CIO de Bitwise: Sordera de inversores al canto de Wall Street tiene a cripto subvalorada

En un memo dirigido a sus clientes, Matt Hougan, director de inversiones (CIO) de Bitwise Investments, ha puesto de manifiesto una profunda desconexión entre la percepción de los inversores y la acelerada adopción institucional del mundo cripto.

Publicado ayer, 24 de febrero, el documento titulado “Why Investors Can’t Hear Wall Street’s Crypto Song” argumenta que Wall Street está migrando a gran escala hacia la financiación onchain –es decir, la tokenización de activos en Blockchain, pero la mayoría de los participantes del mercado, tanto tradicionales como nativos de cripto, permanecen ajenos o escépticos ante este cambio estructural.

Desconexión entre realidad y sentir inversor

Hougan describe esta brecha como un problema de “sesgo de anclaje” para los inversores tradicionales, quienes siguen aferrados a narrativas obsoletas del pasado cripto, como el mercado negro de Silk Road o el colapso de Mt. Gox.

“Hay una gran desconexión entre lo que los inversores creen que está pasando en cripto y lo que realmente está ocurriendo“, escribe Hougan en su memo.

Para los inversores cripto, en cambio, el problema radica en un agotamiento por años de promesas incumplidas, lo que ha derivado en una suerte de síndrome generalizado de “el niño que gritó lobo”.

Los inversores “han oído durante años que ‘las instituciones están llegando’ sin que ocurriera de verdad, así que ahora que sí están llegando masivamente, están insensibilizados y no reaccionan“, agregó.

Avances históricos de Wall Street en activos digitales

El memo destaca evidencias concretas de esta adopción institucional, que Hougan compara con una “canción” que resuena en Wall Street pero que los inversores no logran oír. Entre los ejemplos citados, resalta la declaración de Larry Fink, CEO de BlackRock, quien afirmó que los mercados financieros están “al inicio de la tokenización de todos los activos“.

BlackRock no solo lanzó su fondo tokenizado BUIDL, que supera los 2.000 millones de dólares en activos y comenzó a operar recientemente Uniswap, sino que también invirtió en el token UNI nativo de esa plataforma DeFi. Otros gigantes financieros siguen el mismo camino.

Apollo Management ha tokenizado su fondo Diversified Credit Fund, con más de USD $100 millones desde enero de 2025, distribuido en seis redes Blockchain, y planea adquirir el 9% de Morpho, un protocolo DeFi de préstamos.

Bancos como JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo discuten el lanzamiento de una stablecoin conjunta, mientras que JPMorgan ya ha introducido un token de depósito en la red Base de Coinbase, una capa 2 de Ethereum. Fidelity, por su parte, busca contratar un gerente de productos DeFi para vaults, señalando un interés creciente en herramientas descentralizadas.

Tokenización RWA crece exponencialmente

Estas iniciativas no son aisladas, según Hougan. El mercado de activos del mundo real tokenizados (RWA) –excluyendo stablecoins como USDC y USDT– ronda los 20.000 millones de dólares, una cifra que palidece ante los 30 billones de dólares en fondos cotizados en bolsa (ETF), los 110 billones en acciones o los 145 billones en bonos.

Sin embargo, el crecimiento de los RWA es exponencial, superando incluso la pendiente del Everest en gráficos de 2020 a 2025. Si la tokenización se extiende a todos los activos globales, el mercado onchain podría multiplicarse por 10.000 veces o más, representando una transformación comparable a la de internet en los años 90.

El memo, que fue recogido por el medio The Block, apunta en este sentido que las criptomonedas podrían estar “subvaloradas estructuralmente” debido a esta desconexión, como señala esa cobertura.

El mercado de criptomonedas se han contraído desde una capitalización de USD $4,3 billones a alrededor de USD $2,3 billones en 4 meses, en medio de una acción bajista que ha visto a Bitcoin recortar casi 50% de su precio desde su máximo histórico de octubre.

Señales positivas, pero el mercado duerme

Hougan identifica oportunidades de “alpha” –rendimientos superiores al mercado– precisamente porque el consenso inversor está desactualizado: la realidad ha avanzado, pero las narrativas permanecen estancadas.

No obstante, el CIO de Bitwise advierte de incertidumbres pendientes, como si el valor se concentrará en redes Blockchain públicas como Ethereum y Solana, o en redes semi-privadas como Canton Network o Tempo; si los protocolos DeFi nativos explotarán con la entrada de instituciones, o si los gigantes tradicionales como BlackRock y JPMorgan dominarán el panorama.

“La respuesta honesta a la mayoría de ellas es: Nadie lo sabe todavía“, concluye Hougan en su memo, recomendando a los inversores construir una exposición amplia a cripto para capturar este cambio estructural. El documento enfatiza riesgos inherentes, como la volatilidad extrema, la falta de respaldo gubernamental y amenazas de ciberseguridad, y aclara que no constituye asesoramiento de inversión.

Este memo llega en un momento clave, con regulaciones como el “Project Crypto” de la SEC bajo Paul Atkins impulsando la modernización normativa. Mientras Wall Street acelera su integración onchain, la pregunta persiste: ¿Cuándo oirán los inversores esta “canción” cripto? Para Hougan, ignorarla podría significar perder una oportunidad histórica en los mercados financieros.