Por Canuto  

Cuatro gobiernos asiáticos y europeos activan esta semana medidas que redefinen el margen de acción para inversores, exchanges y emisores de stablecoins. Rusia abrió un mercado legal con límites estrictos, Vietnam restringió las licencias, Pakistán fijó un plazo decisivo para las empresas y Singapur abrió una consulta para un nuevo régimen de stablecoins.

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  • Rusia permite el trading de criptomonedas mediante intermediarios licenciados, pero exige un examen y limita a los pequeños inversores a 300.000 rublos anuales.
  • Vietnam establece sanciones de hasta 200 millones de dongs y prevé solo cinco licencias para exchanges, con fuertes requisitos de capital y propiedad extranjera.
  • Pakistán obliga a las plataformas existentes a solicitar autorización antes del sábado, mientras Singapur consulta reglas para stablecoins con reservas completas.

 

 

La primera semana de septiembre comenzó con una sucesión poco habitual de decisiones sobre criptomonedas en cuatro mercados relevantes. Rusia y Vietnam activaron nuevas reglas el martes, Pakistán fijó para el sábado el vencimiento de un plazo dirigido a empresas y Singapur abrió una consulta regulatoria para stablecoins.

Las medidas no apuntan en una sola dirección: algunas abren un acceso legal, pero lo rodean de límites; otras reducen el espacio operativo para las plataformas. El resultado es un mapa fragmentado en el que los inversores minoristas, los exchanges y los emisores de activos digitales enfrentan obligaciones muy distintas según el país.

Rusia abre el mercado con un límite estrecho

La Ley Federal 282-FZ entró en vigor el martes en Rusia y establece que las criptomonedas serán tratadas como propiedad. Con ese cambio, los corredores y exchanges que cuenten con licencia pueden atender a compradores comunes, una apertura que formaliza el trading regulado sin convertir los activos digitales en un medio de pago cotidiano.

El acceso minorista, sin embargo, queda condicionado a un examen que los pequeños inversores deberán aprobar antes de operar. Después de superar esa evaluación, podrán comprar hasta 300.000 rublos por año mediante un intermediario, un tope que equivale aproximadamente a USD $3.500 según el tipo de cambio del banco central mencionado en la información de origen.

La legalización tampoco autoriza a los usuarios a gastar criptomonedas en comercios rusos. Esa prohibición mantiene una separación clara entre la propiedad y negociación de activos digitales, por un lado, y su uso directo para adquirir bienes o servicios, por otro, de modo que la nueva estructura se concentra en la inversión controlada.

El calendario regulatorio incluye además obligaciones para otros actores del sistema financiero y comercial. Los grandes bancos deberán comenzar a ofrecer rublos digitales, mientras los grandes minoristas tendrán que aceptarlos, y los exchanges dispondrán hasta julio de 2027 para completar su registro; el plan de garantía cripto de Sberbank aún necesita la aprobación del banco central.

Vietnam restringe el mercado antes de conceder licencias

El Decreto 284 de Vietnam entra en vigor hoy y define sanciones de hasta 200 millones en moneda local para las empresas que operen sin licencia. La norma llega en un momento particular, porque ninguna plataforma de criptomonedas ha recibido todavía autorización para funcionar formalmente en el país.

El principal obstáculo para los posibles operadores es financiero: las plataformas deberán demostrar un capital inicial cercano a USD $390 millones. La exigencia eleva significativamente la barrera de entrada y puede dejar fuera a empresas pequeñas o medianas, incluso si ya cuentan con experiencia tecnológica o una base de usuarios en el mercado vietnamita.

La propiedad extranjera también queda limitada al 49%, por lo que los inversionistas internacionales no podrán controlar una participación mayoritaria en los exchanges autorizados. El diseño combina un requisito de capital elevado con un techo para la participación foránea, dos condiciones que podrían reducir el número de candidatos capaces de solicitar una licencia.

El decreto contempla, además, un límite cuantitativo para la industria: solo se otorgarán cinco licencias de exchange. La combinación de sanciones, capital mínimo, restricciones accionariales y cupo cerrado dibuja un mercado legal de acceso reducido, en el que la regulación no solo fija las condiciones de operación, sino también el número máximo de plataformas.

Pakistán exige definiciones y Singapur consulta su modelo

En Pakistán, la Ley de Activos Virtuales se convirtió en ley en marzo y la sección 70 concedió seis meses a las empresas que ya atendían al país para solicitar autorización o detener sus operaciones. Ese plazo vence el sábado, por lo que las plataformas que registraron clientes pakistaníes deben decidir rápidamente si presentan su documentación o abandonan ese mercado.

La obligación está dirigida a las compañías y no a los usuarios individuales, una distinción importante para entender el alcance de la medida. El objetivo inmediato son las plataformas que ofrecieron servicios a clientes pakistaníes, mientras que la fecha límite adquiere mayor relevancia porque una licencia puede permitirles operar con acceso al sistema bancario.

En abril, el Banco Estatal de Pakistán permitió que los bancos abrieran cuentas para empresas de criptomonedas con licencia. La decisión revirtió una prohibición establecida en 2018 y modificó el incentivo para las compañías, que ahora enfrentan costos de cumplimiento, pero también pueden aspirar a una relación formal con entidades financieras.

Singapur adoptó un ritmo distinto y no puso todavía una obligación inmediata sobre exchanges o usuarios. La Autoridad Monetaria de Singapur abrió el martes la consulta P015-2026, un proceso que busca recibir comentarios sobre un proyecto de licencia específico para emisores de stablecoins.

La propuesta de la autoridad exige reservas completas, redención a la par y ausencia de intereses para los tenedores. Los comentarios podrán presentarse hasta el 16 de octubre, de modo que el marco permanece en fase de borrador y todavía podría recibir observaciones antes de convertirse en una regla aplicable.

Un mapa regulatorio con aperturas y barreras

Las cuatro decisiones muestran que la regulación cripto no avanza mediante un modelo único, aunque todas buscan delimitar quién puede prestar servicios y bajo qué condiciones. Rusia reconoce una vía legal para el trading minorista, Vietnam restringe la oferta a cinco operadores potenciales, Pakistán presiona a las empresas existentes y Singapur concentra su consulta en la estabilidad de las stablecoins.

Para los inversores, la diferencia más visible está entre el acceso y el uso. En Rusia una persona puede comprar activos digitales mediante un intermediario autorizado después de aprobar un examen, pero no puede gastarlos en tiendas; en Vietnam, en cambio, el reto principal consiste en que todavía no existe un exchange con licencia y los requisitos podrían impedir que muchos candidatos lleguen a esa etapa.

Para las empresas, los calendarios son igualmente importantes que las exigencias económicas. Los operadores rusos tienen hasta julio de 2027 para completar su registro, las compañías pakistaníes enfrentan un vencimiento este sábado y los interesados en el modelo de Singapur aún están dentro de una consulta que cerrará el 16 de octubre.

Las normas también revelan cómo los gobiernos intentan separar diferentes funciones de los activos digitales. Rusia permite tratarlos como propiedad, pero conserva la prohibición de pagos; Pakistán abre cuentas bancarias solo para empresas licenciadas y Singapur estudia obligaciones destinadas a respaldar la emisión y el rescate de stablecoins.

El efecto final dependerá de si las reglas consiguen equilibrar supervisión, protección al usuario y viabilidad comercial. Por ahora, la primera semana de septiembre deja una señal inequívoca: entrar al mercado legal será posible en algunos países, pero las puertas se abren con exámenes, capital mínimo, límites de propiedad, cupos de licencias o reservas obligatorias.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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