Por Canuto  

La CFTC designó a una filial de tZERO como mercado de contratos de derivados, el segundo permiso de este tipo que recibe la empresa y un hito contemplado en su fusión propuesta, valorada en USD $350 millones.
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  • tZERO DCM recibió la designación de mercado de contratos el 10 de noviembre, luego de que otra filial obtuviera en octubre el registro como cámara de compensación.
  • La compañía evalúa respaldar futuros de criptomonedas, derivados tokenizados y otros contratos, aunque todavía no anunció productos iniciales ni una fecha de apertura.
  • Las aprobaciones satisfacen el primer hito de earn-out de la fusión con FG Imperii, que prevé una cotización en NYSE American bajo el símbolo TZRO.

Dos permisos que cubren negociación y compensación

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos, conocida como CFTC, designó a tZERO DCM, LLC como mercado designado de contratos. La designación quedó registrada el 10 de noviembre y habilita a esta subsidiaria de propiedad total de tZERO a operar un mercado regulado de derivados. El permiso complementa el registro concedido previamente a otra filial del grupo.

El 16 de octubre, la CFTC había registrado a tZERO DCO, LLC como organización de compensación de derivados. La compañía anunció la nueva designación el 11 de noviembre, con lo que completó dos hitos regulatorios distintos: uno para organizar la negociación de contratos y otro para gestionar las obligaciones que surgen de esas operaciones.

La diferencia entre ambas funciones es relevante para entender el alcance de los permisos. Un mercado designado de contratos ofrece el lugar y las reglas bajo las cuales pueden negociarse derivados aprobados, mientras una cámara de compensación administra las obligaciones de las partes y el riesgo de que algún participante incumpla.

Según el registro de la CFTC, tZERO DCO puede compensar futuros totalmente garantizados, opciones sobre futuros y swaps. La combinación de las dos entidades reguladas permitiría a tZERO desarrollar servicios de negociación y compensación dentro de su propia estructura, aunque cada producto todavía deberá cumplir los requisitos aplicables antes de ofrecerse a clientes.

Productos posibles, pero sin fecha de lanzamiento

tZERO ha señalado que su infraestructura podría respaldar distintas clases de contratos, entre ellas futuros de criptomonedas, derivados tokenizados, futuros perpetuos, contratos de eventos y otros productos vinculados a activos digitales. Por ahora, la compañía no identificó cuáles serían los primeros instrumentos disponibles ni comunicó una fecha confirmada para iniciar las operaciones de su bolsa.

La designación regulatoria de la plataforma no significa, por sí sola, que todos esos productos estén listos para negociarse. Cada contrato individual continúa sujeto a los requisitos regulatorios que correspondan, y las nuevas operaciones de negociación y compensación también deben satisfacer condiciones operativas antes de abrir al público o a sus clientes institucionales.

El modelo que plantea la empresa busca ofrecer infraestructura a bancos, corredores y otras instituciones financieras que no cuentan con una bolsa de derivados o una cámara de compensación propias. A través de su negocio de Infraestructura como Servicio, tZERO espera que esos participantes puedan acceder a capacidades reguladas mediante asociaciones institucionales e integraciones tecnológicas.

Alan Konevsky, director ejecutivo de tZERO, describió la obtención de las autorizaciones para bolsa y cámara de compensación como un logro importante para la compañía. La firma presenta su propuesta como una infraestructura de mercado independiente para instituciones y sostiene que las nuevas capacidades complementan sus negocios existentes de corretaje, sistemas alternativos de negociación, custodia, agencia de transferencia y liquidación.

Un hito vinculado a la fusión de USD $350 millones

La designación de la bolsa llega mientras tZERO prepara una fusión propuesta con FG Imperii Acquisition Corp. que le permitiría cotizar en bolsa. Las compañías anunciaron el acuerdo el 2 de noviembre y fijaron para tZERO una valoración patrimonial pre-money de USD $350 millones. La documentación de la fusión, fechada el 31 de octubre, contempla las aprobaciones de bolsa y cámara de compensación como el primer hito de earn-out.

La operación incluye hasta USD $25 millones en consideración vinculada al cumplimiento de hitos específicos. FG Imperii podría aportar hasta aproximadamente USD $231 millones procedentes de su cuenta fiduciaria, aunque el monto efectivo dependerá de los reembolsos de los accionistas y no contempla los gastos de la transacción.

Los accionistas actuales de tZERO conservarían sus participaciones en el negocio combinado, de acuerdo con los términos descritos. Las compañías esperan completar la fusión a principios de 2027, siempre que obtengan las aprobaciones de los accionistas y regulatorias y cumplan las demás condiciones necesarias para el cierre.

Si la transacción concluye, las acciones de la empresa combinada cotizarían en NYSE American con el símbolo TZRO. Las compañías prevén destinar los ingresos al desarrollo tecnológico, la creación de nuevos productos, las asociaciones institucionales y las operaciones generales, pero el acuerdo aún no está cerrado y su resultado depende de las condiciones pendientes.

La expansión de tZERO en valores tokenizados

La apuesta por los derivados se suma al trabajo de tZERO en valores tokenizados, instrumentos financieros cuya propiedad se representa mediante tecnología blockchain. Las subsidiarias reguladas de la compañía ya ofrecen servicios relacionados con la emisión, negociación, custodia y transferencia de valores elegibles, una actividad que la empresa busca integrar con sus nuevas capacidades de derivados.

Vanessa Savino, directora jurídica y administrativa de tZERO, dijo en una publicación del 11 de noviembre que los clientes institucionales podrían acudir a la compañía para negociar valores tokenizados y derivados sobre una misma infraestructura. También afirmó que la designación completó los objetivos de licenciamiento de tZERO para 2026, tras registros relacionados con fondos privados, corretaje de bonos del Tesoro, intermediación introductoria de derivados y compensación.

En agosto, Intercontinental Exchange seleccionó a tZERO para ayudar a desarrollar la infraestructura de una plataforma de valores tokenizados vinculada a NYSE. El acuerdo abarca diseño tecnológico, licenciamiento de patentes y posibles aplicaciones con garantías tokenizadas; esa plataforma propuesta todavía requiere aprobaciones regulatorias y no tiene una fecha pública de lanzamiento.

El registro de tZERO se produce en un año en que la CFTC también incorporó a Sporttrade DCM, el 30 de octubre, y a XV Exchange, el 3 de noviembre, a su lista de mercados designados de contratos. La noticia, reportada por crypto.news, indicó que tZERO no había respondido a una solicitud de comentarios al momento de publicación; mientras tanto, la compañía aún debe aclarar qué contratos lanzará primero y cuándo comenzará a operar.


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