Por Canuto  

El IPC de octubre aumentó 0,4% y el indicador subyacente, 0,3%. Bank of America mantiene su pronóstico de una subida de 25 puntos básicos de la Reserva Federal en diciembre, pero considera que un movimiento de 50 puntos y otra subida en enero son riesgos que no pueden descartarse.
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  • El IPC general subió 0,4% en octubre y el indicador subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 0,3%.
  • Bank of America estima que el PCE subyacente, medida de inflación que identifica como preferida por la Fed, alcanzaría 3,3% interanual.
  • El banco mantiene su previsión de un alza de 25 puntos básicos en diciembre, aunque contempla riesgos de un movimiento mayor y de otra subida en enero.

Una lectura de inflación que endurece las expectativas

El índice de precios al consumidor de octubre llevó a Bank of America (BofA) a considerar prácticamente segura una subida de tasas de la Reserva Federal en diciembre. En una nota dirigida a sus clientes, el banco también señaló que un incremento de 50 puntos básicos es un escenario posible, aunque no es su pronóstico central para la próxima decisión.

El índice general de precios al consumidor, conocido como IPC o CPI, aumentó 0,4% en octubre, mientras que el indicador subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 0,3%. Las dos mediciones permiten observar distintos componentes de la inflación; la subyacente busca mostrar una tendencia menos expuesta a las variaciones de esos rubros.

BofA calcula que el índice de precios de gastos de consumo personal subyacente, o PCE subyacente, alcanzaría 3,3% interanual. El banco identifica esta medida como la preferida por la Reserva Federal, por lo que su estimación aporta otro elemento al debate sobre la trayectoria de las tasas.

La posibilidad de un alza de 50 puntos básicos no equivale a una decisión confirmada. El gobernador de la Fed Christopher Waller dijo que se inclinaría por un incremento de 25 puntos básicos si la inflación de octubre mejoraba, pero que estaría dispuesto a considerar 50 puntos si el dato resultaba elevado. BofA, por su parte, mantiene como escenario central un aumento de 25 puntos básicos en diciembre.

Bienes y servicios empujan en la dirección equivocada

La nota de BofA advierte que la inflación se está extendiendo a más categorías de precios y que una proporción creciente de ellas supera sus promedios históricos. Según el banco, esa composición puede complicar la evaluación de la Fed: las presiones en distintos segmentos presentan un panorama diferente al de aumentos concentrados en pocos rubros.

Los bienes subyacentes subieron 0,2% en octubre, pese a una fuerte caída de los precios de los autos usados. El descenso de ese rubro no bastó para compensar el encarecimiento de productos electrónicos. BofA planteó que este último podría reflejar una demanda vinculada con la inteligencia artificial, sin presentarla como una explicación comprobada.

En los servicios subyacentes, el aumento mensual fue de 0,3%, con las tarifas aéreas y los precios de los hoteles entre los principales impulsores. BofA consideró que el conflicto con Irán probablemente explica al menos parte del incremento de las tarifas aéreas; esa atribución no implica que sea la única causa.

La conclusión de la entidad es que tanto los bienes como los servicios se están moviendo en una dirección desfavorable para el control de la inflación. Esa combinación reduce el alivio que podría haber ofrecido la caída de los autos usados y refuerza la preocupación del banco por la amplitud de las presiones sobre los precios.

El dilema de diciembre y los riesgos para enero

A pesar de su evaluación más dura, BofA mantiene su pronóstico de una subida de 25 puntos básicos en diciembre. Un punto básico equivale a una centésima de punto porcentual: 25 puntos básicos representan un aumento de 0,25 puntos porcentuales, mientras que 50 puntos básicos serían el doble.

La nota también señala que los mercados asignan una pequeña probabilidad a un movimiento de 50 puntos básicos. Esa expectativa indica que la opción forma parte del debate financiero, pero no debe confundirse con una decisión de la Fed ni con una previsión mayoritaria.

Más allá de diciembre, BofA ve crecer el riesgo de que la Reserva Federal tenga que volver a subir las tasas en enero, en vez de esperar hasta marzo. El banco no afirma que ese segundo incremento vaya a producirse: plantea que la persistencia de la inflación podría adelantar otro ajuste si la tendencia de los precios no mejora.

La entidad también criticó la pausa de octubre y dijo que la Fed parece estar quedándose detrás de la curva frente a la inflación. Según BofA, mantener las tasas entonces empieza a parecer un error de política. Esa es la valoración del banco, no una conclusión de la Reserva Federal; el dato de octubre intensifica el debate, pero no determina por sí solo el resultado de las próximas deliberaciones.


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