Por Canuto  

El auge de la inteligencia artificial impulsa la demanda y añade presión a los precios, mientras la Reserva Federal debate cómo contener la inflación sin cargar el costo del ajuste sobre consumidores y empresas que dependen del crédito.
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  • La Fed espera mantener las tasas entre 3,75% y 4,00% en su reunión del 27 y 28 de octubre, aunque sus funcionarios anticipan nuevos aumentos.
  • Economistas advierten que pequeñas empresas, hogares endeudados y sectores ajenos a la IA podrían sentir primero el efecto del encarecimiento del crédito.
  • La inversión en IA podría rondar USD 1 billón, cerca de 3% del PIB, según el reporte.

El auge de la inteligencia artificial plantea un problema adicional para la Reserva Federal de Estados Unidos: sus inversiones impulsan la demanda y pueden aumentar la presión sobre los precios, pero las tasas más altas no afectan por igual a toda la economía. Mientras grandes compañías tecnológicas mantienen un gasto intenso, pequeñas empresas y hogares dependientes del crédito podrían cargar con una parte mayor del ajuste.

La discusión llega antes de la reunión de política monetaria del 27 y 28 de octubre de 2026, en la que se espera que la Fed mantenga su tasa de referencia entre 3,75% y 4,00%. Sus funcionarios consideran probables nuevos aumentos, pero debaten el ritmo y la magnitud que necesitarían para acercar la inflación a su meta de 2%, incumplida durante más de cinco años.

La inversión en IA complica la tarea de enfriar los precios

La política de tasas funciona encareciendo el endeudamiento y, con ello, puede moderar decisiones de consumo e inversión. Sin embargo, el efecto no es uniforme: empresas con grandes recursos para financiar proyectos pueden sostener sus planes, mientras negocios más pequeños y consumidores que recurren a préstamos o tarjetas enfrentan costos mayores al solicitar crédito.

Ese contraste ocupa un lugar central en el debate de la Fed porque el gasto vinculado a la IA sigue creciendo pese al endurecimiento monetario. Amazon, Apple y Anthropic aparecen entre los nombres destacados de una industria que, de acuerdo con el reporte citado, podría invertir cerca de USD 1 billón, una cifra equivalente a alrededor de 3% del producto interno bruto.

Nela Richardson, economista jefe de ADP, dijo que existen varias vías para volver al objetivo de inflación de 2%, pero que no todas están disponibles. Señaló como ejemplos un mercado inmobiliario ya débil y un mercado laboral que, en las condiciones descritas, no se considera una fuente inflacionaria impulsada por el aumento de los salarios.

Richardson identificó a las pequeñas empresas, los consumidores que financian pagos con deuda y tarjetas de crédito, y posiblemente el mercado bursátil como áreas donde podría sentirse el ajuste. Su advertencia apunta a una distribución desigual del costo: si las firmas de IA continúan gastando, las compañías con menos acceso a financiación y los hogares más expuestos al crédito pueden tener que moderar sus decisiones antes.

La Fed busca desacelerar la economía sin provocar un freno brusco

La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, describió el propósito de la política monetaria como una desaceleración moderada, no como un intento de detener el crecimiento. En comentarios a Reuters, sostuvo que tasas más altas pueden enfriar la actividad en los márgenes, incluso mediante avances más moderados de las acciones y una desaceleración fuera del auge de la IA.

La señal de Hammack refleja una cuestión práctica para los banqueros centrales: deben reducir la presión sobre los precios sin provocar un daño desproporcionado en el empleo o la actividad. Una herramienta general, como subir el costo del dinero, no distingue entre la inversión impulsada por empresas con amplio financiamiento y los proyectos de negocios que dependen de préstamos bancarios.

La tensión que enfrenta la Fed es que el impulso actual a la demanda puede dificultar la desinflación, mientras que los posibles beneficios futuros de la IA no resuelven por sí solos qué hacer con las presiones presentes.

