Por Hannah Pérez  

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido propuso permitir que fondos de inversión autorizados asignen hasta 10% de sus activos a notas cotizadas de criptomonedas, o crypto ETN, por primera vez. La medida ampliaría el acceso regulado a exposición cripto dentro de productos de inversión tradicionales, meses después de que el regulador levantara su prohibición de cuatro años sobre la venta minorista de estos instrumentos.

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  • La FCA propuso permitir que fondos autorizados inviertan hasta 10% de su patrimonio en crypto ETN.
  • La medida aplicaría a esquemas UCITS y a la mayoría de fondos minoristas no UCITS autorizados.
  • El regulador aclaró que no contempla permitir inversión directa en criptoactivos dentro de estos fondos por ahora.

 

 

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido, o FCA, propuso permitir que fondos de inversión autorizados mantengan exposición limitada a criptomonedas mediante exchange-traded notes, o notas negociadas en bolsa (ETN), listados y regulados.

La propuesta, incluida en el documento de consulta trimestral número 52 del regulador, permitiría que ciertos fondos autorizados, incluidos esquemas UCITS y la mayoría de esquemas minoristas no UCITS, asignen hasta 10% de su patrimonio a ETN cripto.

La medida busca cerrar una brecha regulatoria surgida después de que la FCA levantara la prohibición de acceso minorista a crypto ETN en 2025. Desde entonces, inversionistas individuales pueden acceder directamente a estos productos, pero los fondos autorizados seguían en la práctica impedidos de incorporarlos, pese a que no existía una prohibición formal específica.

La consulta permanecerá abierta durante cinco semanas y cerrará el 13 de julio.

Exposición cripto, pero con límite

El límite de 10% es intencional, según la FCA.

El regulador considera que permitir una exposición material por encima de ese umbral podría obligar a reclasificar los fondos como inversiones restringidas de mercado masivo, complicando su estatus como productos principales para inversionistas minoristas.

En otras palabras, la FCA busca permitir innovación y acceso regulado a cripto, pero sin convertir fondos tradicionales en vehículos de alta exposición a activos digitales.

La propuesta no permitiría a todos los fondos invertir en crypto ETN. Los esquemas de inversor calificado, diseñados para clientes profesionales e inversionistas sofisticados, no estarían sujetos al límite de 10%. En cambio, los fondos de activos a largo plazo y los fondos minoristas no UCITS que operan como fondos de inversión alternativos quedarían excluidos por completo, ya que la FCA considera que las criptomonedas no son consistentes con los objetivos de inversión de esas estructuras.

Solo ETN, no cripto directa

La FCA fue clara en un punto: no está considerando, por ahora, permitir que fondos autorizados mantengan criptomonedas directamente con fines de inversión.

La diferencia es importante. Un cripto ETN es un producto cotizado que ofrece exposición al desempeño de un activo como Bitcoin o Ether, pero dentro de una estructura financiera listada. La tenencia directa de criptoactivos implicaría riesgos adicionales de custodia, protección de activos de clientes, valoración, operación y cumplimiento.

El regulador dijo que mantendrá esta postura bajo revisión al menos hasta evaluar el impacto del nuevo régimen regulatorio de criptoactivos que entrará en vigor en Reino Unido, incluyendo normas de salvaguarda de activos de clientes.

Para la FCA, los ETN representan un punto intermedio: permiten exposición a cripto dentro de un marco de mercado conocido, sin abrir todavía la puerta a custodia directa de tokens dentro de fondos autorizados.

Productos listados en Reino Unido y mercados elegibles

Bajo la propuesta, los fondos podrían invertir en crypto ETN negociados en bolsas reconocidas del Reino Unido, así como en productos listados en mercados de la Unión Europea y otros mercados globales que cumplan las pruebas existentes de elegibilidad.

Los gestores de fondos tendrían que demostrar que cualquier tenencia de crypto ETN encaja con los objetivos de inversión y el perfil de riesgo divulgados del fondo.

Además, cuando la exposición supere un nivel genuinamente mínimo, tendría que ser revelada como una característica material de la estrategia del fondo. Esto obligaría a los gestores a informar claramente a inversionistas si la exposición cripto forma parte relevante del producto.

El planteamiento sugiere que la FCA no quiere que la exposición a cripto entre de forma opaca en fondos tradicionales. La inclusión sería posible, pero tendría que estar justificada, limitada y debidamente comunicada.

