Por Canuto  

El auge de los megacentros de datos para inteligencia artificial está llevando a las empresas a crear seguros propios, mientras las aseguradoras tradicionales enfrentan riesgos y escalas sin precedentes.
***

  • Los seguros cautivos permiten a las compañías retener riesgos de propiedad, construcción, responsabilidad y catástrofes naturales.
  • Más de 6.000 cautivos operan globalmente y gestionan cerca de USD $240.000 millones en primas, según datos de Captive Review.
  • Meta recurrió a una estructura financiera especial para respaldar parte del riesgo asociado con su campus de centros de datos Hyperion.

Una nueva presión sobre el mercado asegurador

El crecimiento de los centros de datos diseñados para inteligencia artificial está impulsando una transformación silenciosa en la forma en que las grandes empresas cubren sus riesgos físicos. Estas instalaciones concentran inversiones enormes, equipos especializados y operaciones críticas, una combinación que puede superar la capacidad o el apetito de las aseguradoras tradicionales.

Los seguros cautivos aparecen como una de las principales respuestas corporativas a ese desafío. Mediante esta estructura, una empresa crea o utiliza una aseguradora propia para cubrir parte de sus riesgos, en lugar de transferirlos por completo a un proveedor externo, lo que le permite conservar capital y administrar directamente la capa inicial de posibles pérdidas.

Michael Serricchio, líder de soluciones cautivas para Estados Unidos y Canadá en Marsh, afirmó que el uso de estas estructuras crecerá de forma “explosiva” para asumir riesgos vinculados con los centros de datos. Según explicó, una parte de los riesgos relacionados con la construcción, las fianzas, la propiedad y la responsabilidad terminará dentro de los cautivos corporativos, aunque no detalló qué empresas participan en acuerdos específicos.

El fenómeno no se limita al valor de los servidores o al costo de levantar una instalación. Muchos proyectos se ubican en zonas donde el terreno es más barato, pero también existen amenazas de tornados, inundaciones y sequías, factores que pueden encarecer las pólizas o dificultar que una aseguradora tradicional asuma toda la exposición.

Por qué las compañías retienen el riesgo

Los cautivos tienen antecedentes en industrias con pérdidas difíciles de asegurar, especialmente el petróleo y el gas, sectores que hace cinco décadas recurrieron a este modelo para cubrir catástrofes ambientales como los derrames. Con el tiempo, la estructura amplió su alcance y ahora puede abarcar desde desastres naturales hasta responsabilidad civil y compensación para trabajadores.

Para una empresa, la principal ventaja consiste en controlar una parte de las primas que normalmente pagaría a una aseguradora externa. En lugar de tratar ese desembolso como un costo hundido, la compañía puede mantener los fondos dentro de su propia estructura, invertirlos o utilizarlos para cubrir pérdidas que se mantengan dentro de los límites previstos.

AM Best, firma de calificación crediticia especializada en seguros, calcula que unos 150 cautivos estadounidenses bajo su evaluación generaron más de USD $8.000 millones en ahorros durante los últimos cinco años. Cottingham & Butler describió esta posibilidad de convertir el seguro desde un centro de costos puro en un potencial centro de beneficios como uno de los secretos financieros mejor guardados del mundo corporativo.

El crecimiento del sector ya refleja una tendencia global y no una estrategia de nicho. Hay más de 6.000 cautivos en operación alrededor del mundo, con aproximadamente USD $240.000 millones en primas, casi 20% más que el volumen suscrito dos años antes, de acuerdo con datos compilados por Captive Review.

Joe Peiser, director ejecutivo de capital de riesgo en Aon, señaló que la expansión ha sido constante y casi ininterrumpida. A su juicio, el aumento de las pérdidas y el encarecimiento de las primas llevan a los clientes a asumir la capa inferior del riesgo, mientras reservan el reaseguro para eventos de mayor magnitud.

Los límites de la cobertura tradicional

Marsh administra alrededor de 1.900 cautivos para clientes corporativos, que en conjunto suscriben cerca de USD $79.000 millones en primas. De ese monto, solo unos USD $11.500 millones se destinan a comprar reaseguro para riesgos importantes, una proporción que ilustra cómo las empresas están reteniendo internamente una parte considerable de su exposición.

Serricchio explicó que algunos clientes cuestionan la conveniencia de continuar pagando seguros de propiedad después de una década sin presentar reclamaciones. Esa inquietud adquiere una dimensión distinta en los centros de datos, donde una sola instalación puede concentrar activos tecnológicos y compromisos operativos de un tamaño que no tiene precedentes para muchas compañías aseguradoras.

Los hiperescaladores también exploran mecanismos de retención de riesgo que no necesariamente adoptan la forma clásica de un cautivo. Charles-Marie Delpuech, director de S&P Global Ratings, indicó que Meta Platforms buscó alternativas para respaldar el riesgo asociado con Hyperion, un campus de centros de datos cuya escala estaba más allá de lo completamente asegurable bajo productos convencionales.

