Por Canuto  

El mercado de valores de Corea del Sur vivió su peor mes en la historia con una caída del 33% y luego un rebote del 18%, pero los traders de criptomonedas, muchos de ellos apalancados, quedaron en la ruina. Un análisis de Four Pillars revela que la misma generación que operaba acciones con apalancamiento ahora no tiene capital para volver a las cripto.
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  • Caída histórica: El KOSPI perdió un 33% en julio, el peor mes del índice, con Samsung y SK Hynix como principales perdedores.
  • Rebote salvaje: El 31 de julio el índice saltó un 17,91% tras la venta del fondo de IA de Aschenbrenner a Citadel y las ganancias de Microsoft.
  • Traders quebrados: Steve Kim de Four Pillars afirma que los inversores minoristas coreanos usaron apalancamiento y ahora no tienen capital para las criptomonedas.

El mercado de valores de Corea del Sur vivió un julio histórico: el índice KOSPI se desplomó un 33%, el peor mes desde su creación, y luego rebotó un 18% en un solo día. Sin embargo, los traders de criptomonedas, muchos de ellos jóvenes apalancados, quedaron en una situación financiera crítica.

Según el reporte de Bitcoin.com News, la caída del KOSPI superó los peores meses de la crisis financiera asiática de 1997 y la crisis global de 2008. El índice perdió un 33% en julio, impulsado por un shock en el sector de chips.

El detonante fue la noticia de que China comenzó la producción masiva de herramientas de fabricación de chips nacionales. Esto golpeó a Samsung Electronics y SK Hynix, las dos acciones que lideraron el rally de inteligencia artificial en Corea.

El 28 de julio, el KOSPI cayó un 10,8% en una sola sesión, activando múltiples paradas de operaciones. SK Hynix reportó ingresos trimestrales récord, pero no cumplieron con las expectativas de los analistas, lo que intensificó el pánico.

El desplome, medido desde el máximo de junio, se acercó al 44% en algunos momentos. La caída fue tan severa que muchos traders minoristas que habían apostado con apalancamiento perdieron gran parte de su capital.

El apalancamiento que impulsó el rally y la caída

Steve Kim, director ejecutivo y cofundador de Four Pillars, una firma de investigación blockchain con sede en Seúl, explicó a Bitcoin.com News que el rally se construyó sobre apuestas apalancadas. A principios de julio, las apuestas apalancadas en acciones coreanas alcanzaron un récord de 29,2 billones de wones (aproximadamente USD $19,7 mil millones).

La mayoría de esas posiciones se concentraron en ETFs de acciones individuales vinculados a Samsung y SK Hynix. Kim señaló que muchos inversores jóvenes tomaron posiciones apalancadas esperando que el rally continuara.

“Definitivamente hay una división generacional en el sentimiento”, afirmó Kim. “Los inversores más jóvenes han sido golpeados mucho más fuerte, mientras que los inversores mayores tienden a estar en una mejor posición”.

Kim destacó que los mercados de acciones y criptomonedas de Corea históricamente se mueven de manera independiente, pero están conectados a través de un grupo compartido de traders. “Muchos de los traders de criptomonedas más activos de Corea son también las mismas personas que operan agresivamente en acciones coreanas con apalancamiento”, añadió.

Durante el último año, muchos traders cambiaron su enfoque de las criptomonedas a las acciones coreanas, considerando que estas ofrecían mayores oportunidades. Ese cambio se refleja en una caída del 28% interanual en el volumen de comercio minorista de criptomonedas en Corea.

Kim enfatizó que el colapso del mercado eliminó una parte significativa del capital de esos traders. “Incluso si ahora quieren volver a las criptomonedas, muchos simplemente no tienen el dinero suficiente para hacerlo”, dijo.

También trazó un paralelo con Estados Unidos, donde la atención a las criptomonedas disminuyó a medida que el capital se concentró en la IA. Kim fue directo sobre el efecto neto: solo un pequeño porcentaje de los inversores se benefició del rally de acciones coreanas, y gran parte de las ganancias fue a manos extranjeras.

“Una vez más, los inversores minoristas locales se convirtieron efectivamente en liquidez de salida para el capital extranjero”, opinó.

Un revés del 18% muestra lo salvaje que se ha vuelto este mercado

Cuatro días después de registrar su peor mes en la historia, el KOSPI protagonizó la reversión más salvaje en un solo día. El 31 de julio, el índice ganó un 17,91%, cerrando en 6.595,45 puntos, después de sumar más de 1.000 puntos.

Samsung Electronics subió un 19,57% a 247.000 wones, y SK Hynix saltó un 24,05% a 1,64 millones de wones, alcanzando su límite superior diario por primera vez en 17 años. El movimiento fue tan agudo que se activó el mecanismo de “sidecar” de la Bolsa de Corea, deteniendo el comercio de programas durante cinco minutos.

Dos fuerzas clave impulsaron el rebote. Primero, el fondo de cobertura “Conciencia Situacional”, fundado por el exinvestigador de OpenAI Leopold Aschenbrenner, perdió un 67% de su valor en julio debido a apuestas concentradas y apalancadas. Las llamadas de margen obligaron al fondo a liquidar sus tenencias públicas a Citadel de Ken Griffin, y una vez que se completó la venta forzada, desapareció una fuente de presión sobre Samsung y SK Hynix.

Segundo, el repunte nocturno en Wall Street donde las ganancias de Microsoft reavivaron la confianza en el gasto en infraestructura de IA. El Índice de Semiconductores de Filadelfia subió un 8%, mientras que los resultados de Amazon reafirmaron la demanda de monetización de IA. Meta también superó las estimaciones de ingresos, aunque sus acciones cayeron por preocupaciones sobre el flujo de caja impulsadas por gastos de capital.

Sin embargo, el alivio no duró. El KOSPI cayó un 4,86% en la siguiente sesión, y para el 4 de agosto el índice se ubicaba en 6.153,55 puntos, aún un 22% por debajo de su nivel de finales de junio.

Mirando hacia adelante, Kim no ve la reversión como un aspecto positivo oculto para las criptomonedas. En lugar de liberar capital para una rotación, el profundo colapso deja a los inversores minoristas coreanos más aversos al riesgo y con menos dinero para desplegar en cualquier lugar, incluidas las criptomonedas.

La volatilidad extrema, con movimientos del 18% en un día, aumenta la incertidumbre y reduce aún más el apetito por activos de riesgo como las cripto. Kim concluye que el mercado minorista coreano está, por ahora, fuera de juego.


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