Por Hannah Pérez  

La FCA formaliza reglas que permiten registros de fondos en blockchain y modelos de inversión directa, consolidando un marco regulatorio para la tokenización en el mercado británico.

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• La FCA autoriza registros de inversores en blockchain sin duplicado fuera de cadena
• Introduce modelo Direct-to-Fund que elimina intermediarios en transacciones
• Marco podría generar ahorros operativos de hasta £57 millones en una década.

La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido ha formalizado un paso clave hacia la integración de tecnología Blockchain en la industria de gestión de activos, al publicar su declaración de política PS26/7, que establece reglas definitivas para la tokenización de fondos dentro del marco regulatorio existente.

Según el documento oficial y reportes de medios como Cryptopolitan, las nuevas disposiciones entran en vigor de inmediato y permiten a los gestores de activos mantener registros oficiales de inversores utilizando tecnología de registros distribuidos (DLT) como Blockchain, sin necesidad de duplicados fuera de cadena.

El regulador estima que estas medidas podrían generar ahorros operativos netos de entre £27 millones (alrededor de USD $34 millones) y £57 millones (USD $72 millones) en un período de diez años, aplicables a aproximadamente 2.600 firmas que gestionan cerca de £16,5 billones (USD $20,8 billones) en activos dentro del mercado británico.

Este movimiento representa la formalización de un proceso iniciado en enero de 2025, cuando la FCA autorizó el primer fondo UCITS tokenizado en Reino Unido bajo un modelo piloto conocido como “Blueprint”, ahora convertido en normativa permanente.

Reconocimiento oficial de registros onchain

Uno de los cambios más relevantes introducidos por el PS26/7 es el reconocimiento regulatorio de registros de inversores mantenidos directamente en Blockchain.

Bajo este nuevo esquema, los gestores autorizados pueden utilizar DLT como el registro oficial de propiedad, eliminando la obligación previa de mantener una copia paralela fuera de cadena. Sin embargo, esta flexibilidad está condicionada al cumplimiento de requisitos estrictos en materia de resiliencia operativa, gobernanza, protección de datos y prevención de delitos financieros.

La FCA aclara que los fondos pueden operar tanto en redes públicas como privadas, e incluso en múltiples redes Blockchain, siempre que se mantengan intactos los derechos de los inversores y las estructuras de comisiones.

Simon Walls, director ejecutivo de mercados de la FCA, afirmó en el documento que la tokenización “desempeñará un papel importante en la gestión de activos”, y destacó que el regulador ha desarrollado “un marco práctico que brinda confianza a las firmas sobre cómo puede operar la tokenización de fondos dentro de las reglas de la FCA”.

Este enfoque busca integrar la innovación tecnológica sin alterar los fundamentos legales del sistema financiero, evitando la creación de estructuras paralelas o experimentales fuera del perímetro regulado.

Modelo Direct-to-Fund elimina intermediarios

El PS26/7 también introduce un nuevo modelo opcional denominado Direct-to-Fund (D2F), que modifica la estructura tradicional de las transacciones en fondos de inversión.

En este modelo, el propio fondo o su depositario actúa como contraparte directa en las operaciones con los inversores, eliminando la necesidad de intermediarios o gestores de activos como contraparte en las transacciones.

Las operaciones se ejecutan en un solo paso, donde las participaciones del fondo se emiten o cancelan en función del movimiento de efectivo entre el inversor y el fondo. Según la FCA, este enfoque podría reducir fricciones operativas y alinearse mejor con sistemas de liquidación más rápidos, incluyendo infraestructuras basadas en Blockchain.

No obstante, el regulador mantiene flexibilidad para el mercado, permitiendo que las firmas continúen utilizando modelos tradicionales o incluso combinando ambos enfoques dentro de estructuras de fondos tipo “paraguas”.

Este cambio apunta a una posible transformación estructural en la forma en que se distribuyen y negocian los fondos, acercando la operativa a modelos más directos y eficientes.

Hoja de ruta en tres etapas para activos digitales

La declaración de política de la FCA sitúa estas medidas dentro de una estrategia más amplia de digitalización del sistema financiero.

Según el regulador financiero británico, el PS26/7 corresponde a la primera etapa de un plan que incluye: la tokenización de fondos de inversión; la extensión hacia valores tradicionales (acciones y bonos) en una segunda fase; y la integración de flujos de efectivo tokenizados y gestión de portafolios mediante billeteras y contratos inteligentes en una tercera etapa.

La agencia también indicó que podría explorar el uso de dinero digital y stablecoins para liquidación en futuras consultas previstas para 2026.

Este marco se desarrolla en paralelo al régimen regulatorio más amplio para criptomonedas en Reino Unido, que incluye propuestas sobre protección al consumidor, custodia de activos y gobernanza para emisores de stablecoins, con implementación prevista para octubre de 2027, según reportes citados por Cryptopolitan.

Industria ya anticipaba el giro hacia tokenización

El avance regulatorio en Reino Unido ocurre en un contexto donde la industria financiera global ha venido señalando la tokenización como una tendencia estructural.

De acuerdo con el medio de noticias citado, ejecutivos de firmas como Bitwise han destacado que la emisión de activos del mundo real o RWA en blockchain —incluyendo acciones y bonos— está ganando tracción, aunque aún representa una fracción mínima frente al mercado global estimado en USD $257 billones.

Por su parte, Vlad Tenev, CEO de Robinhood, afirmó en el evento Token2049 que la tokenización es una tendencia imparable que eventualmente podría transformar todo el sistema financiero, prediciendo que los principales mercados contarán con marcos regulatorios similares en los próximos cinco años.

La aprobación del PS26/7 consolida esta narrativa al proporcionar un marco regulatorio claro, eliminando la necesidad de estructuras experimentales separadas y permitiendo que la tokenización evolucione dentro del sistema financiero tradicional.

Un paso pragmático hacia la convergencia financiera

En conjunto, las nuevas reglas de la FCA reflejan un enfoque pragmático: habilitar la innovación tecnológica sin comprometer la estabilidad ni la protección del inversor.

Al permitir registros onchain oficiales y modelos de inversión directa, el regulador británico no solo valida el uso de blockchain en mercados financieros, sino que también establece un precedente relevante para otras jurisdicciones.

El resultado es un marco que no redefine las reglas del juego, pero sí transforma profundamente la infraestructura sobre la que opera la industria de fondos, acercando la convergencia entre finanzas tradicionales y tecnología descentralizada.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

Imagen de Unsplash


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