Por Canuto  

Hong Kong planea poner en marcha en el primer trimestre de 2027 una cámara central de compensación de oro con liquidación de entrega contra pago, conexión con Shanghái y respaldo del gobierno. La iniciativa forma parte de un esfuerzo más amplio para atraer operaciones, almacenamiento y refinación de metales preciosos a la ciudad.
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  • La plataforma central de compensación de oro comenzaría a operar en el primer trimestre de 2027 y se integraría con pagos vinculados a la liquidación bruta en tiempo real.
  • Hong Kong busca elevar su capacidad de almacenamiento por encima de 2.000 toneladas en tres años y conectar bóvedas certificadas con mercados de Shanghái.
  • La iniciativa forma parte de una estrategia que también incluye futuros de oro en dólares y yuanes, además de la participación de Hong Kong en mBridge.

Hong Kong apuesta por una cámara de compensación de oro para 2027

Una infraestructura central para liquidar oro físico

Hong Kong prevé lanzar en el primer trimestre de 2027 una plataforma central de compensación de oro, con servicios para coordinar la entrega física del metal y los pagos entre participantes. Christopher Hui Ching-yu, secretario de Servicios Financieros y del Tesoro de la ciudad, explicó que el sistema vinculará los pagos con la infraestructura de liquidación bruta en tiempo real, como parte de un plan para desarrollar un mercado de metales preciosos con alcance internacional.

La iniciativa no se limita a facilitar operaciones financieras: su diseño busca conectar varias etapas del comercio del oro, desde el almacenamiento y la refinación hasta la negociación y la gestión de riesgos. Hui planteó que Hong Kong puede enlazar la liquidez asiática con estándares internacionales mediante una plataforma que opere en la franja horaria de Asia, una característica que, según su planteamiento, ayudaría a responder a las necesidades de participantes de la región.

Uno de los elementos centrales será la liquidación integrada de entrega contra pago, un mecanismo que coordina el intercambio del activo con el pago correspondiente. Hui señaló que el servicio se lanzaría oficialmente en el primer trimestre de 2027, después de una prueba realizada en julio, aunque la información disponible no precisa el año de ese ensayo ni ofrece detalles sobre su alcance o resultados.

El secretario sostuvo que la propiedad y la administración gubernamental de la cámara de compensación distinguirían el modelo de Hong Kong del sistema británico, cuyo mecanismo de compensación gestiona la London Bullion Market Association. Hui presentó el respaldo público como una fuente de credibilidad para la nueva infraestructura, pero esa es una valoración del funcionario y no una garantía de que el proyecto vaya a captar liquidez o participación suficientes.

Almacenamiento, bancos y conexión con Shanghái

La expansión de la capacidad física es otro componente del plan: el gobierno de Hong Kong busca superar las 2.000 toneladas de almacenamiento de oro en un plazo de tres años. Hui indicó que aproximadamente la mitad de esa capacidad se ubicaría en el aeropuerto, mientras que la otra mitad se espera del sector privado, una combinación que dependerá de la puesta en marcha de instalaciones y de la participación de operadores privados.

La infraestructura de almacenamiento se complementaría con bóvedas certificadas y un acuerdo de entrega transfronteriza con Shanghái. Según Hui, el oro físico elegible guardado en esas bóvedas de Hong Kong podría utilizarse para liquidar contratos tanto en la ciudad como en la junta internacional de Shanghái, un enlace que busca facilitar la circulación del metal entre ambos mercados sin limitar su utilidad a una sola plaza.

En el componente bancario, Hui dijo que 11 entidades ya participaban en los acuerdos de liquidación de pagos, mientras otros bancos habían expresado un fuerte interés en sumarse. La cifra describe la participación existente en esos acuerdos, no necesariamente el número de instituciones que ya utilizan todas las funciones de la futura cámara; el alcance de la incorporación de nuevos miembros dependerá de los pasos siguientes del proyecto.

