Por Canuto  

Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos ya rompieron varios récords desde su debut, pero Grayscale cree que todavía podrían escalar mucho más en 2026. La firma estima que las entradas netas podrían rondar USD $15.000 millones este año, impulsadas por la nueva modalidad de creación y rescate en especie y por una mayor participación de inversionistas nativos del ecosistema cripto.
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  • Grayscale proyecta que los ETF de Bitcoin podrían recibir cerca de USD $15.000 millones en entradas durante 2026.
  • La creación y rescate en especie, aprobada por la SEC en 2025, aparece como uno de los grandes catalizadores del mercado.
  • Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ya acumulan unos USD $102.000 millones en activos bajo gestión.

 

Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos apenas cumplen dos años de vida, pero ya figuran entre los lanzamientos más exitosos de la historia del mercado financiero. En ese corto tiempo, estos productos captaron más capital acumulado que otras grandes categorías de ETF, superaron los USD $100.000 millones en activos bajo gestión y consolidaron a IBIT, de BlackRock, como una fuente clave de ingresos para la firma.

Ahora, Grayscale cree que todavía hay espacio para un nuevo salto. Krista Lynch, vicepresidenta sénior de mercados de capitales de ETF en la gestora, dijo recientemente que las entradas netas a los ETF de Bitcoin podrían rondar los USD $15.000 millones en 2026, una cifra que implicaría una aceleración relevante respecto al comportamiento visto hasta ahora en el año, reseña Yahoo Finance.

La ejecutiva señaló que el mercado cuenta con varios vientos de cola. Entre ellos destaca la nueva posibilidad de creación y rescate en especie, una función aprobada por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos en julio de 2025 para los ETF cripto, además de la demanda procedente de inversionistas con perfil nativo del ecosistema de activos digitales.

Según explicó Lynch, ese nuevo marco operativo podría atraer a tenedores de Bitcoin que antes estaban excluidos de la estructura ETF. En su visión, se trata de un momento especialmente favorable para que más capital entre a estos fondos durante la segunda mitad de 2026.

Un año irregular, pero con señales de recuperación

La previsión de USD $15.000 millones no parte de un escenario lineal. El desempeño de 2026 ha sido volátil hasta ahora. Durante todo el primer trimestre, las entradas netas en el conjunto de ETF de Bitcoin al contado fueron de aproximadamente USD $1.500 millones.

Esa cifra estuvo condicionada por un episodio de salidas en mayo. En una sola semana, una racha de seis días consecutivos de retiros extrajo cerca de USD $1.550 millones de estos productos, lo que golpeó el balance acumulado del período.

Sin embargo, abril cambió el tono del mercado. Ese mes aportó USD $2.440 millones en entradas, convirtiéndose en el mejor mes del año hasta el momento. Para Grayscale, esa mejora sugiere que el segundo semestre podría mostrar un desempeño más sólido si las condiciones de mercado acompañan.

Lynch tomó como base una tasa reciente cercana a USD $3.000 millones trimestrales. Bajo una simple anualización, eso implicaría alrededor de USD $12.000 millones en entradas durante el año. El resto, unos USD $3.000 millones adicionales, provendría del efecto de la creación en especie y de la incorporación de nuevos participantes provenientes del universo cripto.

Dos años de crecimiento histórico para los ETF de Bitcoin

Los ETF de Bitcoin al contado comenzaron a cotizar en Estados Unidos en enero de 2024, luego de que la SEC aprobara finalmente estos instrumentos tras más de una década de solicitudes rechazadas. El debut fue recibido como un hito, ya que abrió una vía regulada y tradicional para obtener exposición directa al precio de Bitcoin.

Uno de los grandes ganadores fue IBIT, de BlackRock. Aproximadamente el 75% del primer millón de inversionistas de ese fondo eran totalmente nuevos para la gestora, lo que sugiere que el producto no solo absorbió clientes ya existentes, sino que atrajo una nueva base de usuarios que acudió específicamente por exposición a Bitcoin.

IBIT alcanzó los USD $70.000 millones en activos bajo gestión en apenas 341 días de negociación. Ese ritmo fue cinco veces más rápido que el observado por SPDR Gold y por el ETF Vanguard S&P 500 cuando alcanzaron el mismo umbral, pese a que ambos figuran entre los lanzamientos más exitosos del mercado de ETF.

El impulso continuó en 2025. Ese año, los ETF de Bitcoin sumaron otros USD $47.200 millones en entradas, apenas un 3% menos que en el año de lanzamiento. En contraste con la mayoría de los ETF, que suelen desacelerarse con fuerza tras su debut, esta categoría mantuvo una demanda robusta.

En conjunto, los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos manejan actualmente alrededor de USD $102.000 millones en activos. Además, controlan cerca del 6,77% del suministro total de Bitcoin. Eso significa que menos de una docena de fondos poseen, en conjunto, más BTC que cualquier entidad individual del mundo, con la excepción de la billetera atribuida a Satoshi Nakamoto.

