Por Canuto  

Payward, matriz de Kraken, combina adquisiciones de derivados y pagos con inversiones de Deutsche Börse y un acuerdo de inversión con Nasdaq para ampliar su negocio más allá del trading; la integración y la regulación de acciones tokenizadas siguen entre sus principales desafíos.
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  • Payward reportó ingresos ajustados de USD $2.200 millones en 2025, con un 53% procedente de servicios basados en activos.
  • La firma adquirió NinjaTrader, Reap Technologies y Bitnomial; Deutsche Börse invirtió en Payward y Nasdaq Ventures acordó invertir USD $100 millones.
  • Según el reporte citado en el borrador, xStocks procesó más de USD $25.000 millones en volumen acumulado; persisten riesgos regulatorios y de integración.

Payward amplía su apuesta por una infraestructura financiera que conecte cripto y mercados tradicionales

Una transformación que va más allá del exchange

Payward, la compañía detrás de Kraken, está ampliando su actividad con una estrategia que combina adquisiciones, nuevos servicios e inversiones de instituciones financieras tradicionales. La meta es construir una plataforma capaz de conectar operaciones de criptomonedas con pagos, custodia y negociación de activos de otros mercados, en lugar de depender únicamente de las comisiones de trading.

Payward informó que sus ingresos ajustados llegaron a USD $2.200 millones en 2025, un aumento interanual del 33%. También señaló que el 53% de esa cifra provino de servicios basados en activos, una proporción que muestra el peso creciente de actividades distintas de la compraventa de instrumentos financieros.

Ese cambio en la composición de los ingresos ayuda a explicar por qué la firma está invirtiendo en capacidades que normalmente se encuentran repartidas entre distintos proveedores. Derivados, pagos transfronterizos con stablecoins y servicios relacionados con valores tokenizados pueden ampliar los usos de la plataforma, aunque la información disponible no desglosa cuánto aporta cada línea de negocio.

La estrategia busca reunir esas funciones en una sola estructura operativa, pero adquirir compañías no garantiza por sí mismo que sus sistemas funcionen como una plataforma integrada. Payward deberá combinar productos, tecnología y operaciones procedentes de negocios distintos, una tarea que implica desafíos de ejecución además de los compromisos financieros de cada compra.

Adquisiciones para sumar derivados y pagos

La compra de NinjaTrader, valorada en USD $1.500 millones, representa el movimiento de mayor tamaño citado en la información. La adquisición dio a Payward acceso a una plataforma estadounidense de trading minorista de futuros y amplió su presencia en los derivados, más allá del mercado de criptomonedas.

Payward completó la adquisición de Reap Technologies, una firma de pagos enfocada en stablecoins, por hasta USD $600 millones. Esa operación agrega capacidades para pagos transfronterizos, un área distinta de la negociación de futuros y relevante para el objetivo de conectar servicios financieros dentro de una misma plataforma.

La compañía también cerró la compra de Bitnomial por hasta USD $550 millones, incorporando infraestructura para derivados cripto regulados en Estados Unidos. La cifra está expresada como un monto máximo y la operación se pagó en efectivo y acciones, por lo que no debe confundirse con un precio final fijo.

En conjunto, las tres adquisiciones cubren funciones diferentes: NinjaTrader aporta una plataforma de futuros, Reap suma infraestructura de pagos con stablecoins y Bitnomial incorpora capacidades para derivados cripto regulados. Payward pretende unir esas piezas con trading, pagos, custodia y liquidación entre clases de activos, aunque la información disponible no detalla un calendario para completar esa integración.

El respaldo institucional y los valores tokenizados

Deutsche Börse invirtió USD $200 millones en Payward en abril de 2026 a cambio de una participación del 1,5%. La operación valoró a la compañía en aproximadamente USD $13.300 millones y estableció un vínculo financiero con uno de los principales grupos de mercados europeos.

El 10 de septiembre de 2026, Nasdaq Ventures anunció un acuerdo para invertir USD $100 millones en Payward, con una valoración de USD $21.000 millones. La operación llegó después de la inversión de Deutsche Börse y se acompañó de una colaboración para desarrollar los Nasdaq Equity Tokens, o NETs.

Los NETs están previstos para el segundo trimestre de 2027 y se describen como versiones tokenizadas de acciones cotizadas en Nasdaq. El proyecto contempla que conserven los derechos de voto de las acciones subyacentes; se trata de un producto planeado, no de una disponibilidad ya confirmada.

La colaboración también contempla que Kraken distribuya acciones tokenizadas cotizadas en Nasdaq. La alianza, por tanto, no se limita al acuerdo de inversión: busca desarrollar una oferta de valores tokenizados, aunque la información disponible no detalla cómo se implementarán todos sus componentes.

xStocks y los retos de la expansión

Según las cifras recogidas en el reporte citado en el borrador, la plataforma xStocks, enfocada en renta variable tokenizada, había procesado más de USD $25.000 millones en volumen acumulado de transacciones hasta mediados de 2026. De ese total, USD $4.000 millones se liquidaron onchain, mientras que el servicio atrajo a más de 85.000 titulares únicos.

Esas cifras apuntan a actividad en un producto que busca llevar acciones tokenizadas a una infraestructura vinculada con blockchain, pero no permiten concluir por sí solas cuál es su rentabilidad o el nivel de adopción entre distintos perfiles de usuarios. Kraken explica que no emite los xStocks y que el estado regulatorio de sus productos y servicios varía según la jurisdicción, por lo que el acceso y las condiciones pueden diferir entre mercados.

La expansión enfrenta obstáculos: los marcos regulatorios para valores tokenizados siguen fragmentados entre jurisdicciones, y los derechos de voto asociados a los NETs plantean cuestiones de gobernanza que aún deberán resolverse en la implementación de un producto previsto para 2027. A esos desafíos se suma el riesgo de integrar NinjaTrader, Reap y Bitnomial en una plataforma coherente, de modo que la ambición de Payward dependerá tanto de la ejecución técnica y organizativa como del capital invertido.


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