Por Canuto  

La oposición al consumo energético y al impacto local de los centros de datos se suma a los riesgos que los inversores vigilan antes de las elecciones de medio término en Estados Unidos. Aunque los analistas no esperan una ley que frene de forma drástica las obras, un Congreso demócrata podría aumentar las audiencias y las investigaciones, y alterar plazos y costos para la expansión de la IA.
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  • La inversión en centros de datos y otra infraestructura de IA podría superar los USD $1 billón el próximo año, según el análisis citado por Reuters.
  • Una encuesta Reuters/Ipsos encontró que 69% de los votantes demócratas apoya límites a nuevas obras, frente a 43% de los republicanos.
  • Los inversores también siguen elecciones estatales y locales, porque esas autoridades pueden influir en permisos, regulación y ritmo de desarrollo.

El rechazo a los centros de datos abre un nuevo frente de riesgo para la IA

La expansión de la inteligencia artificial en Estados Unidos enfrenta una presión que ya no se limita a las dudas sobre rentabilidad o financiamiento: el rechazo público a los centros de datos podría convertirse en un factor de riesgo para el ritmo de inversión. Con las elecciones de medio término de noviembre en el horizonte, los inversores también observan cómo las autoridades federales, estatales y locales podrían responder a las preocupaciones por energía, medio ambiente y tecnología.

El asunto importa para los mercados porque la construcción de infraestructura sostiene buena parte de las expectativas alrededor de la IA. En un análisis publicado el 22 de octubre, Reuters indicó que el gasto en centros de datos y otros componentes de esa infraestructura podría superar los USD $1 billón el próximo año, mientras las grandes empresas tecnológicas destinan recursos a ampliar su capacidad.

El auge de la IA depende de una expansión que empieza a generar resistencia

El ciclo alcista de las acciones estadounidenses cumplió cuatro años y la IA ha sido uno de sus motores, de acuerdo con el análisis de Reuters. Alphabet, matriz de Google, y Amazon figuran entre las compañías que invierten grandes sumas en centros de datos, instalaciones necesarias para procesar y almacenar los datos que demandan los servicios de inteligencia artificial.

Ese volumen de inversión ayuda a explicar por qué el mercado reacciona con sensibilidad ante cualquier señal de que la expansión podría ralentizarse. Los inversores han apostado por un crecimiento acelerado de la IA, y una interrupción del calendario de construcción o un aumento de los costos podría modificar las expectativas de ganancias corporativas que acompañan a esa apuesta.

La inquietud social se concentra en varios efectos concretos: el consumo de energía, la presión sobre el entorno y la propia tecnología. Christopher Gannatti, director de inversiones de WisdomTree, describió el asunto como un problema tangible y señaló que, desde el lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022, una señal central para el mercado ha sido cuánto gastan las grandes empresas en centros de datos.

La presión política se suma a otros factores que ya han puesto a prueba segmentos del sector. En las semanas previas al análisis, algunas áreas vinculadas con la IA habían tropezado por preocupaciones sobre la deuda de CoreWeave, empresa de servicios de nube, un antecedente que muestra cómo las dudas sobre financiación y crecimiento pueden transmitirse rápidamente al mercado.

Un Congreso demócrata podría elevar el escrutinio, aunque no necesariamente frenar las obras

Las elecciones de noviembre podrían cambiar el control de ambas cámaras del Congreso, ahora en manos republicanas durante la presidencia de Donald Trump. Las probabilidades de los mercados de predicción favorecían a los demócratas: en Kalshi, los operadores les asignaban 90% de posibilidades de ganar la Cámara de Representantes y 62% el Senado. En Polymarket, la probabilidad de que ganaran ambas cámaras era de 47%. Un análisis reciente de los mercados de mitad de mandato también describió una ventaja demócrata en las proyecciones.

Sin embargo, los analistas citados por Reuters dudan de que un cambio de mayoría conduzca a una ley nacional capaz de detener de manera significativa la construcción de centros de datos. Matt Gertken, estratega geopolítico jefe de BCA Research, sostuvo que Trump probablemente bloquearía una legislación de ese tipo y que una eventual ley de regulación de IA no necesariamente frenaría la inversión de capital ni las obras.

