Por Canuto  

La aprobación de la OCC representa un avance regulatorio para Circle, pero Mizuho considera que no resuelve la caída de USDC ni la creciente presión competitiva de nuevas stablecoins como Open USD.

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  • Mizuho mantuvo su calificación neutral sobre Circle pese a la aprobación final de la OCC para crear un banco fiduciario nacional.
  • La capitalización de mercado de USDC cayó aproximadamente USD $7.000 millones desde su máximo de marzo hasta cerca de USD $74.000 millones en julio.
  • Open USD, respaldada por un consorcio de más de 140 empresas, podría intensificar la competencia y acelerar la commoditización del sector.

 

La aprobación final de la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos, conocida como OCC, para que Circle establezca un banco fiduciario nacional representa un avance relevante para la empresa. Sin embargo, Mizuho considera que el mercado está sobreestimando el alcance de esta decisión.

El banco de inversión japonés reiteró su calificación neutral sobre Circle Internet Group, identificada en bolsa con el símbolo CRCL. Según el análisis citado por CoinDesk, la autorización regulatoria no corrige los desafíos que han presionado recientemente a la acción.

La OCC aprobó la creación del First National Digital Currency Bank, una entidad que permitirá a Circle ampliar su estructura institucional dentro del sistema financiero estadounidense. La noticia impulsó inicialmente las acciones de la empresa, aunque el entusiasmo perdió fuerza rápidamente.

Las acciones de Circle cerraron con un avance de 5% el viernes posterior al anuncio. El lunes siguiente, la cotización había cedido la mayor parte de esa ganancia y registraba una caída de 4,7%, hasta USD $63,03 al momento de la publicación.

Para Mizuho, la aprobación bancaria es positiva, pero no basta para cambiar la evaluación fundamental de Circle. El banco sostiene que los inversores deben concentrarse en la evolución del negocio de USDC y en la competencia que enfrenta el mercado de stablecoins.

La caída de USDC concentra las dudas de Mizuho

USDC es la stablecoin emitida por Circle y está diseñada para mantener una paridad con el dólar estadounidense. Su crecimiento resulta importante para la empresa porque una mayor circulación puede ampliar el uso de la moneda y sus ingresos asociados a las reservas.

El suministro circulante de USDC alcanzó su máximo en marzo de 2026, pero desde entonces disminuyó aproximadamente USD $7.000 millones. Para julio, la cantidad en circulación se situaba cerca de USD $74.000 millones.

La reducción ocurrió porque las redenciones superaron la nueva emisión de unidades. Mizuho señaló que esta contracción plantea dudas sobre la trayectoria de crecimiento de la stablecoin y sobre la capacidad de Circle para sostener sus proyecciones financieras.

El retroceso también marcó la mayor disminución mensual del suministro de USDC desde 2022. Ese comportamiento encendió alertas entre analistas, especialmente porque puede afectar el volumen de transacciones y los ingresos que Circle obtiene de las reservas que respaldan el activo.

La contracción no significa que el uso de USDC en la cadena haya desaparecido. La noticia indica que la actividad on-chain continúa siendo fuerte, aunque ese desempeño no ha impedido que el suministro total se reduzca durante los últimos meses.

El mercado general de stablecoins registró en junio su mayor contracción mensual en años. El retroceso apuntó a una salida de liquidez on-chain, mientras los mercados de criptomonedas permanecían estancados cerca de sus mínimos de 2026.

Open USD aumenta la presión competitiva

Además de la evolución del suministro, Mizuho destacó el avance de Open USD como un riesgo para Circle. Se trata de una nueva stablecoin respaldada por dólares y desarrollada por un consorcio de más de 140 empresas financieras y tecnológicas.

Entre los participantes mencionados figuran Mastercard, Stripe y Coinbase. Open USD también cumple con la Ley GENIUS, un elemento que podría ayudarla a posicionarse dentro de un entorno regulatorio estadounidense más definido.

