Por Canuto  

El volumen semanal de los mercados de predicción no deportivos de Kalshi y Polymarket alcanzó aproximadamente USD $9.944 millones, cerca de los USD $10.000 millones, pero Kalshi concentró casi toda la actividad gracias a sus canales de distribución minorista y a la rotación de contratos de corto plazo.
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  • Kalshi registró USD $9.600 millones frente a USD $344,2 millones de Polymarket durante la semana terminada el 13 de septiembre.
  • Robinhood, Coinbase, Webull y Moomoo ofrecen contratos de Kalshi, incluidos productos por hora vinculados con BTC, ETH y los principales índices.
  • Las metodologías de medición no coinciden, pero los rastreadores consultados muestran la misma tendencia: Kalshi amplió drásticamente su ventaja.

Kalshi amplía su ventaja

El volumen semanal de las operaciones no deportivas en Kalshi y Polymarket alcanzó aproximadamente USD $9.944 millones durante la semana que terminó el 13 de septiembre, de acuerdo con datos de Artemis citados por Cryptopolitan. La cifra se aproxima a los USD $10.000 millones y, según el reporte, marcó el sexto récord consecutivo para esta categoría. También mostró una concentración cada vez mayor de la actividad en Kalshi, que registró USD $9.600 millones frente a USD $344,2 millones de Polymarket.

La suma de ambas cifras equivale a unos USD $9.944 millones, mientras que la participación aproximada de Kalshi se ubica en 96,5% del volumen combinado. Polymarket quedó con la fracción restante del flujo contabilizado. Sin embargo, el dominio actual no siempre fue tan pronunciado, porque hasta comienzos de junio ambas plataformas aparecían prácticamente igualadas en los gráficos de volumen.

La comparación cambia todavía más cuando se observa un periodo más amplio, ya que durante el año anterior Polymarket mantenía una ventaja clara sobre Kalshi. El giro reciente revela que la competencia no depende únicamente del interés de los operadores, sino también de la forma en que cada empresa distribuye sus contratos y registra la actividad generada por ellos.

Los mercados de predicción permiten comprar contratos vinculados con posibles resultados futuros, desde indicadores financieros hasta acontecimientos políticos o económicos. En la categoría no deportiva que analiza esta información predominan productos relacionados con criptomonedas, índices bursátiles y otros movimientos de corto plazo, una combinación que puede producir muchas operaciones en periodos reducidos.

La distribución minorista cambia el tablero

Kalshi cuenta actualmente con una red de distribución que incluye a Robinhood, Webull, Coinbase y Moomoo, cuatro plataformas con bases de usuarios mucho más amplias que las de un sitio especializado. La disponibilidad de estos contratos dentro de aplicaciones que los clientes ya utilizan permite que muchas personas accedan a los mercados de predicción sin buscar directamente a Kalshi.

Polymarket todavía no dispone de esos mismos canales convencionales, según el reporte, lo que limita su exposición ante usuarios minoristas que no forman parte del público tradicional de las criptomonedas. La diferencia resulta especialmente relevante cuando los contratos aparecen integrados junto con acciones, criptomonedas u otros productos financieros que el cliente ya observa en una sola aplicación.

El tipo de producto ofrecido bajo la etiqueta de mercados no deportivos también influye en la magnitud del volumen. En Webull, por ejemplo, la oferta destaca contratos por hora impulsados por Kalshi sobre el S&P 500, Nasdaq, Bitcoin y Ethereum, instrumentos que pueden abrirse y resolverse en menos de una hora.

La presencia de esos contratos transforma la distribución en un factor competitivo central, porque cada socio puede canalizar operaciones repetidas hacia el mismo mercado. Así, la ventaja de Kalshi no se limita a tener más usuarios potenciales, sino que también incluye una mayor frecuencia de negociación cuando los contratos se liquidan rápidamente.

El volumen no siempre equivale a capital nuevo

Un contrato de Bitcoin con resolución horaria puede cerrarse en menos de 60 minutos, después de lo cual el operador tiene la posibilidad de entrar en el siguiente contrato utilizando el mismo saldo. Ese mecanismo permite que un depósito inicial genere actividad reportada varias veces durante una jornada, mientras un contrato sobre una decisión de la Reserva Federal con vencimiento en noviembre podría mantener el dinero inmovilizado durante semanas y aparecer una sola vez en las estadísticas.

Ambos productos se reflejan de manera similar en un gráfico de volumen, aunque su capacidad para reciclar el capital sea muy distinta. Por esa razón, el récord aproximado de USD $9.944 millones describe la actividad negociada, pero no necesariamente representa una cifra equivalente de fondos nuevos entrando en el ecosistema.

Las combinaciones de varias posiciones introducen otra distorsión potencial en las comparaciones. El reporte señala que una combinación con múltiples tramos deportivos puede liquidarse como un solo contrato y que la categorización sigue al contrato completo, en vez de separar cada una de sus partes.

Cuando esas combinaciones se asignan a la columna no deportiva, su valor total puede elevar el volumen de la categoría aunque incluya componentes de distinta naturaleza. El efecto no invalida la tendencia general, pero sí obliga a interpretar con cautela las cuotas de mercado y las comparaciones directas entre plataformas.

Las metodologías de medición no son idénticas

Artemis rastrea actividad en cadena, mientras que el sitio estadounidense de Polymarket regulado por la CFTC no liquida sus operaciones de la misma manera. Por ello, las operaciones realizadas allí no forman parte de los USD $344,2 millones atribuidos a Polymarket en la comparación mencionada, una diferencia metodológica que puede afectar el tamaño de la brecha observada.

Otros rastreadores también aplican criterios propios para decidir qué contratos pertenecen a las categorías de criptomonedas, combinaciones y productos exóticos. En consecuencia, una misma semana puede producir cuotas de mercado notablemente distintas dependiendo de la fuente utilizada y de las reglas con las que clasifique cada operación.

Pese a esas diferencias, la dirección de la tendencia coincide entre los rastreadores: Kalshi ganó terreno con rapidez y se convirtió en el actor dominante dentro del segmento no deportivo. Lo que cambia entre las mediciones es el tamaño exacto de esa ventaja, no el hecho de que la plataforma haya pasado de una situación cercana al empate a controlar la mayor parte del volumen registrado.

La dependencia de los socios minoristas también plantea un desafío para Kalshi, porque uno de sus principales canales podría evolucionar hacia una infraestructura propia. Robinhood desarrolla Rothera, un proyecto de bolsa y compensación junto con Susquehanna International Group que le permitiría listar contratos de eventos sin un tercero en el medio.

Ese proyecto podría modificar la relación entre distribución y plataforma si Robinhood termina construyendo un espacio propio para los contratos de eventos. El canal que representa aproximadamente un tercio del flujo diario de Kalshi está trabajando, de acuerdo con el reporte, para convertirse eventualmente en una sede de negociación por cuenta propia.

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