Por Canuto  

La inflación PCE avanzó menos de lo previsto en agosto y el indicador subyacente bajó a 3% interanual. La lectura redujo las apuestas por una subida de tasas de la Fed en octubre, aunque los precios siguen por encima del objetivo de 2%.

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  • El PCE general subió 3,4% interanual, frente al 3,7% que esperaban los economistas.
  • El PCE subyacente llegó a 3% anual y avanzó 0,2% mensual, por debajo de las previsiones.
  • Los operadores redujeron la probabilidad de una subida en octubre y desplazaron a diciembre la próxima alza esperada.

 

 

La inflación PCE en Estados Unidos se desacelera, enfríando las apuestas por una subida de tasas de la Fed en octubre.

El indicador de inflación que sigue la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) avanzó menos de lo previsto en agosto, una señal que redujo la urgencia de otra subida de tasas en la próxima reunión del banco central. El índice de precios de gastos de consumo personal, conocido como PCE, aumentó 3,4% interanual, mientras que su medición subyacente, que excluye alimentos y energía, se ubicó en 3%.

El resultado quedó por debajo de las previsiones y cambió las expectativas de los operadores: según los datos del mercado citados por CNBC, la posibilidad de un aumento en octubre perdió terreno y diciembre pasó a ser la próxima fecha esperada para un alza. Sin embargo, el informe no elimina la posibilidad de que la Fed vuelva a endurecer su política monetaria, ya que ambas mediciones continúan por encima de su objetivo de inflación de 2%.

Una lectura más moderada en el indicador preferido de la Fed

El PCE general subió 0,3% en agosto frente a julio y acumuló un avance de 3,4% en doce meses, de acuerdo con el informe del Departamento de Comercio. Los economistas consultados por Dow Jones anticipaban el mismo incremento mensual, pero esperaban que la variación anual alcanzara 3,7%, por lo que la sorpresa favorable estuvo en el ritmo interanual.

La medida subyacente, que deja fuera los componentes más volátiles de alimentos y energía, aumentó 0,2% durante el mes y 3% frente a agosto del año anterior. Ambas cifras estuvieron por debajo de las estimaciones, que apuntaban a un avance mensual de 0,3% y a una inflación anual de 3,3%; además, el dato interanual bajó desde el 3,3% registrado en julio.

La distinción entre el índice general y el subyacente importa porque los movimientos de energía y alimentos pueden variar con fuerza y alterar la lectura de un mes a otro. La Fed sigue oficialmente el PCE general, pero sus funcionarios suelen observar el indicador subyacente para evaluar mejor las tendencias de precios de más largo plazo, según el reporte de CNBC.

La mejora de agosto no significa que la inflación haya regresado a niveles compatibles con la meta del banco central. Tanto el 3,4% general como el 3% subyacente superan el objetivo de 2%, de modo que el dato aporta alivio respecto de las previsiones, pero no resuelve el dilema de cuánto tiempo mantener restrictiva la política monetaria.

Mercados ajustan sus expectativas sobre las tasas

Tras conocerse las cifras, los futuros de las acciones estadounidenses avanzaron y los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron, mientras los operadores asignaban menos probabilidad a una subida de tasas en octubre. La expectativa de la próxima alza se desplazó hacia diciembre, aunque esa reacción describe las apuestas del mercado y no una decisión anunciada por la Reserva Federal.

David Russell, jefe global de estrategia de mercado en TradeStation, calificó el informe como una buena noticia para inversionistas inquietos por el reciente repunte de los rendimientos de los bonos. También sostuvo que la lectura refuerza el argumento para no subir las tasas en octubre, pero advirtió que los datos corresponden a agosto y no reflejan el repunte de ese mes en los precios del diésel.

El calendario de los datos introduce, por tanto, una cautela importante: una cifra más favorable describe el comportamiento de los precios durante agosto, no necesariamente las presiones que aparecieron después. Para los responsables de política monetaria, la publicación ofrece información útil, pero no sustituye la evaluación de nuevos datos sobre inflación y actividad antes de decidir el rumbo de las tasas.

La decisión de octubre tampoco queda determinada por una única lectura, aun cuando esta haya superado las expectativas de moderación. La postura expresada por John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, el martes apuntaba a evitar una decisión apresurada y a esperar más información, una posición que ganó respaldo con el dato de agosto sin cerrar la discusión sobre futuros aumentos.

Williams pide tiempo mientras persisten las presiones de precios

En un acto en Buffalo, Nueva York, Williams dijo que no veía una necesidad de urgencia para subir las tasas en septiembre y que la Fed tenía tiempo para reunir más información. Añadió que acumular datos podría aportar mayor claridad sobre las tendencias subyacentes de la economía, los riesgos para los objetivos del banco central y la configuración adecuada de la política monetaria.

Williams también planteó que una subida más adelante este año podría apoyar un retorno más oportuno de la inflación al 2%. Sus palabras no fijaron una fecha concreta, pero la interpretación recogida en el reporte fue que ese horizonte podía apuntar a diciembre, en vez de octubre, la siguiente reunión prevista en ese momento.

El informe de agosto mostró que la energía fue el principal impulso de los precios: la gasolina aumentó 4,4% y los servicios de transporte avanzaron 1,4%. En conjunto, los bienes y servicios relacionados con la energía subieron 2,3%, mientras que los precios de bienes y servicios registraron cada uno un incremento mensual de 0,3%.

Los ingresos personales crecieron 0,2% en agosto y el gasto de los consumidores aumentó 0,9%, frente a previsiones de 0,4% y 0,8%, respectivamente. El gasto superó las expectativas, mientras que el avance de los ingresos quedó por debajo; estas cifras ofrecen otro elemento para valorar la demanda, pero no alteran por sí solas el hecho de que la inflación permanece sobre la meta.

Revisiones estadísticas y actividad económica completan el panorama

La publicación coincidió con ajustes de la Oficina de Análisis Económico en la forma de calcular varios componentes del índice, y no estaba claro de inmediato cuánto influyeron esas revisiones en los resultados finales. Ese matiz aconseja evitar conclusiones excesivas sobre un cambio de tendencia a partir de una sola actualización, especialmente cuando la comparación interanual sigue mostrando aumentos superiores al objetivo de la Fed.

En otro dato difundido ese miércoles, el producto interno bruto de Estados Unidos creció a una tasa anualizada de 2,2% en el segundo trimestre, según la tercera y última estimación. La cifra superó la lectura anterior de 1,5%, con mayores contribuciones del gasto de los consumidores y del gobierno, además de la inversión.

Las ventas finales reales a compradores privados nacionales, una medida que los funcionarios de la Fed observan para estimar la demanda subyacente, aumentaron 4,6%, una revisión al alza de 0,4 puntos porcentuales. Para el periodo de abril a junio, las mediciones de inflación PCE también quedaron algo más bajas que en la estimación anterior: el índice general subió 5% y el subyacente 3,3%, ambos 0,3 puntos porcentuales menos.

En conjunto, el enfriamiento del PCE de agosto y las revisiones de datos anteriores aportan señales más favorables para quienes esperan que la Fed mantenga las tasas en octubre. Pero el repunte de la energía, la inflación todavía superior al 2% y la posibilidad de que los meses siguientes muestren otro ritmo de precios mantienen abierta la opción de una subida posterior; el informe, por sí solo, no anuncia cuál será la decisión.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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