IBIT lidera el grupo con aproximadamente USD $62.000 millones en activos bajo gestión hacia finales de mayo de 2026. Ese liderazgo refuerza el peso que ya tienen estos instrumentos dentro del ecosistema financiero y en la dinámica de oferta y demanda del mercado de Bitcoin.

La creación en especie y el puente entre cripto y finanzas tradicionales

Para entender la tesis de Grayscale, conviene revisar qué cambió en la estructura de estos ETF. Cuando los fondos al contado fueron aprobados en enero de 2024, la SEC obligó a que utilizaran un modelo solo en efectivo. Eso implicaba que cualquier inversionista que quisiera convertir Bitcoin en participaciones de un ETF debía vender primero sus monedas, recibir efectivo y luego usar ese dinero para comprar el fondo.

Ese mecanismo tenía una desventaja clara para muchos tenedores de largo plazo. La venta de BTC generaba un evento imponible. Si alguien había comprado Bitcoin años atrás a precios muy inferiores, liquidar la posición para entrar al ETF significaba gatillar un pago potencialmente alto por ganancias de capital.

El 29 de julio de 2025, la SEC aprobó las creaciones y rescates en especie para todos los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum. Desde entonces, los inversionistas pueden depositar Bitcoin directamente en el fondo y recibir participaciones a cambio, sin necesidad de pasar por una venta previa en efectivo.

De acuerdo con Lynch, este cambio abre la puerta a un grupo muy específico de usuarios. Se trata, en muchos casos, de personas profundamente vinculadas al sector cripto, que poseen tokens desde hace años y desean integrarlos a estructuras financieras más tradicionales para fines de planificación patrimonial, uso de margen o colateral.

La ejecutiva planteó un ejemplo ilustrativo. Un tenedor que hubiese comprado 50 BTC en 2015 a USD $300 cada uno tendría hoy una posición cercana a USD $4.000.000. Antes del cambio regulatorio, habría necesitado vender esos BTC, asumir una fuerte carga fiscal y luego comprar participaciones del ETF. Con la modalidad en especie, puede depositar directamente el activo y diferir el impacto tributario hasta una eventual venta futura de las participaciones.

En otras palabras, no se trata solo de atraer pequeños inversionistas nuevos. También se trata de facilitar que grandes tenedores históricos de Bitcoin usen la infraestructura regulada del sistema financiero estadounidense sin liquidar antes sus posiciones.

Oferta limitada, presión estructural y la posición de Grayscale

La tesis de mayores entradas también se cruza con un posible desequilibrio de oferta. Un competidor del sector, citado por la fuente original de Yahoo Finance, proyecta que los ETF de Bitcoin listados en Estados Unidos podrían comprar más del 100% de toda la nueva emisión de BTC durante 2026.

Tras el halving del año pasado, la red Bitcoin produce alrededor de BTC 450 nuevos por día. Si las entradas a ETF superan esa tasa en términos anualizados, estos vehículos estarían absorbiendo más Bitcoin del que se crea, una situación sin precedentes en los 17 años de historia del activo.

Ese escenario podría dar más relevancia al rol de los ETF como compradores estructurales. No obstante, el flujo real dependerá también de variables macroeconómicas y geopolíticas. Entre ellas se mencionan la dirección de los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos, una posible intensificación del conflicto con Irán y la capacidad de Bitcoin para recuperar el nivel de USD $82.000, por debajo del cual había permanecido estancado durante semanas.

Grayscale, por su parte, enfrenta una realidad particular. Su producto insignia, GBTC, nació como trust en 2013 y se convirtió en ETF en enero de 2024. Pero el fondo cobra una comisión anual de 1,5%, la más alta entre los ETF de Bitcoin al contado estadounidenses. En comparación, IBIT de BlackRock y FBTC de Fidelity cobran 0,25%, mientras la mayor parte de la competencia se ubica entre 0,15% y 0,25%.

Debido a esa diferencia en costos, GBTC registró aproximadamente USD $25.900 millones en salidas netas acumuladas desde su conversión. Buena parte de ese capital migró hacia alternativas más baratas. Aun así, el fondo conserva algo más de USD $11.000 millones en activos bajo gestión, aunque ha perdido más de dos tercios de su tamaño original.

Lynch sostuvo que la base restante de inversionistas en GBTC es estable. Además, señaló que el producto BTC de Grayscale, conocido como Grayscale Bitcoin Mini Trust, podría captar una mayor proporción de las nuevas entradas. La estrategia parece clara: conservar a los tenedores heredados de GBTC y competir por nuevos flujos con una opción de menores comisiones.

En ese contexto, la infraestructura ya está preparada. La vía regulada existe, el mecanismo en especie está habilitado y los canales de corretaje están en funcionamiento. La gran incógnita para el resto de 2026 no es si el acceso está disponible, sino cuántos inversionistas decidirán usarlo.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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