Apple, escéptica a la IA, ahora sufre el auge de la inteligencia artificial en bolsa

Apple, que durante meses fue la apuesta contraria a la IA y se benefició del escepticismo inversor, ahora sufre un giro brutal: mientras el mercado premia a los grandes gastadores en IA, sus acciones caen un 10% desde su máximo, arrastradas por el encarecimiento de los chips de memoria y la sombra de un iPhone plegable demasiado caro.

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• Caída del 10%: las acciones de Apple han perdido un 10% desde su máximo histórico del 28 de julio, mientras el Nasdaq 100 sube un 8% en el mismo período.
• Estrategia anti-IA: Apple evita la carrera por la infraestructura de IA, pero el alza en los precios de la memoria eleva sus costos y amenaza sus márgenes.
• Valoración alta: la acción cotiza a 32 veces las ganancias estimadas, la más cara entre las siete mayores tecnológicas de EE. UU., y los analistas aumentan sus recomendaciones de venta.

Apple ha pasado de ser la favorita de los inversores escépticos con la inteligencia artificial (IA) a convertirse en un lastre bursátil.

Durante el primer semestre del año, su condición de apuesta contraria a la IA impulsó sus acciones, pero el sentimiento del mercado ha dado un vuelco y ahora la compañía enfrenta una caída del 10% desde su máximo histórico del 28 de julio, según datos de Bloomberg.

El detonante fue la decepcionante ganancia del fabricante del iPhone, pero el contexto más amplio también pesa: los inversores volvieron a girar hacia los supuestos ganadores de la IA, como Microsoft, Amazon y Alphabet, cuyos resultados disiparon los temores sobre el gasto excesivo en tecnología. Ese giro ha dejado a Apple entre las 25 peores acciones del S&P 500 en las últimas tres semanas, mientras que el Nasdaq 100 sube un 8% y el índice de semiconductores SOX avanza un 14% en ese mismo período.

El giro del mercado: de la angustia al entusiasmo por la IA

El cambio es notable si se compara con julio, cuando las acciones de Apple subieron un 6,8%, mientras el Nasdaq 100 caía un 6,6% y el índice de semiconductores se desplomaba un 21%, su peor mes desde 2008, en medio de dudas sobre la sostenibilidad del gasto en IA. En ese entonces, los inversores castigaban a las empresas que más desembolsaban en infraestructura informática, y Apple, que opta por alianzas en lugar de construir sus propios centros de datos, parecía un refugio.

Jordan McCall, gerente senior de cartera en Russell Investments, que gestiona USD $418.000 millones en activos, explicó en declaraciones recogidas por Bloomberg que “ha habido este flujo y reflujo de angustia y entusiasmo en torno al capex durante todo el año“.

“Julio fue todo preocupación por el capex, pero los últimos resultados de ganancias claramente aliviaron parte de esa angustia, lo que llevó a esta rotación. Espero que el balancín continúe ahora que hay más comodidad con el gasto“, añadió.

La consecuencia directa es que Apple, que impulsa sus servicios de IA a través de acuerdos con terceros y evitando la costosa construcción de infraestructura, no está cosechando los beneficios que obtienen gigantes como Nvidia, Meta o Microsoft.

Clayton Allison, gerente de cartera en Prime Capital Financial, que administra unos USD $50.000 millones y posee acciones de Apple, lo resume así: “No gastar parece inteligente cuando te preocupa gastar, pero ahora que el negocio de la IA va viento en popa, no podemos decir que esté cosechando los beneficios que los demás están obteniendo”.

La correlación inversa: Apple se despega del mercado

El comportamiento de Apple es la última demostración del creciente desapego de la acción con respecto al mercado en general. Su correlación a 40 días con el S&P 500 es prácticamente cero, la más baja desde 2013, y su correlación con el índice de chips recientemente se volvió negativa, la más baja desde 1994, lo que significa que se mueve en dirección opuesta a las acciones de semiconductores.

