Por Canuto  

La deuda pública de EE.UU. superó los USD $40 billones y Bernstein sostiene que el mercado de bonos, más que el halving, podría llevar a BTC a USD $300.000 en 2029. La tesis enfrenta una advertencia: los tenedores de largo plazo venden cerca de los USD $80.000, aunque los ETF al contado registran nuevas entradas.

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  • Bernstein proyecta BTC en USD $150.000 para 2027 y USD $300.000 para el máximo del ciclo de 2029.
  • El Tesoro de EE.UU. anunció que duplicará como mínimo ciertas recompras de bonos a largo plazo, hasta USD $4.000 millones por operación, a partir del 9 de septiembre.
  • Los ETF de Bitcoin al contado registraron salidas netas aproximadas de USD $390 millones durante la semana del 10 al 14 de agosto, según una cobertura reciente de DiarioBitcoin.

 

 

Bitcoin (BTC) ha vuelto a quedar en el centro de una discusión macroeconómica más allá de su calendario de halving. Bernstein ha fijado un objetivo de precio de USD $150.000 para 2027 y proyectó una altura cercana a USD $300.000 para el máximo del ciclo de 2029.

La tesis de la firma de investigación de Wall Street se basa principalmente en la deuda pública de Estados Unidos y en la presión que ejerce sobre el mercado de bonos y no en el evento de halving, descrito con frecuencia como el principal catalizador de precio de Bitcoin.

La discusión ganó fuerza después de que la deuda oficial de EE.UU. superara esta semana los USD $40 billones el 19 de agosto, una cifra que se ha más que duplicado durante la última década.

Según el análisis citado, un anuncio del Tesoro estadounidense coincidió con un avance de Bitcoin desde la zona de los USD $60.000 hasta aproximadamente USD $81.200 en una semana. Esa coincidencia temporal no demuestra, por sí sola, que la medida del Tesoro haya causado el movimiento: también pudieron influir las liquidaciones y los cambios en la demanda institucional.

La deuda cambia la tesis alcista de Bitcoin

Durante años, los inversores asociaron los principales ciclos alcistas de Bitcoin con el halving, el mecanismo que reduce a la mitad la emisión de nuevas monedas para los mineros.

Bernstein considera que ese factor continúa siendo relevante, pero sostiene que el mayor catalizador potencial ahora se encuentra en la interacción entre el endeudamiento de EE.UU., los rendimientos de los bonos y las decisiones de política económica.

Los analistas de la firma, liderados por Gautam Chhugani, argumentan que cuatro décadas de tasas de interés descendentes llegaron a su fin. En su lectura, cada aumento de los rendimientos eleva el costo de financiar los déficits, lo que puede generar más endeudamiento y alimentar un círculo difícil de romper para Washington.

La hipótesis de Bernstein es que las autoridades podrían preferir una salida menos visible que una reducción drástica del gasto público. En lugar de enfrentar recortes políticamente costosos, el Gobierno podría tolerar una pérdida gradual del valor de la moneda, un escenario que favorecería a activos con oferta limitada o que no pueden ser creados directamente por una autoridad estatal, como Bitcoin y el oro.

La proyección base de la firma ubica a BTC en USD $150.000 para 2027 y en aproximadamente USD $300.000 durante el pico del ciclo de 2029. En un escenario más agresivo, Bernstein contempla USD $500.000 en 2029 y cerca de USD $1 millón para 2033, aunque esas cifras representan una hipótesis de mayor adopción y no una garantía de mercado.

El mercado de bonos toma protagonismo

El episodio que reavivó esta narrativa ocurrió en agosto, cuando el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció que el tamaño máximo de ciertas recompras de bonos a largo plazo se duplicaría como mínimo, desde USD $2.000 millones hasta USD $4.000 millones por operación. Según la cobertura disponible, la medida comenzaría el 9 de septiembre de 2026.

El anuncio se produjo después de que el rendimiento del bono estadounidense a 30 años alcanzara alrededor de 5,3%, su nivel más alto desde 2007 según reportes de mercado. Posteriormente, el rendimiento retrocedió, pero la relación entre la medida del Tesoro y el avance de Bitcoin debe describirse como una coincidencia temporal, no como una causalidad confirmada.

