Por Canuto  

Stack BTC, la empresa británica de tesorería de Bitcoin vinculada a Nigel Farage, acordó comprar Direct Bullion por hasta GBP £12 millones. La operación combina efectivo, acciones y pagos condicionados a resultados, pero también plantea preguntas por los vínculos de sus directivos y por la necesidad de obtener nuevas aprobaciones bursátiles.

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  • Stack BTC pactó adquirir Direct Bullion por una contraprestación de hasta GBP £12 millones mediante una adquisición inversa en Aquis.
  • El comprador planea usar las ganancias del negocio de oro para financiar nuevas compras de BTC, en lugar de depender únicamente de emisiones de acciones.
  • La operación involucra a Paul Withers, director de estrategia de Stack BTC y propietario de Direct Bullion, además de los vínculos promocionales de Nigel Farage.

 

 

Stack BTC, una empresa británica de tesorería de Bitcoin vinculada al mercado alternativo Aquis, acordó adquirir DB London Ltd, operadora del distribuidor de metales preciosos Direct Bullion, por una contraprestación de hasta GBP £12 millones.

El acuerdo se plantea como una adquisición inversa y busca incorporar un negocio generador de ingresos a la estrategia de acumulación de Bitcoin (BTC) de la compañía.

La negociación de las acciones de Stack BTC fue suspendida en Aquis el 19 de enero de 2026, y la operación todavía no es definitiva. El acuerdo depende de la debida diligencia, la firma de documentos finales, la aprobación de la bolsa y la readmisión de Stack BTC en el segmento Access. El anuncio también advierte que no existe certeza de que la transacción llegue a completarse, un punto relevante para los accionistas mientras la compañía intenta redefinir su modelo corporativo.

Una estrategia de tesorería basada en ganancias operativas

Las empresas de tesorería de Bitcoin suelen captar capital mediante emisiones de acciones o deuda para comprar el activo digital y aumentar sus tenencias. Stack BTC presentó su acuerdo con Direct Bullion como una alternativa a ese camino, porque pretende destinar las ganancias de las compañías adquiridas a financiar futuras compras de BTC y, según su planteamiento, mejorar la métrica de Bitcoin por acción.

Direct Bullion opera en el mercado de monedas y lingotes de oro, un negocio que Stack BTC relacionó con la narrativa del oro como cobertura frente a la inflación. En esa comparación, la empresa describió a Bitcoin como una forma de oro digital, aunque ambos activos tienen perfiles de riesgo, liquidez y volatilidad diferentes, una distinción que los inversionistas deberán considerar al evaluar la estrategia.

De acuerdo con las cifras auditadas citadas en el anuncio, Direct Bullion registró ingresos de GBP £52,1 millones y beneficios después de impuestos de GBP £2,15 millones durante el año terminado el 31 de enero de 2026. Esos resultados son la base económica de la apuesta de Stack BTC, que busca convertir el flujo operativo del distribuidor en recursos para expandir su reserva de activos digitales.

El atractivo de la estructura depende, sin embargo, de que el negocio de oro mantenga su capacidad de generar beneficios después de la integración. Si los resultados disminuyen, la compañía tendría menos recursos internos para comprar BTC y podría volver a enfrentar la presión de captar capital en el mercado, precisamente la dependencia que intenta reducir con esta adquisición.

El acuerdo contempla efectivo, acciones y pagos futuros

El valor máximo anunciado de GBP £12 millones no se pagará íntegramente en efectivo al cierre. La estructura contempla GBP £3 millones provenientes de las reservas existentes de Stack BTC, mientras que otros GBP £4 millones se liquidarían mediante nuevas acciones sujetas a un periodo de bloqueo de cuatro años.

La contraprestación también incluye un pago contingente de aproximadamente GBP £1 millón que podría activarse a finales de enero si Direct Bullion alcanza un EBITDA mínimo de GBP £2,5 millones. La medición se realizará antes de considerar el costo de cualquier compra de Bitcoin, por lo que el desempeño operativo del distribuidor será el principal parámetro para esa parte del acuerdo.

Además, Stack BTC contempla otros GBP £4 millones pagaderos entre el tercer y el quinto año, bajo condiciones anuales relacionadas con el mismo umbral de EBITDA. Las nuevas acciones que se emitan en la operación tendrían un precio de al menos 6 peniques, según la documentación presentada ante Aquis.

La combinación de pagos inmediatos y diferidos permite limitar el desembolso inicial, pero traslada una parte importante del valor final a los resultados futuros de Direct Bullion. Para los accionistas de Stack BTC, el mecanismo puede reducir el riesgo de pagar todo el precio por adelantado, aunque también abre la puerta a una eventual dilución si se emiten las acciones previstas.