Esa falta de correlación puede ser un refugio en momentos de pánico, como ocurrió durante julio, pero también implica que Apple no se beneficia del auge bursátil de la IA. McCall reconoce que “tiene sentido que Apple no vaya a cotizar de forma uno a uno con la cadena de suministro de infraestructura de IA, y que haya momentos en que esa correlación inversa la perjudique“.

El problema se agrava porque la avalancha de dinero hacia la infraestructura informática está elevando el costo de los componentes que Apple utiliza en sus dispositivos. Los precios de los chips de memoria, que representan entre el 10% y el 20% del costo de fabricar un teléfono inteligente, se han disparado por la demanda insaciable de los centros de datos, y se espera que se mantengan altos durante un período prolongado.

Chips de memoria caros: la amenaza a los márgenes de Apple

Los inversores temen que los mayores costos de memoria afecten los márgenes de ganancia de Apple o debiliten la demanda, especialmente si la compañía aumenta los precios del iPhone, algo que ya ha hecho con iPads y computadoras Mac. Ese riesgo es particularmente relevante porque se espera que Apple presente un iPhone plegable el próximo mes, un producto clave para sostener su precio de venta promedio.

Jefferies citó el riesgo de precios más altos del iPhone cuando recortó su calificación de las acciones a “underperform” (por debajo del desempeño del mercado) la semana pasada, una de las calificaciones equivalentes a venta que crecen sobre el valor. De los 58 analistas rastreados por Bloomberg, seis ahora recomiendan vender, la cifra más alta en casi dos años.

El analista Edison Lee, de Jefferies, escribió en una nota a los clientes el 10 de agosto que un teléfono plegable es “el único factor clave para un mayor precio de venta promedio y margen” en los próximos años. Sin embargo, advirtió que los precios de la memoria resultarán en un producto de mayor costo, y “aún creemos que un teléfono tan caro sería un producto de nicho“, lo que limitaría su impacto en los ingresos de Apple.

Valoración exigente: sin margen para decepciones

Para complicar aún más el panorama, las acciones de Apple se han vuelto caras en términos relativos. Cotizan a 32 veces las ganancias estimadas, lo que la convierte en la más cara entre las siete empresas tecnológicas más valiosas de EE. UU., que incluyen a Nvidia, Broadcom y Meta. Esa valoración deja poco espacio para errores o sorpresas negativas.

Se espera que los ingresos de Apple crezcan un 15% en su año fiscal actual, el ritmo más rápido desde 2021, pero esa cifra está muy por debajo del crecimiento proyectado para el sector tecnológico del S&P 500. Además, se prevé que la expansión de ventas de la compañía se desacelere en cada uno de los dos años siguientes, según el promedio de las estimaciones de analistas recopiladas por Bloomberg.

El contraste con las grandes ganadoras de la IA es evidente: mientras Apple busca un crecimiento modesto, rivales como Nvidia o Microsoft ven expandirse sus ingresos a doble dígito gracias al auge de la inteligencia artificial. Esa diferencia ha llevado a los inversores a preferir las acciones con exposición directa a la infraestructura de IA, dejando rezagada a Apple.

Clayton Allison, de Prime Capital, mantiene una visión constructiva sobre Apple a pesar de las dudas. “Apple sigue siendo una de las mejores empresas que existen por su impecable balance, su ecosistema y sus recompras de acciones”, afirma. “Si volvemos a ver que la operación de IA se deshace, como ya ocurrió este año, la falta de correlación de Apple jugará a su favor al atenuar las caídas”.

El futuro de Apple dependerá de su capacidad para equilibrar su estrategia conservadora en IA con la necesidad de mantener su atractivo en un mercado dominado por el entusiasmo tecnológico. Por ahora, los inversores parecen castigar su cautela, y la acción continúa cayendo mientras sus rivales celebran nuevas ganancias.

Según Bloomberg, la situación de Apple refleja un cambio más amplio en el sentimiento del mercado: lo que antes era una virtud (evitar el riesgo de la IA) ahora se convierte en un lastre. La pregunta es si Apple podrá encontrar la manera de beneficiarse del auge sin comprometer su modelo de negocio, o si su apuesta contra la corriente la dejará rezagada en la próxima fase de la revolución tecnológica.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

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