Por Canuto  

La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia entre 3,75% y 4%, aunque dos integrantes del comité votaron por aumentarla ante una inflación persistente. La decisión deja abiertas nuevas subidas, mientras los responsables de política monetaria sopesan datos económicos sólidos, riesgos políticos y el rumbo de los precios.

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  • La Fed dejó sin cambios la tasa de fondos federales, en un rango de 3,75% a 4%, y afirmó que la inflación permanece elevada.
  • Lisa Cook y Beth Hammack votaron por un aumento de 0,25 puntos porcentuales; según el reporte, fue la primera disidencia de Cook desde que se incorporó al banco central en 2022.
  • Los mercados asignan una posibilidad importante a otra subida en diciembre, en un contexto de inflación persistente y crecimiento económico robusto.

 

 

La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) optó por mantener las tasas de interés sin cambios, pero la decisión no disipó las dudas sobre cuánto durará la pausa.

Dos integrantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votaron por subirlas, mientras el banco central señaló que necesita más información para definir su próximo movimiento. La discusión ocurre con la inflación por encima de la meta, un crecimiento estadounidense sólido y una elección de medio término a pocos días.

El comité dejó la tasa de fondos federales en un rango de 3,75% a 4%, nivel al que llegó tras el aumento de un cuarto de punto porcentual aprobado en septiembre. La decisión, adoptada el miércoles, coincidió con lo que esperaba el mercado, pero el desacuerdo interno hizo visible que algunos responsables consideran insuficiente la postura actual para contener las presiones sobre los precios.

Una pausa con dos votos disidentes

Lisa Cook, gobernadora de la Fed, y Beth Hammack, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, querían elevar la tasa en 0,25 puntos porcentuales. El comunicado posterior a la reunión sostuvo que la inflación sigue elevada y que reunir más información ayudará al comité a determinar la postura adecuada para devolverla oportunamente a su meta de 2%. También afirmó que la institución garantizará la estabilidad de precios.

Para Cook, el voto en contra fue el primero desde que se incorporó a la Reserva Federal en 2022, luego de ser designada por el entonces presidente Joe Biden, según el reporte. Su participación en la reunión ocurre mientras continúa una controversia política sobre los datos que habría proporcionado en solicitudes de préstamos hipotecarios. El presidente Donald Trump ha intentado removerla del cargo por esas alegaciones, que son objeto de una disputa legal y política.

La Corte Suprema impidió la destitución inmediata de Cook en junio por razones procesales, pero la administración de Trump reanudó su iniciativa para apartarla. La audiencia vinculada al caso seguía siendo objeto de disputa. La controversia coincide con una decisión monetaria de alto impacto, aunque no hay evidencia de que haya determinado el voto de Cook ni el resultado del comité. La Reserva Federal considera su independencia política un pilar de su funcionamiento.

La disidencia también contrasta con votaciones anteriores de otros integrantes del FOMC. En julio, Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, y Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, se unieron a Hammack para oponerse a mantener la tasa, y ambos han expresado que ven razones para elevarla. Esta vez, Logan y Kashkari respaldaron a la mayoría, de modo que el desacuerdo quedó concentrado en Cook y Hammack.

La inflación mantiene abierto el debate

La inflación supera el objetivo de 2% de la Fed desde hace más de cinco años y, según el reporte, persisten las preocupaciones sobre el rumbo de los precios. Los economistas esperaban que el indicador preferido del banco central superara el 3% en septiembre, incluso al excluir alimentos y energía. Esa perspectiva alimenta la preocupación de que las presiones no se limiten a componentes volátiles o a un solo sector.

La amplitud de la inflación complica la lectura de los datos: si los incrementos alcanzan distintos rubros, una moderación en un componente específico podría no bastar para acercar el indicador general a la meta. El comité, sin embargo, no presentó en su comunicado una nueva estimación numérica de inflación.

El texto de la Fed describió la actividad económica como una expansión a un ritmo sólido, una caracterización algo más optimista que la de septiembre, cuando la calificó como firme. Fuera de ese cambio y de la eliminación de una frase que explicaba el aumento de septiembre, el comunicado no tuvo modificaciones sustanciales. La institución mantuvo así su mensaje de cautela sin descartar que las próximas cifras justifiquen un endurecimiento adicional.

El vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, y John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, habían señalado en las semanas previas que las condiciones económicas permitían esperar y evaluar los datos antes de decidir el próximo paso. Esa postura sostiene la pausa como una opción temporal, no como una promesa de que las tasas permanecerán en el mismo nivel. El comunicado tampoco fijó una fecha para reanudar las subidas.

Crecimiento robusto frente a la presión monetaria

La decisión llega con señales de actividad económica fuertes, que pueden complicar el trabajo de quienes buscan enfriar la inflación. El GDPNow de la Fed de Atlanta, un modelo de seguimiento y no un pronóstico oficial de la institución, ofrecía estimaciones de crecimiento anualizado para el tercer trimestre que variaron en sus actualizaciones: la página del modelo mostraba 3,3%, mientras que un comentario fechado el 20 de octubre situaba la estimación en 3,5%. Al mismo tiempo, el desempleo se mantenía bajo y el gasto de los consumidores seguía mostrando solidez.

La inversión asociada al auge de la inteligencia artificial también ha contribuido a sostener el motor económico estadounidense, de acuerdo con el reporte. El crecimiento, el consumo y la inversión robustos contrastan con la necesidad de moderar la demanda para aliviar las presiones sobre los precios. Esa combinación abre un debate central para el FOMC: si la tasa actual está restringiendo suficientemente la economía o si necesitará aplicar una política más agresiva.

Las señales de actividad sólida no eliminan el riesgo de que los precios vuelvan a acelerarse, pero sí ofrecen a los responsables de política monetaria argumentos para observar cómo evolucionan los indicadores antes de actuar. Jefferson y Williams defendieron precisamente que las condiciones actuales daban margen para evaluar el panorama. En cambio, Cook y Hammack consideraron que los riesgos justificaban una subida inmediata de un cuarto de punto.

La tensión entre ambos enfoques no se limita a esta reunión. La Fed lleva años intentando reducir la inflación hasta 2%, y los cambios de tasa pueden afectar el costo del crédito y la demanda con efectos que no aparecen de inmediato en los datos. Por eso, esperar puede aportar información adicional, aunque también implica el riesgo de que una inflación persistente obligue al comité a endurecer su política más adelante.

Política, mercados y próximos pasos

La decisión se tomó antes de las elecciones de medio término del 3 de noviembre, cuando está en juego el control del Congreso. La independencia de la Fed es una piedra angular para sus funcionarios, pero algunos observadores especulan que el calendario electoral podría influir en la disposición del comité a subir las tasas. Esa posibilidad aparece en un contexto de desacuerdo prolongado entre el presidente Donald Trump y el banco central sobre el nivel que debería tener la tasa de referencia.

Trump ha sostenido durante años que la tasa de fondos federales debería ser mucho más baja. La noticia atribuye a observadores la idea de que la cercanía de los comicios podría hacer menos probable un aumento, pero no establece que la elección haya sido la razón oficial para mantener las tasas. El comunicado de la Fed justificó su decisión con la necesidad de reunir más información y evaluar la postura monetaria apropiada.

Los mercados habían asignado menos de 10% de probabilidad a una subida en esta reunión, por lo que la decisión no sorprendió. Sin embargo, los precios de los contratos de futuros apuntaban a una posibilidad considerable de otro aumento en la reunión de diciembre, así como a una o dos subidas en 2027. Esas expectativas reflejan las apuestas de los operadores, no una decisión anticipada del FOMC.

La conferencia de prensa de Kevin Warsh, presidente de la Fed, prevista para las 2:30 p. m., hora del este, era la siguiente instancia para buscar señales sobre el rumbo de la política monetaria. Warsh ha evitado ofrecer orientación anticipada sobre las intenciones del comité, por lo que sus comentarios no necesariamente confirmarían las expectativas implícitas en los futuros. En junio, sus colegas habían indicado mediante el llamado gráfico de puntos la posibilidad de otro aumento durante este año.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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