Los costos podrían trasladarse a hogares y compañías ajenas a la IA

Charles Evans, expresidente de la Reserva Federal de Chicago, pidió más explicaciones sobre la idea de que no existe un conflicto entre inflación y desempleo. En un panel de la Asociación Nacional de Economía Empresarial, advirtió que las consecuencias de subir más las tasas para reducir la inflación son conocidas, y planteó que la estrategia necesita aclarar qué costos económicos considera aceptables.

El vínculo entre desinflación y empleo no siempre ha sido severo: el descenso de la inflación elevada de la etapa de COVID-19 solo estuvo acompañado por un aumento moderado del desempleo, según el reporte. Las empresas se han mostrado renuentes a despedir trabajadores que les costó contratar durante la pandemia, mientras las políticas migratorias del presidente Donald Trump limitan el crecimiento de la fuerza laboral.

Como resultado, la tasa de desempleo se mantuvo en un rango bajo de 4,0% a 4,3% durante más de dos años. Esa estabilidad ha dado confianza a funcionarios de la Fed para considerar nuevas subidas sin anticipar necesariamente un salto importante en el desempleo, aunque también podría limitar una vía habitual para desacelerar la inflación: una reducción del gasto de los consumidores tras la pérdida de puestos de trabajo.

Tom Barkin, presidente de la Fed de Richmond, y Alberto Musalem, presidente de la Fed de St. Louis, sostienen que la inflación puede bajar sin un golpe severo al crecimiento, el consumo o el empleo. Según su argumento, la credibilidad del banco central y la aplicación de tasas más altas podrían llevar a empresas y hogares a moderar sus exigencias salariales y sus precios, aunque esa expectativa depende de cómo respondan la demanda y las decisiones privadas.

Pedidos sólidos y riesgos para el camino hacia el 2%

La demanda relacionada con la IA no se concentra únicamente en las compañías que desarrollan modelos o servicios tecnológicos. También beneficia a firmas que construyen centros de datos y fabrican sus componentes, con pedidos abundantes y necesidades de inversión para responder a esa actividad, una expansión que puede mantener presiones incluso mientras otros sectores se enfrían.

Christopher Gorman, director ejecutivo de KeyCorp, dijo en la conferencia de la asociación empresarial que los retrasos en los pedidos son reales. Según su descripción, clientes comerciales mencionan riesgos como la inmigración y los aranceles, pero luego destacan la fortaleza de sus negocios y presentan planes tanto de inversión como de aumentos de precios.

El reporte también enumera factores que podrían alterar el trayecto de la inflación, entre ellos una posible resolución de la guerra de Irán que reduzca los precios del petróleo, una paralización del impulso arancelario de Trump o un ritmo más moderado de construcción de centros de datos ante una creciente oposición local. Juhi Dhawan, estratega macroeconómica de Wellington Management, añadió que cambios fiscales podrían contribuir, incluidos recortes en beneficios de salud pública y la expiración de exenciones tributarias por un valor cercano a 0,5% del PIB.

Dhawan advirtió que un descenso de la inflación aún podría implicar costos: mencionó una nueva caída de la vivienda, menos construcción fuera de los centros de datos y financiación demasiado cara para empresas no vinculadas a la IA. También señaló que el mercado bursátil, fuera de las grandes compañías tecnológicas, no ha sido tan sólido, que las ganancias corporativas no se perfilan tan fuertes para el próximo año y que algunos consumidores de menores ingresos podrían estar cerca de retirarse del gasto.

La fragilidad de los hogares suma otra dificultad para una política que busca desacelerar precios sin causar un deterioro amplio de la economía. Dhawan sostuvo que los salarios ajustados por inflación se están estancando, como máximo, y advirtió que esa debilidad puede hacer más vulnerable el consumo justo cuando el crédito cuesta más y la Fed contempla nuevos aumentos.

El desenlace dependerá de cuánto persista el impulso de la IA, de la respuesta de sectores que ya sienten las tasas y de cómo evolucionen otros factores de precios señalados por los economistas. La Fed se acerca a su próxima reunión con el objetivo de reducir la inflación, pero el debate deja una pregunta abierta: quién terminará pagando el costo de una política que no enfría a todos por igual.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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