Al momento de edición, BTC cotizaba cerca de USD $78.238, una recuperación de más de 20% en la semana que reforzó la atención sobre el llamado comercio de la devaluación. Esta estrategia consiste en posicionarse en activos de riesgo o escasos ante la expectativa de que los gobiernos terminen diluyendo el valor de sus monedas antes que reducir de forma contundente el gasto.

La señal no apareció únicamente en el mercado cripto. El oro registró su mejor mes desde 1999 y el cobre cerró en máximos históricos, mientras Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, observó que el comercio vinculado con la devaluación comenzaba a desplazar el entusiasmo concentrado en la inteligencia artificial.

ETF y activos de refugio compiten por la demanda

El cambio de preferencias también se reflejó en los fondos cotizados en bolsa. El fondo de Bitcoin de BlackRock, IBIT, y el fondo de oro GLD volvieron a ubicarse entre los 10 ETF más negociados, desplazando a fondos vinculados con empresas de semiconductores.

La comparación resulta relevante porque muestra que los operadores no están mirando únicamente el crecimiento tecnológico para definir sus posiciones. La deuda, la inflación implícita y la posibilidad de una política monetaria más flexible están devolviendo protagonismo a instrumentos asociados con la escasez, la cobertura y la protección frente a una eventual pérdida de poder adquisitivo.

Arthur Hayes, director de inversiones de Maelstrom, expresó una tesis similar desde el mercado de criptomonedas. Después de la medida anunciada por Bessent, instó a comprar activos de riesgo y sostuvo que el próximo tramo alcista no necesita comenzar con una crisis financiera.

“Creo que van a imprimir pronto y con frecuencia… vas a levantar la vista y verás Bitcoin en USD $250.000. ¿Qué pasó? No hubo realmente una crisis financiera“, afirmó Hayes en una nueva entrevista. Su argumento plantea que la expansión de liquidez, incluso cuando se presenta como una respuesta preventiva o técnica, puede impulsar los precios de los activos sin que antes ocurra un colapso sistémico.

La demanda enfrenta ventas de los tenedores antiguos

Existe un precedente reciente para esta dinámica. En marzo de 2023, el respaldo federal posterior al colapso de Silicon Valley Bank calmó a los mercados y contribuyó a flexibilizar las condiciones monetarias; desde entonces, Bitcoin pasó de cerca de USD $20.000 hasta alcanzar su máximo histórico de 2025.

Sin embargo, el comportamiento pasado no elimina los riesgos actuales. Datos de CryptoQuant mostraron que los tenedores de largo plazo vendieron durante el repunte, especialmente cuando BTC se aproximaba a los USD $80.000, una señal de que parte de los inversores con ganancias acumuladas aprovechó la recuperación para reducir su exposición.

La demanda de los ETF tampoco ha sido uniforme. Una cobertura reciente de DiarioBitcoin informó salidas netas aproximadas de USD $390 millones de los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos durante la semana del 10 al 14 de agosto. Por ello, no corresponde afirmar de forma general que estos fondos atravesaban su mejor semana de entradas en 10 meses sin precisar el período y la fuente de ese dato.

Causas de movimientos recientes

El Tesoro anunció que duplicará como mínimo ciertas recompras de bonos a largo plazo, hasta USD $4.000 millones por operación, con inicio previsto para el 9 de septiembre. También se observó un retroceso posterior del rendimiento del bono a 30 años.

El anuncio pudo contribuir a mejorar el apetito por activos de riesgo y a reforzar la narrativa de una eventual mayor liquidez, pero la evidencia disponible no permite atribuirle por sí solo el avance de Bitcoin. Las liquidaciones de posiciones cortas y la demanda institucional aparecen como explicaciones adicionales mencionadas en el análisis original.

Por eso, el nivel de los USD $80.000 se convierte en una referencia inmediata para la tesis alcista. Si la demanda de los ETF supera la presión vendedora, la narrativa de la deuda podría favorecer una nueva recuperación; si no, las proyecciones de Bernstein seguirán dependiendo de un proceso más largo de devaluación monetaria, adopción institucional y expansión de liquidez.

La discusión no implica que Bitcoin avance automáticamente cada vez que crece la deuda estadounidense. El activo también permanece expuesto a la volatilidad, a las liquidaciones apalancadas y a la trayectoria de los rendimientos, por lo que los objetivos de USD $300.000, USD $500.000 o USD $1 millón deben entenderse como escenarios de mercado construidos sobre supuestos específicos, no como predicciones seguras.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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