Industria celebra paso “pragmático”

La propuesta recibió apoyo de la Investment Association, organismo comercial que representa a gestores de activos en Reino Unido.

John Allan, director de la unidad de innovación y operaciones de la asociación, dijo a The Block que la medida es un paso “sensato y pragmático” porque permitiría a los fondos acceder a exposición cripto mediante ETN regulados dentro de un marco conocido.

Allan argumentó que obtener exposición a criptomonedas a través de productos listados y regulados ofrece a los inversionistas una ruta más transparente que alternativas no reguladas. También destacó que el límite de 10% ayuda a mantener los riesgos bajo control.

La postura de la industria refleja una tendencia cada vez más visible: los gestores tradicionales quieren acceso a activos digitales, pero prefieren hacerlo mediante instrumentos regulados, listados y compatibles con sus estructuras operativas.

Una nueva capa tras el fin de la prohibición minorista

La propuesta forma parte de una secuencia regulatoria más amplia en Reino Unido.

La FCA levantó oficialmente en octubre de 2025 su prohibición de cuatro años sobre el acceso minorista a crypto ETN. Tras ese cambio, emisores importantes como 21Shares, Bitwise, WisdomTree y BlackRock listaron productos respaldados físicamente por Bitcoin y Ether en la Bolsa de Londres en pocos días.

Antes de eso, gestores, depositarios y operadores de crypto ETN ya habían planteado la cuestión del acceso de fondos autorizados durante una consulta de la FCA sobre inversión minorista directa.

Luego, en abril de 2026, inversionistas del Reino Unido obtuvieron acceso fiscalmente eficiente a cripto ETN mediante la ruta Innovative Finance ISA, después de que HMRC determinara que nuevas compras ya no podían mantenerse dentro de cuentas estándar de acciones y participaciones, conocidas como stocks-and-shares ISA.

El nuevo paso apunta ahora a integrar estos productos dentro de fondos autorizados, ampliando el acceso indirecto para inversionistas que prefieren delegar asignación y gestión en vehículos profesionales.

Reino Unido calibra apertura y control

La propuesta muestra una estrategia de apertura gradual. El Reino Unido no está permitiendo exposición ilimitada ni tenencia directa de cripto en fondos minoristas tradicionales. Pero tampoco mantiene una postura de exclusión total. En cambio, busca permitir asignaciones acotadas mediante instrumentos regulados y cotizados.

Este enfoque contrasta con modelos más agresivos de adopción cripto, pero también con prohibiciones amplias. La FCA parece intentar equilibrar innovación, protección al consumidor y compatibilidad con estructuras de fondos existentes.

El umbral de 10% es clave porque permite una exposición relevante, aunque no dominante. Para fondos multiactivo, podría representar una asignación táctica o satélite a cripto. Para fondos con estrategias más conservadoras, podría funcionar como límite superior prudencial.

Implicaciones para Bitcoin y Ether

Aunque la propuesta habla de crypto ETN en general, los principales beneficiarios iniciales probablemente serían productos vinculados a Bitcoin y Ether, dado que son los activos con mayor profundidad, liquidez y presencia en instrumentos listados.

La inclusión en fondos autorizados podría ampliar la base de demanda institucional y patrimonial por estos productos, especialmente entre inversionistas que no compran ETN directamente, pero sí participan en fondos regulados.

Sin embargo, el impacto dependerá de la adopción real por parte de gestores. La posibilidad regulatoria no significa que todos los fondos incorporarán exposición cripto. Cada firma tendrá que evaluar mandato, riesgo, liquidez, volatilidad, perfil de cliente y justificación estratégica.

Aun así, la medida podría convertirse en otro paso hacia la normalización de cripto dentro de carteras tradicionales del Reino Unido.

Consulta abierta hasta julio

La FCA recibirá comentarios sobre la propuesta hasta el 13 de julio. Durante ese período, gestores de activos, depositarios, emisores de ETN, asociaciones de la industria y otros participantes podrán responder al regulador sobre el alcance, límites, exclusiones y requisitos de divulgación.

Si la propuesta avanza, marcaría un cambio importante en la forma en que fondos autorizados del Reino Unido pueden acceder a cripto. La exposición seguiría siendo limitada y mediada por productos cotizados, pero entraría formalmente en el conjunto de herramientas disponibles para gestores de fondos minoristas autorizados.

La señal regulatoria es clara: Reino Unido no está abriendo la puerta a cripto sin restricciones, pero sí está construyendo carriles regulados para que la exposición digital entre al mundo de la gestión tradicional.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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