Partes relacionadas y vínculos con Nigel Farage

Uno de los elementos más sensibles del acuerdo es la participación de Paul Withers, quien figura como director, accionista importante y director de estrategia de Stack BTC. Withers también es el único director y accionista de la empresa que vende Direct Bullion, por lo que las reglas de Aquis clasifican la operación como una transacción entre partes relacionadas bajo la Regla 4.6.

La presencia de un directivo de Stack BTC como propietario de la compañía objetivo exige que los inversionistas examinen con especial atención la valoración, las condiciones de pago y los mecanismos de aprobación. David Galan, Brendan Kearns y Melisa Lawton, identificados como directores independientes frente a la operación, concluyeron que el anuncio ofrece suficiente información para que los accionistas evalúen las perspectivas del grupo ampliado.

Direct Bullion también mantiene una relación comercial con Nigel Farage, un accionista importante de Stack BTC y líder de Reform UK. BusinessCloud informó que la compañía le pagó aproximadamente GBP £270.000 por un trabajo promocional de 12 horas, equivalente a GBP £22.500 por hora, además de pagos anteriores declarados por GBP £91.200 y GBP £135.000.

La conexión entre el distribuidor de oro, Withers y Farage concentra varios focos de atención en una misma transacción, aunque el anuncio distingue entre la relación corporativa y los servicios promocionales. La BBC informó en abril que los Liberal Demócratas pidieron a la Financial Conduct Authority examinar si una promoción separada de una compra de BTC por GBP £2 millones podía constituir abuso de mercado, una solicitud que añadió escrutinio público a las actividades relacionadas con la empresa.

Una compañía renovada que enfrenta presión bursátil

Stack BTC es el sucesor renombrado de Kasei Investment Holdings, una compañía que Jai Patel llevó al mercado en 2021 y que posteriormente colocó en liquidación voluntaria. Tras su reconversión en un vehículo de tesorería de Bitcoin, la empresa incorporó al ex canciller Kwasi Kwarteng como presidente ejecutivo y atrajo a Farage como uno de sus primeros inversionistas.

The Guardian informó en marzo que Farage invirtió GBP £215.000 mediante su vehículo Thorn In The Side Ltd, a cambio de una participación aproximada de 6,3% en Stack BTC. Patel fue removido del consejo en abril y reemplazado por Galan, un cambio de gobierno corporativo que antecedió al acuerdo con Direct Bullion.

Según el rastreador bitcointreasuries.net, Stack BTC posee 68,2 BTC con un valor aproximado de USD $5,2 millones. BusinessCloud informó además que las acciones de la compañía habían perdido la mitad de su valor durante los seis meses anteriores, una evolución que eleva la presión para demostrar que la estrategia de tesorería puede producir resultados sostenibles.

La adquisición de Direct Bullion ofrece a Stack BTC una fuente de ingresos distinta de la apreciación de BTC, pero no elimina la exposición a la volatilidad del mercado ni los riesgos propios de una empresa pequeña que cambia de modelo. El éxito dependerá de que la compañía integre el negocio de oro, cumpla sus objetivos de EBITDA y convierta sus ganancias en más BTC sin deteriorar la confianza de los accionistas.

Qué falta para cerrar la adquisición

La operación cancelaría la cotización actual de Stack BTC y exigiría su readmisión en el segmento Access de Aquis. Para avanzar, la compañía necesita completar la debida diligencia, preparar la documentación definitiva, obtener la aprobación de AQSE y presentar un nuevo prospecto de admisión conforme a los requisitos aplicables.

Estos pasos hacen que el anuncio funcione como un acuerdo preliminar y no como una transferencia inmediata de Direct Bullion a la estructura de Stack BTC. Hasta que se cumplan las condiciones, los inversionistas no pueden asumir que el precio máximo de GBP £12 millones será pagado ni que los objetivos de compra de BTC se ejecutarán bajo el calendario previsto.

La operación también deberá superar el análisis de los accionistas debido a la clasificación como transacción entre partes relacionadas. La existencia de directores independientes ofrece un mecanismo de revisión, pero la evaluación final dependerá de la información financiera, la metodología de valoración y las explicaciones que acompañen la eventual solicitud de readmisión.

Mientras Stack BTC busca presentarse como una empresa de tesorería capaz de comprar BTC con ganancias operativas, el acuerdo combina expansión, riesgo de dilución y un entorno de escrutinio sobre sus vínculos corporativos y políticos. El mercado tendrá que esperar a las aprobaciones y a los resultados de Direct Bullion para determinar si la promesa de convertir oro en más Bitcoin puede sostenerse fuera del anuncio inicial.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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