La llegada de una stablecoin respaldada por un grupo amplio de compañías modifica el panorama competitivo para Circle. En lugar de competir únicamente con emisores especializados, la empresa enfrenta ahora iniciativas impulsadas por actores con presencia establecida en pagos, tecnología y mercados digitales.

Mizuho advirtió que el crecimiento de stablecoins respaldadas por consorcios puede acelerar la commoditización del sector. Si los productos ofrecen características similares y cumplen con requisitos regulatorios comparables, la diferenciación de Circle podría resultar más difícil.

En ese contexto, una carta de banco fiduciario nacional no garantiza por sí sola una ventaja duradera. La aprobación de la OCC puede fortalecer la posición institucional de Circle, pero no elimina la necesidad de recuperar el crecimiento de USDC ni de responder a nuevos competidores.

El análisis también sugiere que los inversores deben separar el valor simbólico de la autorización de sus efectos operativos. Una licencia bancaria puede abrir oportunidades, pero sus beneficios dependerán de la capacidad de Circle para convertir ese respaldo regulatorio en mayor circulación, actividad e ingresos.

Una reacción bursátil que perdió fuerza

La respuesta inicial del mercado mostró que algunos inversores interpretaron la aprobación como un catalizador importante para Circle. El avance de 5% registrado el viernes reflejó expectativas de que la empresa obtendría una posición más sólida dentro del sistema financiero estadounidense.

Sin embargo, la caída posterior de 4,7% evidenció que ese optimismo no se mantuvo. La acción retrocedió hasta USD $63,03, una señal de que las preocupaciones sobre el negocio principal siguen influyendo en la valoración de la compañía.

Dan Dolev y otros analistas de Mizuho afirmaron que la reacción del mercado probablemente fue demasiado optimista. A su juicio, la autorización no resuelve los problemas fundamentales que han perjudicado recientemente a las acciones de Circle.

La postura neutral del banco refleja una evaluación equilibrada entre el avance regulatorio y los riesgos comerciales. Mizuho reconoce que la aprobación es positiva, pero considera insuficiente la evidencia disponible para justificar una visión más favorable sobre la empresa.

La evolución de USDC será un indicador central para medir el impacto real de la estrategia de Circle. Si el suministro continúa disminuyendo, la autorización bancaria podría tener un efecto limitado sobre las expectativas de crecimiento.

Por el contrario, una recuperación de la emisión y de las transacciones podría reforzar el argumento de que la nueva entidad bancaria ofrece beneficios concretos. La noticia no proporciona señales de que esa recuperación ya se haya producido.

El reto de sostener una posición en stablecoins

Las stablecoins cumplen una función importante dentro del ecosistema de activos digitales porque facilitan transferencias, operaciones comerciales y liquidez en plataformas blockchain. Su crecimiento también puede servir como referencia para evaluar la demanda de servicios financieros basados en criptomonedas.

Circle ha construido una parte central de su estrategia alrededor de USDC. Por esa razón, una caída prolongada del suministro puede generar dudas sobre el ritmo de expansión de la empresa, incluso cuando la actividad de la moneda continúa siendo relevante en la cadena.

La competencia añade una dificultad adicional. Open USD reúne a empresas de distintos segmentos y puede aprovechar sus propias redes de clientes para impulsar la adopción, mientras otras iniciativas podrían aparecer si el mercado sigue creciendo bajo reglas más claras.

El escenario también plantea interrogantes sobre la capacidad de los emisores para diferenciar sus stablecoins. La seguridad de las reservas, la transparencia, el cumplimiento normativo y la distribución pueden convertirse en factores decisivos para captar usuarios.

En el caso de Circle, la aprobación de la OCC ofrece una herramienta institucional que podría ayudar a desarrollar nuevos servicios. Aun así, Mizuho considera que esa ventaja no compensa todavía la desaceleración de USDC ni el riesgo de una competencia más intensa.

El banco concluyó que prefiere mantenerse al margen respecto a Circle. Para los inversores, el debate queda centrado en si la licencia bancaria será capaz de transformar el negocio o si solo representará un hito regulatorio sin impacto inmediato sobre sus desafíos principales.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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