Bitcoin busca estabilidad sobre USD $77.000 mientras métricas sugieren posible fondo

Bitcoin (BTC) intenta consolidarse nuevamente sobre los USD $77.000 mientras analistas observan señales contradictorias entre el mercado de derivados, métricas onchain y el contexto macroeconómico global.

Al momento de edición, la principal criptomoneda cotiza cerca de USD $77.374, con un aumento diario de 1,34%, según datos de CoinMarketCap. Sin embargo, el activo todavía acumula una caída semanal de aproximadamente 3% y permanece 38,7% por debajo de su máximo histórico de USD $126.000 registrado en octubre.

El movimiento ocurre tras varias semanas de volatilidad y luego de un fuerte retroceso que llevó a Bitcoin hacia la zona de USD $60.000 a inicios de febrero, un evento que ciertos participantes del mercado ahora consideran una posible capitulación del ciclo bajista actual.

Diversos informes publicados este miércoles apuntan a que, aunque el mercado continúa mostrando señales de cautela extrema, algunos indicadores históricos sugieren que lo peor de la corrección podría haber quedado atrás.

Métricas onchain sugieren un posible fondo de mercado

Uno de los elementos más observados por analistas es la estabilización del llamado “Realized Cap” de Bitcoin, una métrica que calcula el valor agregado de BTC según el precio al que cada moneda se movió por última vez en la blockchain.

A diferencia de la capitalización de mercado tradicional, esta herramienta busca reflejar el costo base promedio de los inversionistas y suele utilizarse para medir entradas o salidas reales de capital dentro de la red.

De acuerdo con un informe de CoinDesk, antes de la caída de febrero, la capitalización realizada del mercado de Bitcoin había alcanzado un máximo cercano a USD $1,12 billones. Posteriormente descendió hasta alrededor de USD $1,08 billones, reflejando una destrucción significativa de riqueza tras el desplome de más de 50% desde el máximo histórico de octubre.

Ahora, la métrica parece comenzar a estabilizarse y formar una base, un comportamiento que analistas comparan con patrones observados durante los mínimos del mercado bajista de 2022.

Otro indicador seguido de cerca es el RHODL Ratio, que compara la riqueza mantenida por holders de largo plazo frente a participantes recientes del mercado. Actualmente, esta métrica se ubica por encima de 5, su tercera lectura más alta registrada históricamente.

Las únicas ocasiones en las que el RHODL Ratio alcanzó niveles superiores fueron durante los pisos de mercado de 2015 y 2022, lo que sugiere que los inversionistas de largo plazo continúan dominando la oferta circulante de BTC. Según los datos citados, desde febrero los holders de largo plazo han acumulado más de 400.000 BTC adicionales.

El pesimismo extremo sigue dominando el mercado

A pesar del rebote desde los mínimos de febrero, el sentimiento entre traders continúa siendo marcadamente defensivo. Uno de los factores más relevantes ha sido la persistencia de tasas de financiamiento negativas en contratos perpetuos de Bitcoin durante varios meses consecutivos. Estas tasas representan pagos entre operadores cortos y largos, es decir, con apuestas bajistas y alcistas, respectivamente, para mantener alineados los precios de futuros con el mercado al contado.

Históricamente, períodos prolongados de financiamiento negativo suelen asociarse con capitulación, agotamiento vendedor y exceso de posiciones cortas, condiciones que frecuentemente coinciden con fondos de mercado.

Escenarios similares ocurrieron durante la crisis de Silicon Valley Bank en marzo de 2023, el desmantelamiento del carry trade del yen en agosto de 2024 y la venta masiva impulsada por tensiones arancelarias en abril de 2025. En todos esos episodios, Bitcoin eventualmente formó mínimos relevantes antes de iniciar recuperaciones posteriores.

Sin embargo, el mercado todavía no muestra señales claras de entusiasmo especulativo. Bitcoin fracasó la semana pasada en recuperar la zona de USD $83.000 y actualmente enfrenta una importante resistencia técnica cerca de USD $78.000. Por encima de ese nivel también aparece el promedio móvil de 200 días, ubicado ligeramente sobre USD $81.000.

La incapacidad de BTC para romper esas resistencias mantiene a muchos operadores en modo defensivo.

Traders reducen riesgo mientras algunos grandes actores acumulan

La actividad en el mercado de derivados también refleja un entorno de cautela. El volumen diario de futuros de criptomonedas cayó 29% hasta USD $142.760 millones, mientras que el interés abierto global se mantuvo alrededor de USD $127.000 millones. Las liquidaciones también disminuyeron por segundo día consecutivo.

En el caso específico de Bitcoin, el interés abierto agregado en contratos de futuros retrocedió, una señal interpretada como reducción de exposición más que ingreso agresivo de nuevos compradores.

Analistas destacan que muchos traders parecen aprovechar el rebote actual para disminuir riesgo en lugar de aumentar posiciones alcistas. Al mismo tiempo, algunos participantes más grandes del mercado parecen estar tomando la dirección opuesta.

Datos de TradingView muestran que las posiciones posiciones largas con margen o apalancadas en Bitfinex aumentaron hasta 80.636 BTC, el nivel más alto en aproximadamente dos años y medio.

Las llamadas “ballenas de Bitfinex” históricamente han sido observadas como un indicador contrario dentro del mercado de criptomonedas. En ciclos anteriores, grandes posiciones apalancadas largas tendieron a expandirse durante períodos de debilidad extrema y capitulación. Según los datos disponibles, las posiciones largas con margen en Bitfinex han aumentado alrededor de 10% desde inicios de año, incluso cuando Bitcoin todavía acumula una caída anual cercana a 13%.

Nvidia, petróleo y bonos influyen sobre el mercado cripto

El desempeño reciente de Bitcoin también continúa profundamente ligado al entorno macroeconómico global. Durante los últimos días, los mercados financieros estuvieron bajo presión debido al aumento en los rendimientos de bonos del Tesoro estadounidense y temores sobre persistencia inflacionaria.

Sin embargo, el retroceso del petróleo este miércoles ayudó a impulsar un movimiento de renovado apetito por el riesgo en acciones y criptomonedas. El WTI cayó 2,1% hasta USD $101,72, mientras que el Brent descendió 2,2% hasta USD $104,30.

Las acciones estadounidenses también mostraron señales de recuperación antes de los resultados trimestrales de Nvidia, considerados uno de los eventos macro más relevantes de la semana para los mercados tecnológicos y de riesgo.

La empresa de chips se ha convertido en uno de los principales termómetros del comercio vinculado a inteligencia artificial, un sector que ha mantenido fuerte correlación con activos especulativos y criptomonedas durante los últimos años. Datos citados por analistas indican que Bitcoin históricamente ha registrado movimientos de entre 6% y 10% alrededor de resultados financieros de Nvidia.

Mientras tanto, la volatilidad implícita tanto de Bitcoin como de Ethereum permanece cerca de mínimos anuales, incluso pese a la creciente tensión observada en el mercado de bonos estadounidenses.

Ese comportamiento llevó a operadores de Deribit a considerar estrategias que apuestan por movimientos bruscos de precio en cualquier dirección, reflejando la expectativa de que el mercado podría enfrentar una nueva fase de volatilidad próximamente.