Por Hannah Pérez  

El aumento en el uso de stablecoins impulsa el volumen de transacciones, pero su eficiencia creciente podría limitar la expansión de su tamaño total de mercado, según analistas de JPMorgan.

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  • El volumen anual de transacciones con stablecoins ronda los USD $17,2 billones.
  • La mayor “velocidad” reduce la necesidad de emitir más oferta.
  • JPMorgan proyecta un mercado de USD $500.000–$600.000 millones para 2028.

El uso de stablecoins está creciendo rápidamente a nivel global, pero este avance no necesariamente se traducirá en un incremento proporcional de su capitalización de mercado. Así lo advierten analistas de JPMorgan Chase, quienes señalan que la dinámica de eficiencia dentro del ecosistema podría actuar como un freno estructural al crecimiento del sector.

Según un informe citado en exclusiva por el medio The Block, el factor clave detrás de esta tendencia es el aumento en la “velocidad” de las stablecoins, un concepto que describe cuántas veces una misma unidad es utilizada en transacciones dentro de un periodo determinado.

Este fenómeno implica que una misma cantidad de stablecoins puede soportar un volumen mucho mayor de actividad económica, reduciendo así la necesidad de emitir nuevos tokens para sostener el crecimiento del sistema.

Mayor eficiencia, menor necesidad de expansión

Los analistas liderados por el director gerente Nikolaos Panigirtzoglou explican que, a medida que los sistemas de pagos basados en stablecoins se expanden, también aumenta su eficiencia operativa. Esto se traduce en un incremento de su velocidad de circulación.

En términos prácticos, esto significa que una stablecoin puede cambiar de manos múltiples veces en cortos periodos, facilitando pagos, liquidaciones y transferencias sin requerir una expansión proporcional de la oferta total.

De acuerdo con el informe, esta mayor eficiencia podría convertirse en un límite natural para el crecimiento del mercado en términos de capitalización, incluso si el uso de stablecoins continúa aumentando de forma exponencial en distintos casos de uso.

Los analistas sostienen que, en este escenario, el crecimiento del ecosistema estará más vinculado al volumen de transacciones que al tamaño total del mercado, lo que representa un cambio relevante respecto a ciclos anteriores del sector cripto.

Proyecciones más conservadoras frente al optimismo del mercado

Esta visión cautelosa no es nueva por parte de JPMorgan. En reportes previos, el banco ya había cuestionado las proyecciones más optimistas que anticipan un mercado de stablecoins de un billón de dólares en los próximos años.

En diciembre pasado, los analistas estimaron que la capitalización total del mercado podría situarse entre USD $500.000 millones y USD $600.000 millones para el año 2028, muy por debajo de algunas expectativas del mercado.

Asimismo, en mayo del año anterior, calificaron como “demasiado optimistas” las proyecciones que apuntaban a alcanzar el umbral del billón de dólares, reforzando su postura prudente respecto al crecimiento estructural del sector.

Este enfoque refleja una lectura más técnica del comportamiento de los sistemas financieros basados en blockchain, donde variables como la eficiencia y la reutilización de liquidez juegan un rol cada vez más relevante.

Crecimiento sólido en volumen y adopción

A pesar de estas limitaciones estructurales, los datos actuales muestran un crecimiento significativo tanto en la adopción como en el uso de stablecoins.

Según los analistas, la capitalización del mercado ha aumentado en casi USD $100.000 millones durante el último año. Si se incluyen las stablecoins que generan rendimiento, el tamaño total del mercado supera los USD $300.000 millones.

Este crecimiento ha superado incluso al del mercado cripto en general, lo que sugiere que las stablecoins están siendo utilizadas más allá del trading o como colateral dentro del ecosistema, ampliando su rol hacia aplicaciones más cercanas a la economía real.

En paralelo, el volumen de transacciones onchain ha experimentado un aumento sustancial. JPMorgan estima que actualmente se mueve a un ritmo anual cercano a los USD $17,2 billones, una cifra que refleja la creciente integración de estas herramientas en sistemas de pagos.

Pagos y regulación impulsan el uso global

Uno de los factores que ha contribuido a este crecimiento es la aprobación del GENIUS Act en Estados Unidos el año pasado, que ha dado mayor claridad regulatoria y ha incentivado el uso de stablecoins en pagos.

De acuerdo con los analistas, este marco ha facilitado la expansión de casos de uso más allá de transferencias entre usuarios, impulsando especialmente los pagos entre consumidores y comercios.

Si bien los pagos entre personas siguen representando la mayor parte de la actividad, los segmentos de consumidor a negocio y pagos comerciales están creciendo a un ritmo más acelerado, según datos citados de la firma de capital de riesgo Andreessen Horowitz (a16z crypto).

En términos geográficos, Asia continúa siendo la región dominante en el uso de stablecoins, consolidándose como el principal motor de adopción en mercados emergentes y sistemas financieros alternativos.

Un cambio estructural en el rol de las stablecoins

El análisis de JPMorgan apunta a una transformación más profunda en la naturaleza del mercado de stablecoins. En lugar de medir su crecimiento únicamente por su capitalización, el enfoque comienza a desplazarse hacia métricas de uso, eficiencia y volumen transaccional.

Este cambio es consistente con la evolución de las stablecoins desde instrumentos auxiliares del trading cripto hacia infraestructuras de pago globales con aplicaciones en remesas, comercio digital y servicios financieros.

En ese contexto, el crecimiento del ecosistema podría seguir siendo robusto, aunque no necesariamente reflejado en un aumento proporcional de su tamaño total de mercado.

La conclusión de los analistas sugiere que el futuro de las stablecoins estará determinado menos por la cantidad emitida y más por la intensidad con la que estas circulan dentro de la economía digital.

Imagen editada de Unsplash, con logo de JPMorgan

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA


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