Hui preside la junta que supervisa la instalación de compensación y señaló que un representante de la Bolsa de Shanghái ocupa la vicepresidencia. También indicó que Hong Kong discutirá con la London Bullion Market Association la cooperación en estándares de entrega, una negociación relevante para que el nuevo esquema pueda interactuar con prácticas internacionales sin perder su vínculo operativo con Shanghái.

Una estrategia para toda la cadena del oro

La plataforma forma parte de una estrategia para acelerar el desarrollo de un ecosistema internacional de negociación de oro y metales preciosos que abarque la cadena de valor completa. La iniciativa integra el primer plan quinquenal de Hong Kong, que se extiende hasta 2030, y busca apoyar la economía del oro de China continental, descrita en la información de origen como la combinación de los mayores mercados de producción y consumo de oro del mundo.

La apuesta incluye actividades que van más allá de la compensación: Hui dijo que algunas refinerías de oro ya se habían establecido en Hong Kong y que una asociación industrial prevista antes de fin de año podría abarcar toda la cadena de valor. El funcionario argumentó que un mercado mundial de materias primas debe conectar las finanzas con la economía real, lo que incluye almacenamiento, logística, negociación y asuntos legales que pueden surgir cuando hay disputas.

Al ser consultado sobre la competencia con Singapur como centro regional para el comercio de oro, Hui respondió que Hong Kong se concentraba en mejorar su desempeño en áreas bajo su control y expresó confianza en sus ventajas competitivas. También advirtió, en la práctica, que una mayor influencia sobre los precios del metal requeriría primero atraer una masa crítica de participantes y construir suficiente liquidez y volumen de oro.

Como parte del desarrollo de mercado, Hong Kong relanzó un contrato de futuros de oro denominado en dólares estadounidenses y, según Hui, anunciaría antes de fin de año los detalles de otro contrato denominado en yuanes. El funcionario espera compartir novedades durante la Conferencia Global de Metales Preciosos de la London Bullion Market Association, que Hong Kong acogerá en abril del próximo año; la fuente no precisa el año calendario de esa referencia.

El contexto financiero y el papel de mBridge

Hui asistió a una conferencia de la industria celebrada ese mes en Sorrento, Italia, y dijo que los participantes respondieron positivamente a los planes de Hong Kong. Según su relato, valoraron el momento del proyecto en un contexto de cambios geopolíticos, el enfoque de ecosistema, la concreción de las medidas y la velocidad de implementación desde que la iniciativa apareció en la política de octubre de 2024.

La conversación también abordó la promoción del uso internacional del yuan, el desarrollo de la moneda digital de China, el e-CNY, y la próxima reunión de ministros de Finanzas de APEC en Hong Kong. Estos asuntos se relacionan con la estrategia financiera más amplia de la ciudad, aunque no constituyen servicios de la plataforma de oro ni modifican por sí mismos sus funciones de compensación, almacenamiento y liquidación física.

Hui afirmó que el proyecto mBridge continuará pese a la salida del Banco Central de Arabia Saudita, que dejó la iniciativa el 13 de mayo de 2025 tras completar una prueba de concepto. mBridge es una plataforma multilateral de monedas digitales de bancos centrales liderada por China y suele describirse como una posible alternativa al sistema tradicional de pagos dominado por el dólar estadounidense; Hong Kong es miembro fundador y codesarrollador del proyecto.

El secretario dijo que Hong Kong busca involucrar a participantes de la industria en pruebas de esa tecnología, ya sea mediante casos de uso existentes o nuevos, y sostuvo que los actores aún perciben beneficios. Su mensaje fue que la ciudad debería seguir aportando experiencia y relevancia a mBridge, mientras impulsa por separado la infraestructura del oro; ambos frentes reflejan una agenda para ampliar la actividad financiera regional, pero la información no establece una conexión operativa directa entre ellos.

En conjunto, el plan combina una cámara pública de compensación, pagos coordinados con la entrega física, expansión de bóvedas, integración con Shanghái y nuevos contratos de futuros. Su viabilidad dependerá de que Hong Kong convierta esas piezas en un mercado con participantes, volúmenes y liquidez suficientes, un objetivo que Hui presentó como posible, pero que todavía está por concretarse.


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