La solución de Meta incluyó una garantía especial para los tenedores de bonos que respaldan parte de la inversión. S&P asignó una calificación preliminar A+ a las notas sénior garantizadas emitidas por Beignet Investor LLC, el vehículo de propósito especial vinculado a la estructura de Blue Owl Capital para ayudar a financiar su participación en el acuerdo de Hyperion con Meta.

Meta no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios citada en la información de Bloomberg. La estructura muestra, sin embargo, que el financiamiento y la cobertura de riesgos comienzan a integrarse en operaciones más complejas, especialmente cuando los activos involucrados superan los límites habituales del mercado asegurador.

GPU, interrupciones y riesgos difíciles de valorar

S&P Global Ratings identificó varios elementos de los centros de datos que complican la creación de coberturas convencionales. Entre ellos están las unidades de procesamiento gráfico, o GPU, de alto valor, para las cuales no existe un producto de seguro claramente diseñado que refleje de manera completa su importancia y concentración dentro de cada instalación.

El problema no se limita al daño físico de los equipos. Incluso una empresa tecnológica que contrate un seguro de interrupción de negocios por fallas eléctricas puede enfrentar un período de espera de entre 12 y 24 horas antes de que la cobertura comience a operar, un lapso que puede representar pérdidas relevantes para servicios de inteligencia artificial que dependen de disponibilidad continua.

Delpuech describió esta situación como una brecha de seguros que todavía debe resolverse. El autoaseguramiento puede cubrir parte de ese espacio porque permite diseñar retenciones y reservas alrededor de riesgos específicos, aunque no elimina las pérdidas ni garantiza que todos los escenarios puedan absorberse sin recurrir a reaseguradores o mercados de capitales.

La escala de los proyectos también modifica la distribución tradicional del riesgo. Cuando una compañía construye una instalación de dimensiones excepcionales, puede necesitar combinar cautivos, reaseguro, bonos de catástrofe, garantías financieras y vehículos de inversión, en vez de comprar una póliza estándar con límites predeterminados.

Una competencia regulatoria y geográfica

El auge de estas estructuras podría crear nuevos centros financieros para constituir y regular seguros cautivos. Francia aprobó legislación en 2023 para facilitar el lanzamiento de cautivos propios, mientras las autoridades del Reino Unido han consultado sobre un marco regulatorio específico y competitivo que permita desarrollar un mercado nacional.

Estos cambios podrían desplazar parte de la actividad que durante años se concentró en Estados Unidos, Bermudas y las Islas Caimán. La competencia no dependerá únicamente de los impuestos o de la facilidad para registrar una entidad, sino también de la calidad regulatoria, el acceso al reaseguro y la capacidad de supervisar estructuras vinculadas con activos tecnológicos complejos.

Adriana Scherzinger, jefa del grupo de cautivos en Zurich Insurance, sostuvo que estas entidades dejaron de ser alternativas marginales. En su lectura, ahora cumplen una función central en la financiación de riesgos, la asignación de capital y la gestión de la volatilidad, especialmente para compañías que enfrentan pérdidas difíciles de modelar.

La evolución también puede influir en cómo las empresas planifican sus inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. Si los proyectos requieren reservas internas y estructuras financieras especiales desde sus primeras etapas, el costo del capital, la ubicación de las instalaciones y la disponibilidad de cobertura podrían convertirse en factores tan relevantes como la energía, los chips o la conectividad.

El reto de sostener la expansión de la IA

Scherzinger afirmó que en los centros de datos la escala resulta inédita y que durante los próximos años se desplegarán billones de dólares. Esa magnitud exige ampliar la capacidad de absorción de pérdidas mediante varios instrumentos, porque ningún segmento del mercado parece capaz de sostener por sí solo toda la exposición que generará la infraestructura de IA.

La combinación prevista incluye reaseguradores, cautivos, bonos de catástrofe y sidecars, vehículos que permiten aportar capital para asumir riesgos específicos. Cada mecanismo cumple una función diferente, pero juntos pueden distribuir las pérdidas entre aseguradoras, empresas, inversionistas y mercados de capitales.

El modelo no convierte automáticamente a los centros de datos en activos seguros ni elimina los riesgos meteorológicos, operativos o tecnológicos. Su importancia radica en que ofrece a los propietarios una forma de conservar una porción mayor del riesgo, generar reservas y buscar soluciones adaptadas cuando una póliza tradicional no cubre el tamaño o la naturaleza de la exposición.

Para 2027 y los años siguientes, el crecimiento de la inteligencia artificial dependerá también de esta infraestructura financiera menos visible. La expansión de los modelos y servicios de IA no solo está creando demanda de chips y electricidad, sino también un mercado de gestión de riesgos que podría redefinir el papel de las aseguradoras corporativas.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados