó. Los contratos de cobertura de riesgo crediticio a cinco años, conocidos como CDS, se situaban en 120 puntos básicos en el cálculo citado por Yahoo Finance. Ese nivel implicaría una probabilidad de impago cercana a 10% en cinco años, frente a alrededor de 4% un año antes, según las estimaciones de la publicación.

Los CDS son contratos cuyo precio refleja cuánto cuesta protegerse ante el incumplimiento de una deuda; no constituyen por sí mismos una predicción segura de que la empresa dejará de pagar. La lectura de cerca de 10% citada por el reporte debe entenderse como una estimación derivada de esos precios y no como un hecho consumado. Aun con esa cautela, el aumento frente al cálculo del año previo indica que el mercado de crédito percibe más riesgo que antes.

La diferencia de rendimiento entre los bonos basura más riesgosos y los títulos ligeramente más seguros alcanzó casi ocho puntos porcentuales, según datos de BTIG citados por The Market Ear. El reporte señala que las cuatro ocasiones anteriores en que la brecha llegó a una amplitud similar coincidieron con caídas de al menos 12% del S&P 500 desde su máximo. En el momento descrito, el índice se encontraba aproximadamente 2% por debajo de ese nivel, una divergencia que deja abiertas interpretaciones opuestas sobre el riesgo.

La nota plantea dos posibilidades, sin resolver cuál se impondrá: que los bonos estén anticipando un deterioro que aún no reflejan las acciones, o que los títulos bursátiles tengan terreno por recuperar. En la sesión indicada, META caía 1,35%, mientras NVDA subía 0,23%, AMZN avanzaba 0,32% y GOOG ganaba 0,37%, según la cotización publicada a las 10:23:23 a. m. EDT. Esas variaciones son una fotografía de mercado del momento, no una conclusión sobre el desenlace de la estrategia de inversión en IA.

Los próximos resultados pondrán el plan bajo escrutinio

Los resultados de Alphabet y Microsoft estaban previstos para el miércoles, y los de Amazon para el jueves, según el calendario citado por Yahoo Finance. Los inversores estarán atentos a cuánto gastan estas compañías en inteligencia artificial y a si siguen cubriendo sus inversiones con recursos propios o recurren a los mercados de capitales. La comparación será relevante porque Meta ya anunció que combinará acciones comunes, preferentes y títulos sin voto para financiar su plan.

Las cifras de Meta muestran la tensión entre una inversión intensiva en infraestructura y la capacidad de financiarla con el efectivo que genera el negocio en el mismo periodo. El gasto de casi USD $34.000 millones en edificios y equipos superó los casi USD $33.000 millones de efectivo operativo, pero esa diferencia trimestral no basta para establecer cómo evolucionarán los resultados futuros. Lo que sí revela es que la escala de inversión en IA ya condiciona las decisiones de financiación de la compañía.

El giro también plantea preguntas sobre cómo se reparte el riesgo entre accionistas, tenedores de bonos y la empresa. La emisión de acciones puede aportar recursos sin aumentar la deuda, pero introduce nuevos instrumentos y, en el caso de los títulos sin voto, permite separar la aportación económica del poder de decisión. El peso que alcance cada tramo dependerá de las colocaciones efectivas, pues hasta USD $60.000 millones del plan aún permanecían sin vender.

La operación de Meta marca un cambio respecto de la etapa en que las grandes tecnológicas podían sostener cada nuevo proyecto con el efectivo de sus negocios, pero no demuestra por sí sola que otras compañías vayan a copiarla. Las próximas publicaciones de resultados ofrecerán nuevas señales sobre las fuentes con que Amazon, Alphabet y Microsoft pagan sus inversiones en IA. Mientras tanto, los bonos de Meta reflejan una cautela que contrasta con la caída más moderada de su acción y mantiene el foco sobre el costo financiero de esta expansión.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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