La falta de una prohibición amplia no eliminaría la incertidumbre. Brian Gardner, estratega jefe de política de Stifel, anticipó que un Congreso controlado por los demócratas podría organizar más audiencias e investigaciones sobre la IA y la expansión de los centros de datos, lo que abriría la puerta a titulares negativos y a episodios de volatilidad, aunque todavía no hubiera cambios legislativos definitivos.

La preocupación no sigue una división partidista absoluta, pero la oposición parece más marcada entre los votantes demócratas. Una encuesta de Reuters/Ipsos publicada ese mes encontró que 69% de los demócratas registrados apoyaba imponer límites a la construcción de centros de datos, frente a 43% de los republicanos, una diferencia que convierte el tema en una presión electoral visible para legisladores de ambos partidos.

La política local puede influir en los permisos, los plazos y los costos

La atención de los inversores no se concentra únicamente en Washington: gobiernos estatales y locales también tienen facultades que pueden incidir en la ubicación y el desarrollo de estas instalaciones. Por eso, los participantes del mercado siguen al menos una docena de estados, entre ellos Texas, y observan contiendas por gobernaciones, legislaturas y escaños federales, además de cargos como el de comisionado de servicios públicos.

Maxwell Shulman, analista de investigación de políticas de Beacon Policy Advisors, describió los centros de datos como un asunto político relevante en distintas contiendas estatales y locales. Según su análisis, el partido que obtenga el control puede tener consecuencias sobre las regulaciones y restricciones que enfrenten los proyectos, un escenario que vuelve más importante el resultado de elecciones que normalmente podrían recibir menos atención de los mercados.

Los estrategas de Morgan Stanley siguen las elecciones a gobernador en Texas, Ohio, Pensilvania, Georgia, Nevada, Wisconsin y Michigan. La concentración desproporcionada de inversiones en determinados estados explica por qué los resultados locales pueden pesar en los cálculos de los inversores, aunque una victoria electoral no se traduzca automáticamente en nuevas reglas o en la cancelación de proyectos.

Kevin Shea, analista sénior de renta variable de BNY Wealth, considera poco probable que la incertidumbre regulatoria desvíe por completo la temática de inversión en IA, pero advierte que sí puede alterar su calendario y sus costos. Esa distinción resume el riesgo que enfrenta el sector: más que anticipar el fin de la expansión, los mercados deben valorar la posibilidad de retrasos, investigaciones y gastos adicionales mientras crece la resistencia comunitaria.

Las señales que el mercado vigilará en las próximas semanas

Las declaraciones políticas también pueden influir en la conversación sobre cómo hacer aceptables los proyectos para las comunidades cercanas. El miércoles previo a la publicación, Trump dijo que las empresas que construyen centros de datos deberían pagar un “dividendo” a las comunidades si quieren que estas instalaciones sean populares, una propuesta que pone en primer plano la distribución local de los beneficios y las cargas de la infraestructura.

Algunos legisladores demócratas podrían mostrarse cautelosos frente a medidas que debiliten la expansión, debido al peso de estos proyectos en el crecimiento económico y al temor de que Estados Unidos pierda terreno frente a China. Esa tensión entre atender las preocupaciones de los residentes y mantener la competitividad puede limitar el alcance de las medidas, sin impedir que el debate genere incertidumbre para las empresas y sus inversores.

La ficha de mercado asociada al informe mostraba una caída de 1,62% para GOOGL y de 0,10% para AMZN. Esos movimientos por sí solos no prueban que el rechazo a los centros de datos los haya provocado, pero reflejan que las principales empresas vinculadas con la construcción de infraestructura de IA forman parte del universo que los inversores observan cuando ponderan riesgos para el sector.

En adelante, los mercados tendrán que seguir tanto las señales nacionales como las decisiones de funcionarios locales, en un contexto donde las preocupaciones por energía y entorno coinciden con grandes compromisos de capital. El escenario descrito por los analistas no apunta necesariamente a una paralización de las obras, pero sí a que la política podría modificar el ritmo y el costo de una expansión central para las expectativas de la IA.


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