Por Canuto  

Un estudio que rastreó 29.754 empresas estadounidenses durante un siglo concluyó que apenas 1.082 firmas generaron todas las ganancias netas del mercado, mientras los gigantes tecnológicos concentran una porción cada vez mayor de la riqueza.
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  • El 96% de las acciones analizadas no creó riqueza neta frente al conjunto del mercado.
  • Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet y Amazon generaron más de una quinta parte de la riqueza bursátil desde 1926.
  • La concentración aumentó: 46 empresas representan hoy la mitad de la riqueza neta, frente a 89 en el estudio de 2018.

 

Un nuevo estudio de la Universidad Estatal de Arizona muestra la enorme desigualdad en la creación de riqueza dentro del mercado accionario estadounidense. La investigación rastreó 29.754 empresas entre 1926 y 2025.

El resultado central es contundente: solo 1.082 compañías, cerca del 3,7% del total, generaron todas las ganancias netas del mercado. Las demás acciones, en promedio, no superaron el rendimiento de los bonos del Tesoro. Este hallazgo ofrece una advertencia para los inversionistas que intentan seleccionar ganadores individuales. También ayuda a explicar por qué los índices pueden ocultar una concentración mucho mayor de la que sugieren sus cifras generales.

La mayoría quedó detrás de los bonos del Tesoro

El documento, titulado “Cien años en los mercados de valores de EE. UU.”, reseñado por BeInCrypto, utiliza la base de datos CRSP de la Universidad de Chicago. Su cobertura incluye las acciones listadas en las bolsas de Nueva York y Americana, además de Nasdaq, desde 1926.

El autor es Hendrik Bessembinder, profesor de finanzas que actualizó su investigación pionera de 2018. Ese trabajo mostró por primera vez que un grupo muy reducido de compañías impulsaba prácticamente todo el rendimiento del mercado.

Los datos acumulados durante un siglo revelan que casi el 60% de las acciones dejó a sus inversionistas en una posición peor que la de quienes mantuvieron bonos del Tesoro. Solo cerca del 41% logró superar ese referente.

Los bonos del Tesoro representan préstamos al Gobierno estadounidense y suelen considerarse uno de los destinos más seguros para conservar efectivo. Su comparación con las acciones busca medir si una inversión asumió riesgos suficientes para generar una recompensa adicional.

La fuente reportó que el estudio todavía no ha sido revisado por pares. Por eso, sus resultados deben interpretarse como evidencia académica en evaluación, aunque la base histórica utilizada cubre un periodo excepcionalmente amplio.

Los promedios ocultan a los grandes ganadores

La diferencia entre la acción mediana y el promedio general expone la concentración del mercado. La acción mediana perdió 6,9% durante toda su vida, mientras el promedio de las acciones superó 30.000%.

La brecha no implica que todas las empresas hayan tenido resultados similares. El promedio quedó elevado por un pequeño grupo de compañías que multiplicó su valor durante décadas y compensó el desempeño débil de miles de firmas.

Apple encabeza la lista de generadores de riqueza con USD $5,02 billones. Nvidia ocupa el segundo lugar con USD $4,58 billones, según las cifras recogidas por la investigación.

Microsoft, Alphabet y Amazon completan las cinco empresas que crearon más de una quinta parte de toda la riqueza del mercado desde 1926. Las cinco compañías forman parte de los llamados Siete Magníficos.

El grupo de los Siete Magníficos incluye a las grandes empresas tecnológicas que actualmente dominan buena parte del mercado. En conjunto, esas siete firmas generaron 24,2% de la riqueza bursátil acumulada durante el periodo estudiado.

La concentración se aceleró con Big Tech y la inteligencia artificial

La concentración del mercado aumentó de forma notable durante los últimos años. El estudio de 2018, que utilizaba información hasta 2016, concluyó que 89 empresas representaban la mitad de la riqueza neta.

Nueve años después, esa misma mitad queda concentrada en apenas 46 compañías. Al mismo tiempo, la riqueza total del mercado pasó de USD $43 billones a USD $91 billones.

El círculo de ganadores se redujo mientras el premio total se duplicó. Esa evolución coincide casi exactamente con el auge de las grandes empresas tecnológicas y el crecimiento de la inteligencia artificial.

Nvidia salió a bolsa en 1999, pero ya acumula una participación cercana al 10% de toda la riqueza creada en la historia del mercado. Apple también ronda ese nivel, de acuerdo con los datos presentados.

La concentración genera riesgos cuando los inversionistas dependen demasiado de pocos líderes. Una caída fuerte en esas empresas podría afectar a los índices, a los fondos que los replican y a las carteras vinculadas con la inteligencia artificial.

El estrecho alcance del mercado y sus implicaciones

El aumento de las cotizaciones en un grupo limitado de acciones suele describirse como un estrecho alcance del mercado. El concepto indica que los avances de los índices dependen de menos empresas que en el pasado.

El analista Bull Theory afirmó que el fenómeno no es completamente nuevo. “Las personas siguen diciendo que el S&P está siendo impulsado por un puñado de acciones de IA, como si esto fuera algo nuevo”, comentó.

El analista añadió que el mercado siempre ha funcionado con un número muy pequeño de ganadores. En su opinión, lo que cambió es la cantidad cada vez menor de compañías que concentran los resultados.

Incluso las acciones pequeñas de proveedores de Nvidia se sumaron al repunte, según el contenido de la noticia. Ese comportamiento refleja cómo el entusiasmo por la inteligencia artificial puede extenderse desde los líderes hacia empresas relacionadas.

El mismo patrón también ayuda a explicar por qué las acciones de semiconductores superaron este año a Big Tech y a las criptomonedas. Sin embargo, la concentración puede aumentar la sensibilidad del mercado ante una venta masiva.

Índices amplios frente a la selección individual

Los resultados respaldan una conclusión que Bessembinder ha sostenido durante tres décadas. Pocas acciones producen la mayor parte de las ganancias, mientras la mayoría ofrece resultados modestos o negativos.

Para los inversionistas, esa estructura favorece la diversificación mediante fondos indexados amplios. Un fondo de ese tipo mantiene exposición a muchas empresas y eleva la probabilidad de participar en los futuros ganadores.

La estrategia no elimina las pérdidas ni protege contra una caída general del mercado. Su ventaja consiste en reducir la dependencia de acertar por anticipado cuáles serán las pocas compañías extraordinarias.

La selección individual puede generar rendimientos excepcionales cuando identifica a un ganador como Apple o Nvidia desde sus primeras etapas. También puede producir resultados muy inferiores cuando una empresa pierde relevancia o desaparece.

El estudio no ofrece una predicción sobre el próximo líder del mercado. Su principal aporte consiste en mostrar, con datos históricos, lo difícil que resulta encontrar de forma constante a las escasas empresas capaces de crear riqueza extraordinaria.

La concentración actual vuelve relevante el debate para quienes invierten en tecnología, inteligencia artificial, semiconductores, acciones meme y criptomonedas. Los mercados pueden premiar con fuerza a unos pocos activos, pero también castigar con rapidez las expectativas demasiado concentradas.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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