Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

Una eventual adquisición de PayPal por parte de Stripe y Advent International podría convertirse en una de las mayores operaciones de la historia del sector fintech y, al mismo tiempo, acelerar la migración de los pagos hacia infraestructura blockchain. La combinación uniría la red global de comercios de Stripe, los cientos de millones de usuarios de PayPal y dos estrategias activas en stablecoins, aunque algunos analistas cuestionan la lógica financiera de la operación.

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  • Stripe y Advent International habrían ofrecido USD $53.000 millones por PayPal.
  • La operación combinaría la infraestructura comercial de Stripe con la base de usuarios de PayPal.
  • Ambas empresas desarrollan productos basados en stablecoins y pagos blockchain.
  • Analistas advierten que Stripe no necesita adquirir PayPal para ampliar su estrategia cripto.

 

Una posible compra de PayPal por parte de Stripe y la firma de capital privado Advent International podría transformar el mercado global de pagos y reforzar el papel de las stablecoins como infraestructura financiera. Según reportes citados en el texto, el consorcio habría presentado una oferta de aproximadamente USD $53.000 millones por PayPal, una operación que reuniría a dos de las compañías más importantes del sector fintech.

Para Aishwary Gupta, responsable global de negocios de Polygon Labs, una combinación de este tipo aceleraría una transición que ya está en marcha: el traslado progresivo del dinero y los pagos hacia redes blockchain. En su opinión, Stripe aportaría su extensa presencia entre comercios y su creciente impulso en activos digitales, mientras PayPal sumaría una enorme base de consumidores, Venmo y su experiencia temprana con stablecoins, reseña The Block.

Dos estrategias de stablecoins bajo una misma compañía

Stripe ha expandido con rapidez su presencia en pagos blockchain y forma parte de Open Standard, el consorcio de más de 140 empresas que prepara el lanzamiento de Open USD. Entre los integrantes de la iniciativa figuran Visa, Mastercard y BlackRock, lo que refleja el creciente interés de las compañías tradicionales por utilizar stablecoins como infraestructura de liquidación.

Open USD emplearía un modelo de distribución en el que casi todo el rendimiento generado por las reservas se entrega a los socios que distribuyen la moneda, mientras el emisor conserva una pequeña comisión de administración. Algunos analistas consideran que esta estructura podría presionar a competidores como USDC, de Circle, y PYUSD, la stablecoin de PayPal, al ofrecer mejores incentivos económicos a exchanges, plataformas de pagos y otros intermediarios.

PayPal, por su parte, se convirtió en 2023 en la primera gran empresa fintech estadounidense en lanzar una stablecoin propia vinculada al dólar. La compañía ha seguido ampliando la disponibilidad de PYUSD y recientemente indicó que el activo podría emitirse también sobre Polygon, reforzando su integración con distintas redes blockchain.

Una plataforma con alcance comercial y de consumo

La lógica industrial de una posible adquisición estaría en la complementariedad de ambos negocios. Stripe es conocida principalmente por ofrecer infraestructura de pagos a empresas y comercios digitales, mientras PayPal mantiene una presencia mucho más amplia entre consumidores y controla Venmo, una de las aplicaciones de pagos entre particulares más populares de Estados Unidos.

Una compañía combinada podría conectar comercios, usuarios, transferencias internacionales y stablecoins dentro de una sola infraestructura. Esa escala permitiría procesar grandes volúmenes de pagos mediante rieles tradicionales y blockchain, además de ofrecer a los usuarios una transición más sencilla entre dinero bancario, activos digitales y servicios de pago.

La operación también daría a Stripe acceso inmediato a una base masiva de clientes minoristas, una capacidad que históricamente ha sido menos relevante dentro de su modelo centrado en empresas.

Analistas cuestionan la necesidad del acuerdo

No todos consideran que la adquisición resulte necesaria o estratégicamente evidente. Analistas de William Blair señalaron que una compañía combinada tendría mayor peso en stablecoins, pero recordaron que PYUSD sigue siendo pequeña frente a USDC.

Según los datos citados, USDC supera los USD $70.000 millones en circulación, mientras PYUSD cuenta con una capitalización aproximada de USD $2.800 millones. Desde esa perspectiva, comprar PayPal no modificaría de inmediato el liderazgo competitivo dentro del mercado global de stablecoins.

William Blair también destacó que Stripe ya controla Bridge, una plataforma de infraestructura para emisión y movimiento de stablecoins, por lo que puede continuar desarrollando sus ambiciones blockchain sin asumir el costo y la complejidad de integrar PayPal.

PayPal aparece como un objetivo atractivo

Stripe ya habría evaluado anteriormente una posible adquisición de PayPal. Analistas de Mizuho señalaron en ese momento que la operación permitiría a Stripe complementar su fortaleza en pagos empresariales con un negocio de consumo de gran escala.

PayPal también podría resultar atractiva por su valoración. La compañía ha tenido un desempeño inferior al de otras grandes tecnológicas y cotiza alrededor de diez veces sus ganancias, un múltiplo relativamente bajo para una empresa con una marca global y cientos de millones de usuarios.

Las acciones de PayPal subieron cerca de 17% durante la jornada y cerraron alrededor de USD $55,52 tras conocerse los reportes sobre la posible oferta.

Un impulso para los pagos blockchain

Incluso si la transacción no llega a concretarse, el interés en combinar Stripe y PayPal refleja una tendencia más amplia dentro del sector financiero: las stablecoins están dejando de funcionar exclusivamente como instrumentos para el comercio de criptomonedas y comienzan a integrarse en pagos, remesas y liquidaciones empresariales.

Una eventual adquisición podría acelerar ese proceso al reunir bajo una misma compañía la infraestructura de Stripe, la distribución de PayPal y Venmo, y varias iniciativas de stablecoins. Sin embargo, la magnitud de la operación, sus posibles obstáculos regulatorios y las dudas sobre su lógica económica mantienen abierto el debate sobre si Stripe realmente necesita comprar PayPal para liderar esa transición.

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